行行出好股

中国国航成功止赚候低再入

中国国航(753)今年1月份客运量达222.04万人次，按年增长17.6%，客座率为69.5%，按年增加2.7个百分点，货运量按年增长12.1%至6.25万吨，营运状况较预期理想。集团现拥有波音及空中巴士客机170架，经营内地及国际航线共396条，遍布内地68个主要城市，以及22个国家的当中的35个城市。

集团截至05年6月底中期业绩﹕纯利5.91亿元人民币，按年下跌25%，预测市盈率约16倍，为本港上市三家内地航空公司，唯一在去年上半年录得盈利。集团资产负债比率由73%下降至70.4%，较东航及南航为低。集团早前宣布，计划发行27亿股A股集资，每股盈利将被摊薄约半成，但长线有助优化资产负债表，以及降低负债比率，预期发行A股后，对今年盈利造成摊薄效应有限。

国家发改委早前发出通知，指原定3月31日结束、对国内航线旅客收取燃油附加费的政策，将会继续延长，并且没有设定限期，800公里以下航程每位旅客收２０元人民币，800公里以上收40元人民币，消息属正面。

中国民航总局早前表示，内地「十一‧五」期间，内地民航每年将新增100多架飞机，预期到2010年内地航空总运载量将可翻一番。

人民币升值憧憬，加上中美航权有望在五年内开放，中国民航总局继续改革价格管理政策等，均对内地航空股有利，中国国航亦为当中首??/p>

虽然航空燃料开支持续上升，但国航在去年上半年，成功透过对冲，节省9,353万元人民币燃油开支。虽然内地航线机票减价战持续，但由于国航近五成营业额，均来自国际航线，影响相对较轻。

笔者去年10月18日在「行行出好股」，建议买中国国航入作中长线持有，若阁下听取笔者建议成功吸纳，应可成功在2.9元，即去年定下的目标价，把握获利机会，现可候低在2.725元再度吸纳，不跌穿2.675元可作中线持有。

技术走势方面，阴阳烛图呈「阳烛陀螺」，持续企稳10天线以上，走势维持良好，快步随机指数(STC)%K线仍持续走高于%D线，属利好，短线料反复靠稳，2.9元较大阻力。

富泰证券联席董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

富泰证券有限公司

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