正所谓是“兵马未动，粮草先行”，这不，新老划断还未实施，IPO与再融资还未启动，关于股市扩容的宣传攻势就已经在市场上率先展开了。或许是预感到新老划断后市场扩容脚步的猛烈，所以一些股市“红嘴”们在开展宣传攻势的时候，基本上都突出了“大盘股”、“大扩容”等字样。不仅积极宣传“恢复IPO并不可怕”的观点，认为“扩容给市场带来风险更带来机遇”；而且还进一步突出“市场正走出扩容恐惧，对大盘股上市已有心理预期”的观点，积极为大盘股的上市鸣锣开道。更有甚者的是，还有的“红嘴”公然声称“管理层不能屈就于利益集团压力”，认为“大扩容乃大利好”，其观点之鲜明，足以一鸣惊人！

　　大扩容真是大利好吗？也许笔者还真是不能旗帜鲜明地作出否定的回答来。因为站在不同的角度来看待大扩容，其意义还真是不一样。对于那些股票发行者来说，大扩容还真是大利好。那些企业就是希望扩容，恨不得一天能发行股票数十只、数百只，恨不能每天都能从股市里圈走数百亿的资金。而至于股票发行后，就是天塌地陷了，那也与它们无关。因此，作为企业来说，如果真是把大扩容视为大利好的话，那就是十足的自私自利。当然，还有一些用心险恶的人，主要是某些利益集团，它们也希望大扩容，通过大扩容来打击股市，进而谋取个人利益或者局部利益。至于投资者当中也会有一部分人是希望大扩容的，他们是股市里的空仓者，股市大扩容可以给他们带来逢低建仓的机会，这部分投资者是把自己的利益建立在其他投资者的亏损基础上的，因此也是有违投资的本意的。而且，正所谓“螳螂捕蝉，黄雀在后”，在巨大的扩容潮面前，这部分投资者中的大多数人最终还是会被扩容的潮水所吞没。

　　但尽管有着这样或者那样一些人认为大扩容是大利好，不过，从中国股市健康发展的角度来看，这个观点显然是站不住脚的。相反，大扩容带给中国股市的是一场大灾难。

　　在这里，笔者不能不说某些“红嘴”们太没记性或者太健忘了。因为他们忘记了一个事实，那就是放眼全世界，中国股市原本就是扩容力度最大的市场，中国股市用十余年的时间完成了美国股市百余年的扩容任务，中国股市本身就是大扩容的典范。按照某些“红嘴”们“大扩容是大利好”的说法，那么，目前的中国股市应是世界上最充满活力的股市了，应该是一幅到处莺歌燕舞的景象。也许“红嘴”们还应该记得2004年6、7、8月份的那段日子，那时沪深两市争相发股，股市里几乎每天都有新股发行，按照“大扩容是大利好”的观点，这股市应该是每天都大幅上涨才对，可事实却是股市每天都在下跌，以至最后国务院不得不出面救市。因此，面对这样一些最基本的事实，“红嘴”们公然鼓吹“大扩容是大利好”，这不纯粹是睁着眼睛说瞎话一派胡言吗？

　　很显然大扩容不可能构成大利好。而且，大扩容通常是缺少理性的，它带给股市的只能是一场大灾难，这一点，中国股市的事实已经证明了这一点。除了2005年，中国股市成立的这十几年间，基本上始终处于高速扩容状态，特别是进入2000年后，“市场化发行”猖獗一时，但这十几年间中国股市带给投资者的是什么呢？是上万亿元人民币的亏损（其中仅2001年7月至2005年7月这四年间里，投资者的损失就达到了一万五千亿元）。相信把这上万亿元的人民币堆积起来，就是有再多的“红嘴”也会被压死！

　　而之所以说中国股市的大扩容是缺少理性的，其理由有三点。

　　第一，不顾及市场的承受能力。在中国股市里，融资是第一位的，股市里的一切工作都必须服务于融资的需要。也正因如此，尽管股市管理层每年都口口声声地表示，新股发行会考虑市场的承受能力，但实际上，只要股票发得出去，哪怕股指一跌再跌，创出新低，哪怕投资者怨声载道，亏损累累，市场扩容还是照扩不误，大有一种“股市不死，扩容不止”的大无畏精神。

　　第二，不管新上市公司质量优劣。虽然新股的发行与上市都是经过了承销商的辅导，管理层的审批，但鉴于股市是为国企脱贫解困服务的，因此，各种各样的垃圾公司经过一番包装之后，也都充斥到股市里来了，一年绩优、两年绩平、三年垃圾、最后ST直至PT，成了这些公司“变脸”的真实写照。面对这样的一些垃圾公司，中国股市也都变成了垃圾市，投资者的回报又从何谈起？

　　第三，新股高溢价发行。虽然在新上市的一些公司中，确实也有少数公司是一些业绩不错的公司，但面对新股的高价发行，这些公司的投资价值早就被透支一空了。因此，尽管是一些绩优公司，它们的发行上市仍然难逃圈钱的嫌疑。也正因如此，面对这样的大扩容，等待投资者的又怎能不是一场大灾难呢？

　　也许有人认为，新老划断后的大扩容并非如此。但以笔者之见，这只能是投资者一种善良的愿望而已。首先，股市为融资服务的宗旨仍然未变。对于这一点，我们可以从管理层在股改只完成市值50%~60%的情况下，就急忙着要推出新老划断的举措中可以得以证实。如今虽然作为代表人物的李青原不再战斗在股改的第一线了，但何时实施新老划断这应是一个很好的检验标准。其次，新的《公司法》与《证券法》进一步降低了新股发行与再融资的门槛，新上市公司的质量更难有保证，股市扩容的“圈钱”色彩或许将因此而更加严重。此外，虽然目前部分公司已进行了股改，但非流通股并未真正进入上市流通状态，上市公司的股权实际上仍处于一种分置状态，因此，中国股市的股票价格定位功能仍然是不完善的。加上中国股市十几年来形成的投机炒作习性，因此，新股发行价格的高估将是必然的。届时，新股发行仍然还会是一种高溢价发行。也正因如此，中国股市如果仍然坚持要走大扩容的路线，并视之为大利好的话，那么，等待投资者的就是：重吃二遍苦，重受二茬罪。

(责任编辑：康慧)