尽管过去几周里基本金属市场剧烈震荡,但高盛公司最近的一份报告认为基本金属前景仍然良好,甚至目前还出现了些许增强。展望未来,该报告认为今年下半年以及未来基本金属市场面临重大调整。

    该报告认为基本金属前景改善,很大程度上是投资资金持续流入基本金属市场所致,这一点在铜市上很明显：铜价从1月初的4440美元/吨最高涨至2月7日的5100美元/吨。

    基于对基本金属前景看好,该行已上调了价格预测,而且市场还获得了投资资金流入的支撑,并且这种趋势没有理由会在短期内发生改变。不过,对基本金属价格预测的调整相对较小,而且仅限于对今年的预测。

    该报告继续预计今年下半年金属价格可能会出现向下的重大修正,但是镍除外。它预测今年镍的均价将远远高于去年水平。

    该行也列举了基本金属市场面临的多空因素,投资者今年需要谨慎识别它们。

    成本上升成为金属部门近来关注的一个焦点。该行认为,尽管这不会直接推高金属价格,但的确是基本金属市场的一个利多因素,而且一些成本上升的趋势未来也不可能出现逆转。这意味着,高成本将在中长期为基本金属构筑一个“底部”价格。

    供给方面也有一些利多因素。目前有一些主要的铜生产商预计它们今年的产量低于去年水平,这使得该行谨慎预测今年基本金属供给面临下降风险,认为今年仍有可能是一个短缺年。

    同样,原铝市场也存在一些利多因素,短缺以及氧化铝成本高企限制了原铝供给增长潜力。而且,原铝需求前景可能要比预期良好,高盛预计2007年原铝市场将接近供需平衡。

    同时,高盛认为中国的需求没有任何削弱的迹象,而且经合组织国家(OECD)的需求增长可能要比过去的6个月高。

    利空因素方面,高盛认为金属价格上涨速度过快,令人担心。例如,过去3个月,铜价的涨速超过了1988年以来的任何时候。

    最近进入市场的资金大多数是来自对冲基金,从传统上看,这些投资都是短期的。因此,该行认为,一旦这些资金流出市场,金属市场更容易反转。

    从金属库存变化来看,铜、铝、铅和镍的库存水平全部都在上升,应引起关注。该行称,据其与行业人士沟通,预计未来将有更多金属进入LME仓库,因为市场参与者会选择实物交割而不是现金交割,这对市场人气是一个负面因素。

    最后,铝、镍以及锌的远期价格曲线都出现对3个月合约的升水条件,但是对更长期处于贴水的状况,这意味着今年下半年以及明年金属价格将出现回落。