广西柳工机械股份有限公司董事长兼党委书记王晓华先生致词

　　尊敬的各位投资者、各位网友、各位关心支持桂柳工的朋友们：

　　大家下午好！

　　很高兴通过网络这个现代化的沟通平台，与桂柳工的投资者和网友进行交流。在此，我谨代表桂柳工董事会、管理层及全体员工向长期以来给予我们关注、支持和帮助的各位投资者表示衷心的感谢！并向提供此次交流机会的全景网致以衷心的感谢！

　　桂柳工是我国工程机械行业第一家上市公司，是中国工程机械行业知名的老字号企业，被誉为中国装载机的摇篮、行业的“排头兵”。公司创建至今已有48年的历史，48年的风雨征程，公司在中国工程机械发展史上留下了坚实的足印，谱写了辉煌的篇章，从一家专业的装载机制造企业发展成为以装载机为主导，以挖掘机、路面机械为两翼，向相关产品拓展的业务多元化的工程机械公司。从2001年起，公司驶入了发展的快车道，销售收入从9.8亿元攀升到2004年41亿元，净利润从0.21亿提升到2.43亿元，增长速度比行业平均增长速度几乎快一倍，遥遥领先于同行业其他企业，无论是销售规模、市场份额、盈利水平还是人均劳动生产率均稳居行业的首位。在2004年、2005年中国工程机械行业品牌榜中，柳工的知名度、认知度、美誉度都稳居行业领先地位，同时被评为行业最具竞争力和影响力的一大品牌。“柳工牌”装载机荣获行业第一批“中国名牌产品”称号。

　　是资本市场为桂柳工的发展注入了强劲的动力。自1993年上市以来，公司共募集资金近6亿元，通过大规模的技术改造和技术创新，使制造水平和产品技术水平跃上了新台阶，奠定了公司在行业中的坚实地位。近几年，桂柳工年销售收入、利润等主要经济指标始终保持全国装载机行业第一位，产销量跃居世界第二位。滴水之恩，当涌泉相报，在取得优良业绩的同时，我们始终非常重视对广大投资者的回报，已累计分红3.254亿元。同时，我们严格遵循信息披露“公开、公正、公平”的三公原则，通过多种方式及时披露公司信息，增加公司的透明度，加强与广大投资者的沟通与交流，增进他们对公司的了解。

　　多年来，在桂柳工前进的道路上，洒下了投资者的浓浓深情。桂柳工以往的辉煌，离不开投资者的支持；桂柳工灿烂的未来，期待着投资者一如既往地给予爱护与支持。江山如此多娇，看谁独领风骚。工程机械行业前景依然广阔，志存高远的桂柳工，立志成为中国工程机械行业第一个国际化品牌，将世界思维带进中国，将中国技术导向世界。股改的完成，将成为桂柳工未来高速、健康成长的新起点。今天，我们愿意敞开心扉，与所有投资者共同探讨、深入交流，希望通过这次沟通和交流，能够获得全体股东对桂柳工股改方案的理解和支持。我们相信，桂柳工未来的高速发展，一定会为公司全体股东创造更加丰厚的回报。在桂柳工日益壮大的事业中，期盼着有更多肝胆相照的投资者与我们阔步同行，共同缔造更加美好的明天。

　　祝各位身体健康，万事顺意。谢谢大家!

　　海通证券股份有限公司投资银行部总经理张宪先生致词

　　尊敬的各位嘉宾，女士们、先生们：

　　下午好！

　　广西柳工机械股份有限公司自公告进行股权分置改革以来，受到众多投资者的关注。桂柳工是工程机械行业的一朵奇葩，世界柳工，源自中国，海通证券有幸担任桂柳工本次股权分置改革的保荐机构。我们很高兴能有机会参加今天的网上交流会，与各位投资者就桂柳工股权分置改革有关问题充分深入地交换意见。

　　桂柳工本次股权分置改革体现了“公开、公平、公正”原则，符合桂柳工的实际情况。本次股权分置改革的实施将有助于桂柳工进一步完善公司治理结构，强化公司管理层的约束机制，更好地保护投资者特别是公众投资者的合法权益，也更有利于公司长期、稳定、健康地发展。

　　最后，我谨代表海通证券感谢各位投资者对桂柳工股权分置改革的热情关注，也感谢各位投资者对海通证券的信任和支持，预祝桂柳工股权分置改革取得圆满成功！

　　谢谢大家！

　　路演嘉宾

　　广西柳工机械股份有限公司董事长兼党委书记 王晓华 先生

　　广西柳工机械股份有限公司副董事长、总裁 曾光安 先生

　　广西柳工机械股份有限公司董事、副总裁 杨一川 先生

　　广西柳工机械股份有限公司董事会秘书 王祖光 先生

　　海通证券股份有限公司投资银行部总经理 张　宪 先生

　　海通证券股份有限公司投资银行部总经理助理、保荐代表人陈鸿杰 先生

　　股权分置改革篇

　　问题：本次股权分置改革方案设计的基本思路和原则是什么？

　　王晓华：（1）承认在股权分置市场中的股票价格受部分股票不流通的特定因素影响，非流通股获得流通权需要由非流通股股东向流通股股东支付一定的对价，但该对价并不具备弥补流通股股东投资损失的作用；

　　（2）尊重市场规律，维护市场稳定。有利于桂柳工的长期发展，符合全体股东的长远利益，通过充分和股东沟通确定合理的最终方案；

　　（3）方案要简单、易懂、实在，所以选择送股的方式，并附加大股东的特别承诺。

　　问题：公司的股权分置改革方案有什么特点？

　　张宪：公司股权分置改革方案：在方案实施股权登记日登记在册的流通A股股东每持有10股流通A股可获得非流通股股东支付的2.6股份，同时，控股股东———桂柳工集团还做出了特别承诺。方案的特点是：（1）以送股作为对价安排的方式，方案简单、易懂、实在；（2）设置了减持底价，减持底价为8.82元，远高于理论股价和目前的市价。

　　问题：在最初做方案的时候，为什么没有考虑其他对价安排的方式，如缩股等？

　　陈鸿杰：送股方式经过前400多家公司的推出，已经为广大投资者所认同，既简单易行而且便于投资者特别是广大的中小投资者理解。没有考虑缩股的方式主要是缩股与送股本质上补偿的原理是一致的，采取缩股的方式将进一步缩减公司的资本规模，与公司快速发展的目标不相一致；而且缩股需要的周期较长，需履行债权人公告，会影响公司正常经营，所以也没有采取缩股的方式。

　　问题：桂柳工股权分置改革方案给流通股支付的对价水平相对其他公司并没有明显的比较优势，为了提升投资价值，公司是否能考虑进一步提高对价水平？

　　曾光安：投资价值在于公司业绩的持续改善，而不在于对价水平的高低；相对于已实施股改的企业的送出率，本次非流通股股东的对价水平不低。

　　问题：基金投资者对本方案的意见和态度如何？

　　杨一川：我们与持有公司股票的主要基金管理公司都进行了充分的沟通，全面了解了他们的意见。应该说，本次股权分置改革方案充分尊重了全体流通股股东的意见，其中当然也包括以基金为代表的机构投资者，应该能够获得他们的支持。

　　问题：市场期望对价和方案对价是否存在差距？这种差距是可以消除的吗？

　　王祖光：公司在整个股权分置改革过程中已安排了充分时间，通过多种方式组织非流通股股东与流通股股东进行充分沟通和协商，同时对外公布热线电话、传真及电子邮箱，广泛征集流通股股东的意见，在此基础上形成了改革方案，应该说我们的方案对价已经充分考虑了市场的期望对价。

　　问题：公司此次股权分置改革是否对管理层激励有所安排？

　　王晓华：根据国家相关部委的规定，公司本次股权分置改革时没有对股权激励进行安排。但是，股改完成后，公司将根据国家相关法规建立股权激励，完善公司治理。

　　问题：股权分置改革对公司下一步发展确有好处，大股东，包括其他非流通股东，好处很现实，所以很重视。而且经营层估计在全流通后肯定还有新的确定好处。但为何独独流通股东的好处好象有一定的不确定性？

　　曾光安：首先，股改后公司有好处，则公司所有股东（包括流通股股东）均会有好处；其次，大股东持有公司的股份是战略投资，是长期持有，并不刻意追求变现；最后，我们认为股改方案能保障流通股股东权益，流通股股东权益能得到保护。

　　问题：公司股改方案实施后如何保证股价的稳定？

　　杨一川：因影响股价稳定的因素很多，作为公司来说，追求股东的利益最大化是公司经营的目的，全体股东的价值取向和利益都是一致的，公司将继续通过保持企业生产经营的稳步发展来为股东创造更大的投资回报，同时继续通过不断完善公司的治理结构，有效避免公司经营中可能出现的各种风险，并且进一步做好投资者关系管理和信息披露工作，让投资者真实、准确、及时地了解公司的情况，为投资者的投资提供正确的信息，有助于避免证券市场的风险。

　　问题：请问大股东有增持计划吗？

　　王祖光：全流通后，大股东为保持对本公司相对控股地位和保证公司的稳步发展情况，会根据实际情况来研究这一问题。

　　问题：非流通股股东在获得所持股份的流通权后，会不会急于套现呢？

　　王晓华：桂柳工集团不会这样做的。桂柳工集团将长期持有桂柳工，桂柳工集团对桂柳工的投资是战略性的投资。桂柳工集团和流通股股东一样，对桂柳工的长远发展抱有很大期望，对桂柳工的未来充满了信心。

　　公司经营篇

　　问题：工程机械行业的发展现状如何？

　　曾光安：在经历了2004年宏观调控的洗礼以后，工程机械行业回归到更为理性的发展道路。2005年国家对固定资产的投资并未大幅下降，基础建设仍在有声有色进行，在此拉动下，目前工程机械行业产销量尽管相对低迷，但降幅趋缓。2005年是“十五”计划的最后一年，“十一五”计划的投资还没有投资。处在这样一个过渡时期，工程机械行业出现波动在所难免。另外，出口成为行业增长的新推动力量。2005年中国工程机械主要产品出口量首次超过进口量，出现顺差，这是具有里程碑意义的历史突破。我公司一次出口安哥拉356台装载机、挖掘机合计金额达1400多万美元，让我们看到了自身蕴藏着的巨大能量，增强了我们进军国际市场的信心。

　　问题：从桂柳工2005年中期业绩情况来看，公司2005年中期毛利率与2004年相比有小幅下滑，主要原因是什么？

　　杨一川：主要原因是：第一，由于受国家宏观调控影响，市场需求出现了短期波动，市场开拓费用略有上升；第二，公司主要原材料———钢材的价格出现大幅上涨，以致生产成本小幅上升。

　　问题：公司2005年的经营状况是怎样的？公司对自己的经营状况满意吗？

　　王祖光：2005年，我公司主营业务所涉及的子行业，装载机销量保持小幅增长，挖掘机取得了较大幅度的增长，压路机销量同比则出现较大幅度下降。在不利的市场条件下，我们通过自己的努力，取得了较好的经营业绩，行业地位进一步增强。装载机销售同比增长一成以上，以较大优势保持了行业第一的位置。挖掘机方面，在行业销量同比下降幅度超过10%的情况下，我公司挖掘机销售逆势而上，销量同比增长达五成以上。至于压路机，虽然我公司销量同比也出现下降，但下降幅度仍低于行业平均水平，而市场占有率却提高了，在全行业企业全面亏损的情况下，我公司压路机业务仍保持赢利。国际业务是2005年我公司经营的一大亮点，出口金额同比增长接近两倍。总的来说，我们对公司2005年的经营状况还是比较满意的。

　　问题：公司近2年的帐面现金始终保持在5个亿左右，请问贵公司为什么有那么多的现金存量？公司在资金使用效率上有没有可以改进的地方？

　　王晓华：企业现金存量多，是一个企业财务稳健的重要标志，有钱总比没钱好。对现金存量问题，我做两点说明：（1）我公司的营业规模正在逐年增长，每年的增长幅度还不小。按年收入35-40亿元计，需要的流动资金就要4亿元。（2）我公司每年都会有一定量的投资项目，而且都是一些新产品，这些投资项目一旦上马，所需的资金量是很大的。公司如果没有一定的现金存量规模，不利于公司形成新的经济增长点。当然，对现金存量的最佳规模，公司应当进一步做研究和分析，力争使资金发挥最佳的效益。

　　问题：各在建项目的情况如何？

　　曾光安：公司的在建项目主要为2003年度配股募集项目。截止2005年底，公司前次募集资金项目的实施情况如下：

　　（1）G系列轮式装载机技改项目，该项目募集资金9360万元已投入完毕，投入募集资金包含偿还银行贷款部分。目前公司正用贷款及自筹资金继续投入，该项目已接近完工。2005年公司实现G系列装载机产销1800多台，2006年将达到产销3000台以上。G系列产品为我国目前装载机行业最先进的产品，具有明显的竞争优势；

　　（2）履带式液压挖掘机技改项目，经2004年度股东大会批准，该项目投入的募集资金由原来的3662万变为5412万，即将“特种（小型）工程机械技改项目”中的小型挖掘机产品保留在本部挖掘机公司生产，转入1750万募集资金；

　　该项目已投入募集资金2922万元，目前尚未完工。公司挖掘机产品达到了不亚于韩国挖掘机的水平，已成为我国民族品牌的代表。2005年实现销售840多台，2006年将预计达到1300台的产销量。它将成为公司仅次于装载机的第二大战略性业务；

　　（3）特种小型工程机械技改项目，经2004年度股东大会审议决定，已将该项目的挖掘装载机、滑移装载机等产品的生产转移到江苏柳工，由江苏柳工负责实施。将该项目投资总额（4250万）中的2500万转由江苏柳工使用（其余1750万元投入到挖掘机公司用于小型挖掘机项目建设）。公司2005年已向江苏柳工增资900万元用于该项目。该项目尚未完工。挖掘装载机、滑移装载机等新产品也已实现销售，2006年将批量生产；

　　（4）铣刨机路面机械技术改造项目，拟投入募集资金4150万元。公司于2005年下半年成立了路面机械事业部，正式实施该项目。目前铣刨机新产品已于2005年12月开发出来，其产品技术和性能达到国内最先进水平。截止目前该项目的资金投入不大，2006年将加快该项目的研发、固定资产和流动资金的投入，2006年产能将达到80台；

　　（5）海外销售网络建设项目，募集资金1732.8万已全部投入。该项目尚未完工。

　　公司海外销售网络覆盖了全球30多个国家，形成集整机销售、配件供应、售后服务和品牌宣传综合功能的稳定高效的营销网络。该项目的建设已取得良好效果，公司近几年产品出口连续呈现高速增长。

　　问题：控股股东与上市公司的关系是怎样的？

　　杨一川：控股股东柳工集团与本公司的前身均为柳州工程机械厂，公司系以柳工厂的经营性资产于1993年改制完成后上市，柳工集团则成为公司国有法人股的持有者，为公司控股股东，其实际控制人为广西区国资委。

　　问题：请问公司是否存在资金占用和违规担保的问题？

　　王祖光：公司的财务管理非常规范，严格遵守证监会“证监发[2003]56号”文的规定，按照证监会等上级监管部门的要求运作。多年来均不存在控股股东及其下属企业占用公司资金的情况，公司多年来除了每年向控股子公司提供不超过1个亿的贷款担保外，未对外提供任何担保。

　　问题：请问公司历年来的分红情况怎样？实施股改后有无提高分红比例的打算？

　　王晓华：公司自1993年上市以来，先后进行过1993年度（国有股10送2派3，公众股10送5）、1994年度（10送1）、1996年度（10送0.5派1元）、2001年度（10派0.5元）、2002年度（10派2元）、2004年中期（10派2元）、2004年度（10派2元）等七次分红，其中有六次进行过现金分红，累计分红派现32,540万元。

　　派现政策：向股东大会动议，不少于当年可分配利润的40％用于派现。

　　公司前景篇

　　问题：公司的发展战略是什么？今后几年的战略目标是什么？

　　王晓华：未来五年，我公司将以“建设开放的、国际化的柳工”为旗帜，以工程机械产业为核心，重点发展装载机、挖掘机、路面机械、小型工程机械产品。以装载机的绝对领先地位和战略性业务的快速崛起为战略重点，通过国际化、深度营销、六西格玛、技术创新四项举措，从一个传统的工程机械制造企业逐步过渡为一个以客户为导向、提供全面解决方案的综合企业。到2010年，实现销售收入100亿元以上，出口比例达到15%，桂柳工将初步成为中国工程机械行业第一个国际品牌。

　　问题：请问一下公司作为工程机械行业的龙头企业，核心竞争优势主要体现在哪些方面？

　　曾光安：在国内同行业中，公司有着十分明显的竞争优势，具体表现为明显的品牌优势；强劲的技术优势；厚实的财力优势；配套的人才优势；严谨的管理优势；较低的成本优势。

　　问题：请问公司是否存在引进国际战略投资者的计划？

　　杨一川：由于公司目前积极拓展海外市场，因此出于正常商业往来的需要，公司与国际上同行业公司之间存在一定程度的业务交流。借助于这些业务交流，公司可以学习借鉴他们的先进管理经验，提高自身的管理水平；公司也可以借此机会熟悉国外市场，为进一步提升海外销售份额做准备；公司也会与国外同行一起寻求在产品、市场方面的合作机会。

　　　 问题：公司未来的经济增长点在哪里？

　　王祖光：我公司未来的经济增长点主要体现在这几个方面，一是建立具有竞争力的装载机产品组合，优化大型机、中型机、轻物料领域机等产品匹配，稳步扩大装载机产品的市场占有率；二是加快挖掘机业务的发展，使挖掘机业务逐渐从战略性业务向核心业务转化；三是加快公司国际业务的发展，不断拓展公司的发展空间。

　　问题：公司未来在优化产业结构方面有什么规划？

　　王晓华：我公司未来的发展方向是以客户为导向，提供工程机械的综合解决方案。我们将通过制造线与服务线联动、产品经营与资本经营联动、国内市场与国际市场联动的途径，以制造业务的存量拉动服务利润区的增量，以服务业务线的服务品质拉动制造业务线的品牌提升；以稳健的产品经营作为资本经营的基础和保障，以资本经营驱动产品经营的快速制胜；以国内市场的规模优势提升国际市场的竞争优势，以国际市场的品牌成功提升国内市场的技术优势，最终形成具有整体竞争优势的、业务动态组合最优的战略局面。

(责任编辑：郭玉明)