强生集团股变在即。这家于2001年上海市首家民营化改制的集团公司,目前股东阵营面临骤变。

    可靠消息称,持有强生集团20%股权的上海现代建筑设计(集团)有限公司有意出让该部分股权。上海现代建筑设计集团是在去年9月间发布此消息的。

    应者云集

    强生集团的另外三大股东——职工持股会(持35%)、上海地产闵虹置业有限公司(持20%)和上海交通投资(集团)有限公司(持25%),早前就伸出了橄榄枝。

    正在“三国演义”上演之时,更有上海地产大亨绿地集团等三家企业加盟其中,使得原本混乱的局势变得更为扑朔迷离。

    2月23日,上海现代建筑设计集团某高层向本报记者证实,确在操作转让强生股权之事。不过,他表示,由于是上海市国资委直管公司,因而最终转让方将由上海市国资委确定。

    绿地集团在接受本报采访时,没有否认此一消息。

    有分析人士称,“强生集团目前净资产8个亿,但重估值可能高达18亿,或许这才是多方蜂拥而至的内在原因。”

    香饽饽

    “目前进展难料。”2月22日,一位知情人士说。据该人士称,在去年9月传出上海现代建筑有意转让股权之后,即引来至少六家公司的争夺。

    包括强生集团原有三家股东。其中,上海地产闵虹置业有限公司是上海地产集团旗下公司,上海交投隶属上海久事公司,均为上海国资旗下响当当的大牌国企。

    “都明确表示要收购该部分股权,强生集团的职工持股会也表态,要增持到55%,否则就退出。”上述人士说。

    这势必影响到强生集团的未来归属。据称,该项转让的最终决定权在上海市国资委。对于选择国资还是持股会接盘,从去年9月至今,迟迟没有答案。

    “隐在其后的股权之争,更为惊心动魄。”一位接近强生高层的人士说,“将股权之争引向白热化的,是另外三间企业的加盟。”

    据本报记者调查,其中之一便是上海绿地集团,另外两间是上海的地产大亨和一间汽车销售公司。

    知情人士称,上海绿地的董事长张玉良及另外两家公司的老总都分别拜会了强生集团,并已向上海市政府高层递交了申请。

    “目前争夺极为激烈。”这位人士说,“绿地等三家企业均为利益而来。”

    2月24日,记者采访上海绿地集团的董事级高层,该人士对此没有否认。不过,他透露,目前绿地接触的壳公司还有很多。“强生因为是公共运输企业,审批流程比较复杂。”他说。

    上述知情人称,上述三间公司都旨在借壳上市,多方谋求强生集团,与强生所处行业紧密相关。

    一是日趋垄断的出租汽车资源。强生目前拥有6700辆出租汽车,目前每张牌照市场价40万元,这些出租车每年为公司贡献约10个亿的现金流；其次,还有1000辆巴士,汽车修理公司、贸易、旅游等公司。业绩稳定。

    二是强生拥有的地产项目和土地储备。单古北地区10万平方米的楼盘,按每平方米2万元计,即有20亿元市值。另有徐泾地区230亩(待开发80亩)、常熟路楼盘及安徽合肥1500亩等土地资源。

    “如果重新评估,强生集团的价值可能是18个亿。”

    持股会的苦衷

    强生集团的股权归属难题,也直接影响到强生控股(行情,论坛)(600662.SH)的股改进程。

    第一大股东强生集团持有强生控股(行情,论坛)32.87%股权。去年6月,强生控股(行情,论坛)向证监会报送了10送3的对价方案,但因股权归属问题而被迫拖延。“目前还不知道何时推出股改。”强生控股(行情,论坛)的人士说。

    强生集团的股权问题,要追溯到2001年的那场改制。

    彼时,由上海市国资办设计方案,将原全部国有股份一分为三,其中持股会持35%,民营公司上海汇浦科技持35%,上海国资经营公司持30%。

    强生改制受到包括市府高层及多层面肯定。上海市国资办当时称,国资经营公司的股权还将转让给民营。其后经年,强生集团的稳定增长,亦为此种模式给予了肯定。

    其后却突生变局。先是汇浦科技转让股权,接盘方均为国资系统,这使得国资占有强生集团的控股地位。其后,便是此次现代建筑股权的多方争夺,让持股会的地位变得极为尴尬。

    咨询专家丁忠民说,持股会尽管解决了骨干员工的激励问题,但最根本的退出机制并未解决。

    事实上,持股会的退出机制也一直困扰着强生的高层。据称,两年前,强生集团便在探讨多种方式,实现持股会的退出机制。

    一种是将强生控股(行情,论坛)净壳转让,旗下出租车辆、牌照和地产等资产由集团出面收购,尔后,集团公司海外上市,海外全流通可以实现持股会的退出。

    由于涉及重大资产置换,要提交证监会发审委,等同于重新上市。因而净壳转让对接盘方的要求甚高。

    有消息称,强生集团在多方接触后,未能实现此一设想。

    在净壳转让难以实现之后,去年5月启动的股权分置改革曾短暂点燃强生持股会的梦想。但在败兴而归之后,持股会只得另觅良方。

    “只能是强生控股(行情,论坛)的私有化,或者对集团的吸收合并。”一位知情人士说,“但现在上海现代建筑的股权没有归属,这些都无法操作。”

    私有化？

    消息人士透露,在股改延期之后,强生集团开始操刀私有化。

    公告显示,去年8月,强生集团已与陆家嘴(600663.SH)签署协议,受让后者所持有的强生控股(行情,论坛)股权,并已支付转让款。

    此外,强生集团亦与强生控股(行情,论坛)第二大股东中融信托达成协议,收购后者所持股权。

    以上转让完成后,强生集团将合共持有强生控股(行情,论坛)45.65%的股权。

    从去年下半年至今,强生控股(行情,论坛)股价一直表现平平,目前仍在4元左右徘徊。如果以15%左右溢价计算,3.35亿股流通盘(占53.5%)的回购成本约15亿元。

    “这个价格是适中的。”接近强生控股(行情,论坛)高层的人士说。按这位人士的算法,仅上市公司拥有的5000多辆出租车牌照,市值就有20个亿,另外的地产项目及汽修等,远高于回购成本。

    回购后,将解决持股会的退出机制,强生集团将整体海外上市。但若红筹上市,强生集团需要变身为民营控股公司,否则审批手续将极为复杂。

    有强生内部人士认为,采用私有化方案的另外一个原因是,强生控股(行情,论坛)近年来现金流稳定,并无再融资需求,而如果参与股权分置改革,送出成本相当。

    截至2005年三季度,强生控股(行情,论坛)每股收益0.14元,主营收入9.27亿元,实现利润8960万元,总资产26.7亿元,净资产12.5亿元。

    据透露,强生集团设想的另外一套方案,是将集团资产注入上市公司,以实现强生集团的整体上市。

    不过,上述两种方案的前提都需要解决持股会对强生集团的控股地位。

    在上海现代建筑表示退出之前,强生集团的四家股东中,另外三家都基本不参与公司的具体运营,而交由强生的内部人管理,即持股会的骨干。

    根据本报记者最新获知的信息,强生集团职工持股会的设想是,如果不能实现增持到55%的目标,持股会将选择把既有的35%股权拍卖,彻底从强生集团退出。

    分析人士为此担心,如果持股会退出,强生的出租运营业务将何去何从？而早在2001年实施的强生民营化改制也许将面临变局？