本周,股改工作取得过半的阶段性胜利。回顾近五百家股改公司的对价方案,可谓百花齐放,各具特色。

    纯送股最受欢迎

    在众多的对价方案中,纯送股方式由于简单明了,得到了股改公司的普遍采用。

    本报信息部统计显示,在目前已公布对价方案(不含今日最新一批)577家公司中,共有449家都选择了单纯的送股方式,平均送股比例为每10股送3.20股。其中,有G物华、G宏盛、G永久、G吴中、用友软件(行情,论坛)、清华紫光(行情,论坛)6家公司送股比例达到了每10股送5股,高居榜首。

    数据还显示,大多数公司的送股比例在10送3至10送4之间,占到样本总数的53.4%,其中,正好达到平均送股水平10送3.2的上市公司就达到了56家,而选择10送3的公司数量更达到了102家之多,位居各区间段公司家数的榜首。

    转增股本渐受青睐

    与单纯的送股相比,转增股本的方式尽管计算起来相对较为复杂,但由于转增比例较高,一旦复权后股价走好,流通股股东将会得到更为明显的实惠。另一方面,非流通股股东股本稀释比例也相对较小。因此,该方式随着股改的逐步推进,为越来越多的上市公司所采纳。

    统计显示,目前共有31家上市公司(不含今日最新一批)推出了单纯转增股本的对价方案,平均转增比例为每10股转增6.67股。其中,转增比例最大的为华联控股(行情,论坛),流通股股东每10股将获得15.3股的转增股份。目前该公司股价为4.56元,方案实施后,流通股股东的持股成本将大幅降低至1.80元。

    一个值得注意的现象是,31家公司中,大部分(20家)都是去年12月份(含12月)之后进入程序的。这一方面表明,随着股改的大面积铺开,具有直接送股能力及条件的公司已显著减少；另一方面,去年12月份启动的一轮跨年度行情,也在一定程度上推动了上市公司以转增股本支付对价的热潮。

    权证领风骚

    对于非流通股比例较小以及绩差公司来说,权证和资产重组成为被其采用最多的两类对价方式。

    目前,共有16家公司在股改方案中加入了权证的元素,其中,单纯派发认股权证的有4家,单纯派发认沽权证的有7家,二者兼有的有5家。而在派发比例上,G万科流通股股东每10股可获得8份认沽权证,邯郸钢铁(行情,论坛)流通股股东每10股可获得9－7份认购权证,分别位列认沽和认购权证的榜首。此外,从选择权证对价的上市公司行业分布来看,钢铁行业有7家,地产、机场、食品饮料各有2家,其他3家分别来自银行、公用事业及服装行业。从目前情况来看,大部分满足发行权证条件的上市公司均推出了权证对价,这一规律预计仍将从后续股改公司中得到验证。

    除上述几种对价方式之外,派现、缩股、定向回购也是被采用较多的股改方案。不过,从近期情况来看,对价方式的创新似乎处于停滞状态。为此,我们期待着在接下来的股改攻坚战中看到更为灵活并且为市场所接受的创新方案。