大盘继续在千三关口大幅振荡，成交量大幅萎缩，显示市场观望气氛浓重，我们认为大盘在千三关口振荡实属有因，除了技术面的调整压力外，仍有四大原因足可对股指构成压力，1，业绩：05年整体市场盈利预期持续下滑，在年报集中披露的3、4月，影响投资者情绪。部分前期领涨行业，比如银行、房地产的涨幅较大，超过来自预期业绩增幅。2，估值。全部A股中，G股05PE达到15倍，非G股05PE超过28倍。整体A股吸引力有限，而且非G股对G股包含的10送7的预期显然无法实现。3，资金。准G股复牌G股的资金需求较大，而资金供给由于心理压力而难以满足日益扩大的资金需求。4，再融资进程加快。两市股改公司市值已经超过50%，中石化股改疑虑逐步化解。投资者预见再融资即将到来，资金分流效应和不确定性将再次笼罩市??/p>

在上述压力下，大盘振荡再所难免，但大盘振荡不意味着股市没有机会，相反，部分基本面具有价值或者题材支撑的个股及容易在市场热钱的推动下，获得走强大盘的机会，周五大盘虽然走弱，但南方航空(行情,论坛)等航空股持续走强，显示人民币升值概念股再度引起了市场的关注，由此具备大量土地储备的个股，同样受益于人民币升值，有望获得同样的，资金涌入的机会，个股上可关注G华发（600325）。

首先：土地储备足，受益人民币升值

公司目前的土地储备可供今后5－6年的开发。目前公司的土地储备主要集 中在三块，其中珠海新城项目由于拿地时间早，土地成本极低，获利潜力较大。新获得的珠海地块尽管拿地成本提高很多，但其资质应优于珠海新城项目。中山项目由于规划尚有待具体落实，不过土地价值已有很大程度的增长。在人民币长期升值的预期下，土地储备可以直接受益。我们从区域发展看，珠海作为珠三角发展潜力最大的城市之一，港珠澳大桥、广珠城际轻轨、广珠铁路及粤西、江(门)珠(海)、太澳等高速公路、珠海集装箱码头等大型交通网的建成将使珠海和珠三角之间真正一体化，并成为西部和珠三角联系的枢纽。因此懂得精明算计的机构投资者表示长线看好珠海房地产，公司作为珠海最大的地产开发商区域品牌效应明显，成长潜力相当巨大。

其次：综合实力较强 公司成长性突出。

公司是珠海市两家持有一级房地产开发资质证书的企业之一，具有多年的房地产开发经验和良好的品牌形象，在市场竞争中具有相当的优势。由于公司所在的珠海市地方经济保持较快增长，今后几年将面临重要发展机遇，加之当地房地产市场始终处于健康良性发展轨道，未来发展潜力较大。公司在当地房地产行业属于龙头企业，具有较强的品牌优势和竞争实力，以及行业定价权，公司业绩将继续保持可持续发展，已成为各类基金长期重点关注对象。

二级市场上，公司股价在5.9元附近振荡盘整，近期大幅调整至60日线附近，技术面调整基本到位，可逢低关注。（三元顾问 陈林展）(三元顾问网站www.sanyuan.net.cn 恭候您的访问)

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