裕丰股份（600559）本周公告，其股改方案在相关股东会议上未能获得流通股股东2/3以上多数赞成票，首次股改闯关失败。该公司由此成为了继清华同方、深纺织A、健康元、科达机电、金丰投资、三爱富、湘火炬A等公司之后，第8家股改方案被否决的上市公司。

　　裕丰股份业绩平稳，自2002年上市以来每年都分红，这样的公司股改为何未能过关呢？

　　鹿苑天闻研究中心的一份研究报告认为，其原因主要有两点，一是对价水平略为偏低，裕丰股份虽然在经沟通阶段之后将对价方案从原来的10送2.2股上调为10送2.5股，但其对价水平仍低于目前市场的平均水平；且公司非流通股送出率为10%左右，与大多数公司的送出率相比也偏低。这应该是其股改方案未能通过的主要原因之一。

　　另一个主要原因是，该公司的股权结构比较特殊，公司流通股只有4000万股，但股东户数却多达16000户，流通股股东人均持股只有2500股，前十大流通股股东全部为个人投资者，可以说公司流通股股权非常分散。投票结果显示，参与投票的流通股股东及授权代表共979人，代表股份8145382股，占公司流通股股份总数的20.36%，流通股股东参与率并不比别的公司高。但是其中参加网络投票的流通股股东人数达954人，代表股份6776237股，占公司流通股股份总数的16.94%，占了参与投票的流通股股份的3/4强。

　　数据分析显示，这954名通过网络投票的股东人均持有7100股流通股，远远超过整个户均水平，属于一个持股比较集中的群体。可以说，正是因为这个群体的表决意向左右了最终的投票结果。而公司和大股东在股改进程中与这部分投资者沟通交流不充分不理想应是该公司股改失利的主要原因之一。

　　从裕丰股改失利这一案例中能得到什么启示呢？鹿苑天闻研究中心认为：当公司流通股股东持股结构以散户为主时，公司应注意对持股数量较多的大户的沟通工作；其次应努力提高流通股股东参与股改投票的积极性，多宣传公司的亮点和发展前景，提高投资者的持股信心。

　　裕丰股份公司相关负责人前日在接受记者采访时表示，公司目前正在认真总结本次股改工作的经验和教训。至于公司将于何时再向交易所提交新的股改方案，目前还尚未确定。

(责任编辑：刘雪峰)