武汉新兰德  余 凯

　　周一，钢铁板块成为市场的主流热点，G八一（600581）、G承钒钛（600351）、G凌钢（600231）、G首钢（000959）等钢铁类股票走出群体性的上扬行情。

应该说，本周“两会”将重点讨论“新农村建设”问题，相关农业股和建材类股票还会有一些机会，而随着前期水泥板块打响第一枪之后，钢铁板块看来将接下第二棒。虽然从行业层面来看，钢铁行业全面起止回升的条件尚不具备，但受日本经济改善和北美及欧洲生产商增加库存的推动，行业回升的速度在今后几个月里还会加快。

　　新农村建设扩大市场需求

　　继“一号文件”发布后，“建设社会主义新农村”再度成为国内的中心话题。农村基础设施作为社会主义新农村建设的重要内容之一，国家财政将加大投入力度，在此背景下，基础设施类上市公司特别是钢铁类公司将从中受益。具体来说，受益的动力来自三个方面，其一、村村通公路工程正如火如荼地开展，交通部提出，“十一五”期间国家将在5年内投入1000亿元修建农村公路，对目前农村公路尚不发达的中西部区域性钢铁公司构成潜在机会，其二、小城镇建设的速度在加快。我国城市化建设并没有随着工业化和人均居民收入的增长而同步发展，现在加快农村建设，小城镇建设将会有更快的发展，与此相应的是钢铁的需求会增加。其三是农民外出务工赚钱后的第一选择是盖房，农村的房产建设将迎来高峰。

　　铁路建设钢铁企业的盛宴

　　2005年铁路投资大规模扩张。2006年也不例外，铁路建设将投资1600亿元，拟新开工项目远高出2005年，复线铺轨公里大出2005年一倍。春节后铁路工作会议部署了巨额增长的铁路建设投资规模预算。1月7日国家发改委连批哈尔滨至大连铁路客运专线、厦门至深圳和龙岩至厦门三项新建铁路项目。2006年铁路用钢材消费量增幅在426万吨，增长8％，由于铁路投资扩容将给相关公司带来的利益是实实在在和长期的，加上2006年仍会不断有新的铁路建设项目审批通过，刺激股价因素将不断出现。而其中我们发现，G新钢钒在钢轨领域具有相当强的实力，市场占有率也非常高，所以是铁路建设受惠的首选品种。

　　外资并购正值风声水起时

　　就钢铁行业自身而言，由于宏观调控以及产能严重过剩的影响，钢铁正在步入行业低谷，许多股票相继跌破了净资产。理论而言，一只股票一旦跌破净资产，则投资这只股票就意味着物超所值。因为对于投资家而言，与其用同样资金建设一个和这种上市公司规模相当的企业，还不如在股市上来得方便，它不仅可以省去许多工程建设的前期工作，如申、选址、可行性研究等，还可以利用现成的员工、销售网络等，而未来的股改全流通正为这种收购兼并提供了可能。据此前分析称，若以目前A股市场的估值水平，理论上外资只需用1100亿元人民币就能全面收购中国最大的三个钢铁上市企业：G宝钢、G武钢和G鞍钢。而根据我国研究人员的估计，这样的总估值远远未达重建一个宝钢的资金需求。正是出于此种考虑，世界第一大钢铁企业米塔尔集团在收购华菱管线后，还频频与包钢股份、G八一、昆钢等多家钢铁上市公司有过“亲密接触”，谋求参股；而世界第二大钢铁企业阿塞洛钢铁集团收购莱钢股份已经尘埃落定。应该说，外资之所以青睐中国钢企，是有其内在动因的。毕竟，作为世界钢铁消费大国，中国对国外钢铁企业来说，显然具有非同寻常的意义。

　　国内整合握指成拳增实力

　　国内钢铁企业众多，在能源价格、铁矿石涨价、国家限制小钢铁等不利条件下，中小型钢铁企业面临生存问题，整合已经不可避免。早在1998年，宝山钢铁（集团）公司吸收合并上海冶金控股公司和上海梅山集团有限公司，更名为上海宝钢集团公司，成为中国钢铁工业大哥大。此后，大连金牛和抚顺特钢的控股股东辽宁特殊钢集团与北满特钢集团联合重组的“东北特殊钢集团有限责任公司”正式挂牌。这是2003年10月中央做出实施东北老工业基地振兴战略之后，辽宁和黑龙江两省省委、省政府对东北钢铁工业做出战略性结构调整的具体举措之一。原本握有G新钢钒和攀渝钛业两家上市公司的四川攀枝花钢铁集团此前也通过兼并了四川长城特殊钢集团，进而成为西南“钢铁航母”，形成区域强势，武钢集团重组了湖北鄂城钢铁集团和广西柳钢。最近，由唐钢集团、承钢集团、宣钢集团组成的新唐钢集团挂牌，这是河北省整合钢铁行业的第一步。而且，据最新消息G宝钢将与国外资本竞争参与收购G八一，这也是该股上涨的主要动力。可以预期的是，今后一段时间内，钢铁行业通过整合以提高产业集中度，将是大势所趋。

　　铁矿石谈判增加话语权

　　铁矿石进口价格谈判进入“尖峰时刻”，三大铁矿石巨头提出了上涨20%的主张，商务部表示发挥重要作用，协调国内主要钢铁生产厂，对国内个别企业以高报价进口铁矿石的行为进行处罚，向主要国外钢铁巨头加大谈判砝码。目前虽然第三轮谈判没有取得实质性进展，但也表明了中国钢协并不急于求成的态度。由于吸取了去年的教训，为了防止日本像去年一样，“提前放水”接受提价要求，钢协加大了和日本钢铁企业的联系，继日本第一大钢企新日铁总裁三村明夫访华后，日本第二大钢企JFE集团高管也将于本周来华访问，其与中钢协的对话和研讨值得关注，在铁矿石谈判上，双方有了更多沟通的机会，有利于进口方的协作。因此，这无疑向市场发出了一个信号，那就是铁矿石谈判的前景，开始走向乐观。而这对于钢铁企业显然是一个积极的因素。

　　产品提价增加利润空间

　　目前国内钢材市场价格出现了一些“企稳求升”的迹象。虽然占据资源量“大头”的建筑钢材等品种依然处于“较为压抑”的市场通道，但价格下降的空间较为有限，局部区域市场有回稳的走向。而普通冷、热轧薄板、不锈钢等品种则出现了自去年下半年以来的第一个“止跌反弹”的行情，其中冷轧薄板吨价１月份上涨了244元。流通领域钢材价格上涨后，钢铁企业出产价也于近期也开始提价，2月9日，武钢股份出台2006年3月产品价格，热轧部分平均上调200元/吨以上，冷轧部分平均上调230元/吨，其他产品价格也有不同程度上调。2月17日，鞍钢公布3月份产品销售价格政策，热轧板卷上调280元/吨，冷轧板卷上调430元/吨，镀锌板上调360元/吨，冷轧硅钢上调200元/吨。2月23日，据宝钢销售中心公布的第二季度销售价格调整政策显示，宝钢拳头产品的价格上涨幅度都超过了10%。其中，主要热轧产品比一季度涨了每吨400元，涨幅在12%至14%之间，冷轧产品更是上涨了每吨600元，涨幅在15%至18%之间。一些线材等低端产品上涨的幅度则更大，最高上涨达每吨1000元。宝钢全线产品上涨，成了这次提价的重头戏，增强了投资者持有钢铁股的信心。

　　基于以上分析，我们认为钢铁股近期还将有一定的表现，尤其是存在新农村建设、外资并购、整合题材、拥有矿石资源类的股票更值得关注，但由于钢铁行业的市场结构和产业机会并没有发生根本性变化，对涨幅过高的钢铁股要有所回避，中线持有还没有启动的有投资价值的钢铁股票，如G新钢钒（000629）、包钢股份（600010）、G八一（600581）、G凌钢（600231）、G韶钢（000717）等。

(责任编辑：陈晓芬)