招行权证和华菱权证上市没几天，上海机场5.67亿份认沽权证今天又接踵而至。

　　权证扩容效应显著，近期大多认沽权证的价格创出上市来新低。

　　今日上市的沪场JTP1为欧式认沽权证，权证份额共5.677亿份，期限为12个月，行权价13.6元，行权日为2007年3月6日。

　　每每权证上市，各机构都会用B-S模型对权证做一理论定价：东方证券对沪场权证给出的定价为2.40元；中银国际则认为其理论价值约2.14元；而申银万国预测在上海机场正股处于11.80~12.40元之间时，权证价格将介于1.745~2.507元之间，实际溢价率处于4%-6%的可能性最大。

　　不过，东方证券研究员黄栋认为，在目前市场环境下，权证的理论定价只能作为一个参考，权证的市场定价更多的是考虑权证规模、比价效应以及创设因素。

　　基于权证市场的不断扩容，市场对新上市权证的热情有降温之势，各机构对沪场权证的预期相对中性。

　　黄栋认为，由于沪场权证理论价值较高，其上市价格也会相对较高，不容易炒作，而且在权证整体向下的趋势下，预计沪场权证的市场价格不会偏离理论价值很多。

　　申万证研建议投资者“不宜对沪场权证抱太大希望”，因为行业研究员积极看好权证标的(即正股上海机场)，而沪场权证是认沽权证，并且目前权证市场较为低迷。

　　在长期看好A股市场以及权证继续扩容的预期下，由于“炒新”而致使上市定价较高的认沽权证近期压力明显。

　　上市三个交易日的招行权证和华菱权证屡创新低，其余的一些认沽权证特别是价外认沽权证同样面临着跌破上市以来最低价的局面：仅昨日，就有招行权证、华菱权证、武钢认沽(580999.SH)(行情，资讯)、万科权证(038002.SZ)(行情，资讯)创下了上市以来的新低，而另外两只认沽权证也同样徘徊在历史低点附近。

　　黄栋认为，上海机场权证上市后，市场权证数量将达到10只，总规模大约92亿份，将近80亿元市值。规模的扩大将大大增加权证炒作的难度，预计未来一段时间各权证走势将出现分化，估值偏高的认沽权证价格重心将不断降低，而价内权证尤其是认购权证价格会与正股相关度逐渐增强。

(责任编辑：张雪琴)