尽管在股改方案中调高了对价水平，同时增家了追加对价安排，但威孚高科（000581）昨日复牌后依然被机构投资者大肆抛售，最终收盘封于跌停———6.34元。

　　早在2月13日，威孚高科便公布了10送1.3股的股改初步方案。通常情况下，初步方案公布的一周后，相关公司便会公告修改后的最终方案。然而，2月22日，威孚高科公告称，延期披露股改沟通结果。在此之前，以盐田港为代表的基金重仓股也曾发生过类似的事情。显然，这些公司的低对价方案无法得到机构们的支持。

　　日前威孚高科公布了修改后的方案，对价提高至10送1.7股，同时增加了分红和业绩承诺———公司将以3年合计净利润不低于8.5亿元作为一个定量的硬性指标；公司还把2008年度实现的净利润不低于3.4亿元作为追送股份的另一项硬性指标。一旦公司业绩无法达到上述指标，流通股股东将获得10送0.5股的追送股份。

　　若算上追送部分，威孚高科理论上的最高对价将达到10送2.2股，虽然仍低于市场10送3股的平均水平，但大股东的持股比例将降至18%。

　　可以说，威孚高科的股本结构令大股东难以拿出更丰厚的对价方案。去年三季报显示，之前与大股东有过合资合作的德国博世持有约1838万股苏威孚B股，占到其B股流通盘的16％。今后，外资或其他投资者完全可以通过二级市场增持股份，从而取代现在大股东的地位。

　　然而，机构对于威孚高科的股改方案并不满意。昨日其A股复牌后迅速被打至跌停。收盘后的成交回报显示，长城、招商、广发等券商机构专用席位纷纷上榜。

　　经过昨日的跌停，威孚高科A股与B股的价差已不到3％。若考虑到股改对价因素，A股股价实际已低于B股近13％。若考虑到公司承诺2005年度的现金分红不低于10送4元，机构们的抛售行为更是令人费解。

　　值得注意的是，今年年初，威孚高科与焦作万方、兰州铝业等一同被中金公司列入今年推荐关注的品种之一。这背后是否又是一场震仓游戏？

(责任编辑：郭玉明)