[来源：和讯信息]一、雅戈尔股改对价权证上市时的溢价水平预期目前权证市场仍然保持着较高的溢价率和引伸波动率水平，我们预期雅戈尔权证上市仍可获得市场平均水平的溢价率和引伸波动率。参照已上市股改权证当前阶段的市场表现以及招行CMP1 和华菱JTP1 的上市定价水平（表1），我们给予雅戈尔权证1.2～1.5倍的引伸波动率/历史波动率比值。根据Bloomberg的统计，雅戈尔过去一年的历史波动率约为33%，由此推算出雅戈尔权证的引伸波动率区间为40%～50%，溢价率为15%～40%。

(责任编辑：刘雪峰)