与同比数据相比,环比数据更能反映上市公司业绩的变化趋势和增长潜力。

    据本报统计,受原材料价格飞涨、宏观调控等因素影响,已披露年报的上市公司2005年四个季度的净利润增速呈逐步下滑趋势；第四季度净利润增速首次出现环比负增长,较第三季度下降近三成。

    隐忧不容小视

    截至3月8日,234家已披露年报的上市公司加权每股收益为0.3317元,同比增长9.75％,其中,91.88％的公司实现盈利,69.23％的公司净利润较去年同期实现增长。

    但在业绩同比增长的同时,反映增长潜力的环比指标却不容乐观。

    剔除2005年新上市的公司后,已披露年报的上市公司2005年四个季度的净利润环比增长率分别是40.30％、9.82％、0.45％、--27.31％,明显处于逐季下滑的下降通道当中。同时,2005年第四季度出现较显著的下降拐点,已披露年报公司的总体单季度净利润首次出现负增长,其中,234家公司中有127家去年第四季度实现的净利润出现环比下滑,比例为54.27％。

    从个体情况来看,在2005年环比和同比持续增长的公司也为数有限。

    资料显示,除旅游、房地产等一些行业的上市公司业绩存在天然的季度性波动外,多数上市公司2005年单季净利润增幅环比下滑的"原凶"还是年内原材料价格飞涨导致成本激增,以及由宏观调控引起需求萎缩、产能过剩。

    在业绩"翘尾"的公司中找机会

    对此,专家表示,上市公司业绩环比增速的下滑趋势是危机也是机会。从已披露的年报来看,部分公司遭受的不利影响在2005年内已经基本消化,未来业绩很有可能"调头向上",从这个意义上来讲,一些四季度业绩环比大幅增长的公司可能会蕴含较大机会。

    从统计来看,环比增速呈现"翘尾"趋势的上市公司大致有以下几种情况:

    首先,新增产能推动业绩快速增长。这主要是一些次新股,特别是中小企业板的上市公司。如航天电器(行情,论坛),募集资金投资项目年内的陆续投产使公司的产能充分释放,公司业绩也逐季递增。

    其次,对一些绩差股来说,资产重组是永恒的话题。如G*ST环球2005年进行重大资产置换后,业绩环比出现增长,2005年顺利扭亏为盈。

    另外值得关注的是,一些行业在去年年底出现景气度"见底回升"的迹象。

    如受宏观调控及原材料大涨的双重打压,水泥行业近年来出现行业性亏损。但近期该行业公司业绩回暖,2004年每股亏损0.24元的四川双马(行情,论坛)2005年扭亏,并在下半年业绩环比连续大幅增长。又如电力行业,由于电煤价格高涨,不少火电公司去年业绩差强人意,但从环比看,随着煤炭价格增幅回落、煤电联动等因素,部分电力公司业绩在2005年下半年出现了恢复性上涨,像G上电第三季度净利润环比下滑41.5％后,第四季度迅速回升,环比上升了80.6％。