对于深赤湾(000022)带有认沽权利的股改方案,行业研究员认为该方案比较符合公司的实际情况,但公司方面相关人士表示,由于一些投资者认为直接送股更容易计算实际的对价水平,不排除公司最后会对方案做出一定的修改。

    深赤湾于3月4日发布股改说明书,公司唯一的非流通股股东中国南山开发(集团)股份有限公司向流通A股股东每10股送出1.2股股份、8份行权价为13.00元/股的认沽权利,流通股股东相当于每10股获送2.13股。由于市场上采用权利方式进行股改的公司并不多,有些投资者对这种方式并不熟悉,更有媒体也将权利方案误写为权证方案。

    深赤湾股改工作小组的一位工作人员解释说,根据深交所对权证上市的相关规定,必须在最近20个交易日流通股份市值不低于30亿元,才能发行权证,而深赤湾不符合发行权证的条件,只能送出权利。他介绍,权利是一个合约,一种期权,与权证的区别在于不能上市交易,但到期可以选择行权。上述工作人员对记者说,根据现在公司得到的反馈,有些投资者觉得直接送股比较好。据他分析,如果看涨,认沽权利是无用的；如果看跌,认沽权利是有含金量的。但投资者可能不会看那么远。他表示,近一阶段正是沟通期,公司将把意见反馈给大股东和国资部门,然后再做调整。

    平安证券对股改方案的评论认为,采用认沽权利的方案从一定意义上证明了公司对自己的股票价值以及未来发展前景的认可,是一个符合公司实际情况的方案。该研究员觉得公司目前对价水平偏低,这可能将导致股价下跌,但是下跌会导致认沽权利价值的提升,理论上封锁了股价的下跌空间,因此方案总体对股价影响中性。她同时认为,由于认沽权利无法转让,而且以目前的行权价来看套利空间可能非常小,只对长期投资者有意义。目前的认沽价格只有13倍PE左右,是偏低的。如果能够提高认沽价10%,则长期持有人至少可以预期10%左右的收益,将对股价稳定构成支撑。

    此前采用认沽权利的几家公司股改的结果都不一样。如深振业在沟通结束后取消了认沽权利,改为直接送股,湘火炬的认沽权利方案遭到否决,而大冶特钢的此类方案则获得了通过。有市场人士分析,认沽权利一般只是股改方案的一部分,方案的修改或者通过与否有多方面原因,不同公司情况不同,不能一概而论。