“人民币汇率由市场供求关系决定，将有贬有升”———经过最近两天人民币市场汇率的波折，外汇市场的参与者们想必对人民银行一再告诫的这句话有了更深的体会。

　　确实不错，自从外汇市场春节后重新开市以来，人民币汇率几乎天天升值，且升值步伐逐步加快，以至于一些机构认为7.5元人民币兑换1美元的日子已经为时不远。不料3月8日、9日人民币汇率连续大幅度下跌，尤其是8日，当天中国外汇交易中心公布的美元兑人民币汇率中间价比前一交易日猛升43个基点，达到8.0425元，令人民币汇率创下了今年以来单日最大跌幅；在询价、撮合两交易市场上，人民币最新收盘价跌幅更扩大到59个基点，创造了去年7月21日汇率改革以来的单日最大跌幅。相比之下，虽说此前人民币汇率在升值过程中也有下降，但中间价单日向下变动幅度始终保持在30个基点以下，其中80的情况下是在15个基点以内。最近两天人民币汇率跌幅之大，由此可见一斑。

　　面对人民币汇率走势的180度大转弯，众多金融机构纷纷惊呼“出乎意料”。其实，这种变动并非完全无迹可寻。美国8日公布的经济数据显示美国经济增长强劲，美元升息预期猛然加强，导致隔夜美元兑日元汇率大幅升值至117.70日元的10日以来最高点；美国财政部副部长亚当斯日前向外界透露，上周中美双方就人民币汇率举行的会谈已经取得成果，虽然并未透露具体细节，敏感的投资者从中意识到，前期推动人民币汇率上行的重要因素之一———外界压力可能已经有所减弱。

　　就中长期而言，人民币汇率应当呈现总体升值趋势，但如果其间每天都有涨无跌，那么由此形成的思维定势将激励外汇市场参与者一边倒地单边下注，进而推动人民币汇率升值超过合理幅度。许多经济体汇率升值造成国民经济整体性的萧条，与这种机制不无关系。由此看来，这几天人民币汇率大幅下跌打破了市场参与者们近期形成的人民币保持持续升值的思维定势，让他们意识到今后人民币汇率将有涨有跌，赌人民币升值的投机资本由此不得不重视市场风险的存在，对人民币汇率的投机性攻击压力将因此而有所减轻，这无疑是好事。

　　3月5日，中国人民银行行长周小川在全国人民代表大会上告诉记者，温家宝总理今年改善汇率体制的保证意味着政府将使人民币汇率更加灵活。他还称，政府将放宽每日人民币交易价格的波动范围，但未给定时间表。不少人非常重视周小川关于人民币汇率浮动空间可以扩大的发言，由此对人民币汇率在此之后的下跌百思不得其解。其实，他们的困惑来自他们分析思考的隐含前提，即认定人民币汇率是被中国政府人为压低了，一旦放松管制，汇率必然迅猛提升。但这个隐含前提无视国内外经济的基本面，因而本身就是站不住脚的。

　　考虑到美国加息进程仍未完全终止，欧洲中央银行已经两度加息，3月9日结束的日本银行利率决策会议也以7∶1的压倒多数票决定取消了定量宽松货币政策，日本向恢复高于零的正常利率迈出了关键的一步，我国的货币政策（包括汇率和利率）调整的空间日趋宽松，外汇市场参与者们更有必要修正他们不符合事实的思维定势。

　　事实上，周小川之所以选择在那个时候发表扩大人民币汇率波幅的讲话，很有可能正是货币政策决策层鉴于基本面有抑制人民币汇率上升的因素———周小川在表示人民币汇率浮动空间可以扩大后，人民币汇率在基本面的影响下，可能不涨反跌———才特意安排他在那样的时机发布这一关系未来汇率政策的讲话，以便打破外汇市场参与者们的思维定势。虽然这一推测难以得到验证，不过可以肯定的一点是，作为货币政策决策层，肯定会根据中国经济的实际需要，对政策进行调节。而这种调节，是不会以投机资本的意志为转移的。

(责任编辑：崔宇)