市场对于人民币汇率2006年动作的猜想正在变成现实。在上周人民币兑美元持续下跌后，中国外汇市场已经明显出现了双向波动，其波幅也有望逐渐加大。

　　这也是人民币汇率第一次经历“过山车”。

　　从3月6日的8.0382开始，人民币兑美元连续出现了5天大幅下跌。3月10日，人民币兑美元中间价继续下跌，为8.0492，基本回至2月20日左右的水平。

　　一家做市商称，其3月7日早上报出的价格甚至和当日9时15分公布的中间价方向相反，即本来他们报的价格是反映人民币继续升值的，但没想到中间价却莫名其妙的掉头向下。

　　这一天，也创下了汇改以后的最大单日跌幅，人民币中间价猛跌43个基点。

　　此时，距离汇改以来最大单日涨幅的2月24日，仅有14天。

　　涨跌之间，风险和机会同时出现。

　　谁在买美元？

　　“所有交易员都不知道这种隔夜的变动是如何产生的，跳跃非常突然。”3月6日，美元兑人民币自动撮合系统收于8.0365。而此前一个交易日——3月3日，则收于8.0367。尽管微幅收低，多数银行仍然预期人民币将继续升值。

　　不少专业人士和机构纷纷对人民币的突然下跌作出技术分析，美元的涨势被认为是主要诱因。

　　然而，一位外资银行的交易员向本报透露，在3月6日收盘出现微量走低前，已经有国有银行加大买进美元的力度了。

　　统计数字表明，中国1月份贸易顺差达到95亿美元，市场实际供需应该没有太大变化，美元卖盘应该还是占主导地位，但最近这种情形却发生了些逆转，“感觉买盘甚至超过了卖盘。”一交易员称。

　　“买盘主要是中国银行，他们这两天在询价市场上应该收了非常多的美元头寸。”另一位市场人士证实了这一说法。“在盘面上可以看出中行经常是几千万地买，并且成交活跃。”

　　而一位国有银行人士对此不愿加以评论，不过他也透露，近期一些银行的头寸变化确实非常大。

　　中国银行一直被认为是中国外汇市场的“主力”，保守估计，其一家的交易量占到整个市场的一半，有的外国投行甚至推测占90%的份额，但没有人能解释中行本次强大买盘背后的用意。

　　今年春节过后，人民币开始又一波上涨，美元兑人民币在2月6日收于人民币汇改以后的最低水平8.0555。当时有一些外资银行的交易员指称，中资银行在国内市场抛售美元，在离岸市场买进美元，以此进行套利交易。

　　风险“警报”

　　银监会于3月6日下午交易时间结束后，在其网站及时发布通知，督促银行业机构进一步加强外汇风险管理，并要求各银行机构要高度重视、全面评估人民币汇率形成机制改革与银行间外汇市场发展对本行外汇业务和外汇风险可能带来的影响。这也是银监会成立以来少有的专门针对银行外汇风险而下发的通知。

　　“尽管在时间上，银监会的‘警报’拉得有点凑巧，第二天，人民币就出现意料外的下跌，”上海一家银行的交易员认为，“目前，我们最头疼的是银行间外汇市场仍然不够‘热闹’，而这才是目前中资银行主要的外汇风险所在。”

　　这位人士解释说，人民币预期上涨，很多机构抛售美元，做市商必须“吃进”，但由于市场上交易对手少，有时就难以及时平掉头寸。因此做市商承担着越来越多的风险。而这以前是央行的事。

　　由此，不少银行就需要寻找各种途径或通过货币经纪公司及时平掉头寸。但目前国内的货币经纪公司商不能进行境内外的人民币交易。

　　人民币缺乏弹性、价格波幅受到限制却又反过来约束了即期和远期外汇市场的壮大，这一对矛盾在银行间市场引进远期交易以来一直存在着。

　　所以，有市场人士认为，美元近期的涨势给央行提供了一个“出手”良机，有意拉大人民币汇率的双向波动幅度；同时，在美元加息的预期下，美元可能继续走强，提供了人民币回调的一个好机会，可以缓解此前人民币过快的升值。

　　双向波动

　　3月5日，央行行长周小川曾经在两会期间表示，人民币汇率现在更多是看市场供求关系变化。未来可以进一步放宽美元兑人民币的浮动区间，但从目前来看，美元兑人民币现行的交易区间够用了。

　　渣打银行驻上海经济学家王志浩表示，人民币现在有两个趋势，除升值外，另一个大的趋势是波幅增大。

　　如果人民币一直只是单向波动，所有银行都可以预测到只升不降，就没有人愿意去尝试采用一些衍生产品规避风险，反而会给银行带来更大的风险，对中资银行尤其致命。

　　尽管目前规定人民币兑美元的日波幅不超过0.3%，但实际上，每天的波幅只维持在0.1%，也就是央行给的限制一直“够用”，即使有汇率风险，损失也不可能太夸张。但如果要扩大波幅，前提条件是银行已经掌握了规避风险的本领。只有在价格有升有降的时候，企业或者银行才会考虑那些衍生产品。

　　工行深圳分行资金运营部肖雄文也认为，银行和企业应该逐步适应这种人民币汇率双向波动、波幅有小有大的总体趋势。因为人民币最终是会走向自由浮动的。

　　央行行长助理易纲3月8日公开表示，扩大美元/人民币交易区间要视外汇市场发育、市场主体进入的程度而定。当前银行间外汇市场施行的OTC(柜台交易)模式以及人民币远期市场的建立,“届时会水到渠成”。

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(责任编辑：王燕)