全国人大代表、中国人民大学校长纪宝成日前呼吁要约束和规范国企海外上市。纪代表的呼吁发出后，引起很大一片争议。

　　我理解，纪宝成的观点包含了四个主要意思。其一是垄断型国企海外上市，对中国国家利益和未来战略带来冲击；其二是，国企海外低价上市，造成国有资产流失；其三是优质资产都跑到国外，导致国内资本市场空心化；其四是国内投资者承担改革成本，却让海外投资者分享成果。

　　对于前两个观点，我不表示完全赞同。

　　国企海外上市，是否会影响到国家发展战略和国家利益，这要辩证地看。如果国企海外上市会丧失企业主导权，那么有可能对经济安全造成影响。但从目前情况看，上市企业公开出售的股份数量，还远远没有达到影响国企决策权的地步。然而，海外上市的好处也是易见的，如促使国企改善公司治理等。

　　对于海外上市造成国有资产流失的观点，我持怀疑态度，不敢肯定，也不敢否定，因为我没有研究，无法准确判断。虽然国内近来对“贱卖”一说颇多争论，但对于正反两方面来说，无论嗓门有多大，无论资格有多老，无论江湖地位有高，都没有拿出有说服力的论证。我以为，对是否“贱卖”作出判断，应该是在理论推导和对上市操作程序进行评估的基础上进行。但是，很遗憾，国内理论界并没有人做这件事，包括著名经济学家在反驳“贱卖论”时也是话中无物。

　　对于纪宝成的后两个观点，我表示赞成。

　　优质资产海外上市，的确会造成国内资本市场空心化。其不仅使资本市场无法成为反映中国经济走势的风向标，更会促使国内资本市场进一步降低投资价值，失去资源配置功能。事实上，造成这种尴尬局面的原因有两方面，一方面是浅层次的市场力量，主要是国内投资者对股市扩容的反对，导致大型国企无法在国内上市。另一方面是深层次的，主要是政府决策导致国内资本市场功能扭曲。我们知道，海外资本市场对公司IPO和上市后的监管比较严格，而国内市场基本是一个“圈钱”的工具，出于国企改革现实的考虑，国内和海外两个资本市场实际被做了不同的功能界定，国内市场实际成为“劣质国企”进行脱贫的“圈钱”场所，而海外市场则成为优质国企和民营企业融资的通道。

　　易宪容在发表文章反驳纪宝成观点时认为，国企海外上市是市场选择的结果。作为中国社科院金融所金融发展研究室主任，易宪容按理说应该对这个问题有着更深刻的认识。遗憾的是，易宪容的精力可能更多用来忽悠房地产了，并没有好好研究金融发展问题。

　　优质国企海外上市决不是市场选择的结果。如果硬说是市场选择，那也是海外市场只选好的、不选坏的，使劣质国企无法海外圈钱的结果，而不是优质国企对国内和海外两个市场进行选择的结果。

　　优质国企拼命到海外上市原因是复杂的，既有政策原因，也有利益驱动。从好的方面讲，是政府出于用对外开放来推动内部改革的良好愿望。从负面角度看，则是不同利益集团共同推动的结果。

　　这些利益集团包括海外交易所、投资银行、政府官员等。

　　明眼人可以看到，优质国企海外上市的最大受益者当属海外投资银行，诸如摩根士丹利、高盛等。同时，具有海外投行背景的合资投行也成为最大的赢家，如中金公司。

　　在这些海外投行和合资投行中，能够拿到优质国企海外上市业务的人，则是那些具有海外学习经历，同时也具有国内高干家庭背景的高管们。正是在这些人的游说下，优质国企海外上市的步伐才不断加快。从某种程度讲，优质国企海外上市过程，也是“内部人”以市场手段攫取利益的过程。

　　事到如今，国内投资者也开始觉悟起来了。对优质国企究竟应该在国内还是在海外上市，其认识也逐步变得理智。

　　网上调查显示，目前有70％的投资者希望优质国企在国内上市，他们希望能够分享垄断企业在中国经济增长过程中获得的成果。

　　这个要求是合理的。

　　不过，在国内资本市场功能扭曲的情况下，投资者的愿望可能只是镜中花、水中月。谁能把善良的中国人民的美好愿望变为现实呢，显然纪宝成做不到。

　　但不管怎样，我们都应该正视纪宝成的呼吁，因为他是一个有责任心的人。

(责任编辑：毕博)