3月10日，广州产权交易所(下称“广交所”)。广州市君通拍卖有限公司的拍卖师李颂棠倍感轻松，因为他年初以来的第一个大单竟然拍卖得如此顺利，自3.8亿元起价后，仅仅五个回合，就决出了胜负。

　　由李颂棠主拍的标的是广东发展银行所持有的广东广控集团有限公司(下称“广控集团”)100%股权和广发行对广控集团及其下属机构的全部债权17.22亿元。来自北京的民企——中昌恒远控股有限公司(下称“中昌控股”)以4亿元轻松胜出。

　　这是继2005年底不良金融资产转手后，广发行对非金融资产的最后一轮拍卖。至此，广发行基本完成了股权转让前的所有清障工作。

　　非金融资产最后一拍

　　3月10日上午9时半，李颂棠报出了拍卖底价3.8亿元(500万元一竞段)。拍卖标的有两大项，一是广发行所持的广控集团100%股权(该集团于1999年4月19日成立，注册资本2亿元)，二是广发行对广控集团及其下属企业的全部债权17.22亿元。

　　参与竞标的共有3家企业，除中昌控股外，还有宜华企业(集团)有限公司(下称“宜华企业”)和广州市广永国有资产经营有限公司(下称“广永公司”)。有趣的是，整个竞拍只在中昌控股和宜华企业之间展开，广永公司自始至终没有举牌。

　　更有意味的是，虽然在中昌控股率先举牌后，宜华企业紧紧跟上，但交锋也只维持了两个半回合。待中昌控股报到4亿元后，宜华企业彻底放弃了。整个拍卖过程仅仅持续了半个小时。

　　而在之前，自2005年12月28日挂牌交易公告发出后，广发行已经开始了3个月的期待。

　　广交所总经理李正希称，公告发出后，前来办理项目受让意向登记手续的有8家企业，分别来自北京、广东、澳门和香港等地。至3月9日下午16时，共有中昌控股、宜华企业、广永公司3家竞买人向广交所交纳了8000万元拍卖保证金。而最初有意向的外资企业悉数退出。

　　业内人士透露，拟参与竞买的外资企业，也不排除和广发行现有竞标财团(如花旗银行、法国兴业银行)有关系的企业，他们通过参与广发行的不良资产处置，以达到协助竞标财团入主后控制风险的目的，但最终还是放弃了。

　　随即，广交所与委托方广发行代表组成了竞买人资格审查小组，资格审查条件包括竞买人2004年底经审计的企业净资产不低于4亿元等，由此确定了中昌控股、宜华企业、广永公司的竞买人资格。

　　上述业内人士质疑称，最初挂牌的只是拍卖广发行所持的广控集团100%股权，并未包括17.22亿元债权。也因为此，公告之后，应者寥寥。至3月3日，在广交所重新挂牌的内容增加了债权项后，才引来了8家意向企业。

　　“这一质疑是没有理由的，最初就是一揽子的转让，广发行转让广控集团股权自然涉及到两公司债权债务的作价问题。”李正希称，第一次公告实际上吸引了7家企业(后来又有1家进入)，而第二次公告是因为形成了竞争态势，需要明确公开拍卖方式。

　　价格探讨

　　广交所提供的广控集团财务资料显示，截至评估(广发行委托广东财兴资产评估公司评估)基准日2005年11月30日，广控集团账面资产总额为37.9亿元，负债34亿元，净资产3.9亿元。评估后的企业资产价值为24.4亿元，资产减值达13余亿元，企业资不抵债9.7亿元。

　　对广发行来说，一方面是负9.7亿元的净资产，一方面是17.22亿元的债权，两相抵扣，广发行对广控集团权益的账面价值为7.52亿元。这样的一个不良资产包能够变现回收23%(拍卖价/债权额)的资金，已比许多不良资产包的变现收入高出许多。

　　中昌控股以4亿元买走7.52亿元(还有品牌)的净资产，显然不像是亏本的买卖。再则，债权转让项目涉及广控集团及其下属企业共计30家，主要涉及房地产和投资两大类，分布在广东、广西、云南、海南、上海等地，这相当于直接买走了一张全国市场网络。

　　李正希拍了拍手中厚达半尺的广控集团财务资料对记者称，4亿元拍卖价尚属满意，从事前了解和现场来看，这反映了该标的的市场价。如果再考虑广控集团的其他债务责任风险，4亿元的价格相对合理，不存在贱卖之说。

　　李继称，而拍卖时间短，则因为起价高和不良盘子的原因，自然不能像拍卖优良资产——深航股权——那样竞争激烈。

　　不过，李亦称，尽管广控集团及下属企业的资产质量不高，但由于盘子比较大，还是可以淘黄金的，其中就包括不少房产、物业，也有粤电力4200万股股票。

　　广发行有关人士称，考虑广控集团是一揽子不良资产、债务的载体，广发行采取了股权和债权打包联动交易的方式，是希望能够快捷、彻底地将广控集团剥离母体，以便广发行自身能够顺利地推进下一步的重组。

　　之前，广发行已将数百亿元的金融类不良资产以资产包的形式转给了广东粤财信托投资有限公司；而对优良的非金融类资产(深航)也于2005年完成了股权转让。

(责任编辑：王燕)