进入2005年后,沧州大化(行情,论坛)(600230)表现出空前的活跃。记者认为,沧州大化(行情,论坛)受到广大投资者的关注,其内在影响主要来自三个方面,其一是3月初该公司恢复天然气供应后,生产稳定,在上半年就填补了由于天然气停气造成的损失。

其二是该公司控股的TDI公司反倾销期中复审结案,引发国内TDI市场价格大幅上扬。其三是他的控股母公司沧州大化(行情,论坛)集团公司与中国化工集团的联合重组推进迅速,使投资者产生了新的想象空间。这些使得正处于股权分置改革进程中的沧州大化(行情,论坛)备受各方关注,投资者普遍认为,沧州大化(行情,论坛)将由此牢牢抓住国内资本市场和国内TDI产业高速发展的大好时机,最大限度地发挥其独特优势,实现打造国内一流化工企业的战略目标。

    经过与投资者充分的交流沟通,2月28日,沧州大化(行情,论坛)宣布全面提高对价安排,由10送2.5股提高到10送3.3股,公司最大控股股东沧州大化(行情,论坛)集团公司同时承诺,在24个月的股份锁定期后的12个月内,出售股份的价格由原不低于5元调高到不低于8元,以确保流通股股东利益,更充分显示了公司积极股改、回报股东的诚意。

    时值沧州大化(行情,论坛)股权分置改革方案投票表决即将展开之际,笔者专程访问了河北沧州大化(行情,论坛)股份有限公司董事长平海军先生。

    笔者:目前,沧州大化(行情,论坛)股权分置改革进入了高潮阶段,您认为这次股权分置改革对沧州大化(行情,论坛)今后的发展有着哪些重要影响?

    平海军:我认为,国家实施股权分置改革对于我国资本市场的稳定、健康发展会起到深远的影响,对于沧州大化(行情,论坛)而言,我们将借助这次股权分置改革,使沧州大化(行情,论坛)的股本结构日趋合理,同时沧州大化(行情,论坛)也希望通过实施股权分置改革对中国的证券市场的良性发展做出自己的贡献。

    说到沧州大化(行情,论坛)的发展历程,早在1998年,由河北沧州大化(行情,论坛)集团有限责任公司作为主发起人,成立了沧州大化(行情,论坛)股份公司。当时公司以化肥生产、销售为主业,产业特色并不明显。2000年4月,沧州大化(行情,论坛)在上海证券交易所挂牌上市,公司利用募集到的资金,先后进行了合成胺、尿素生产装置节能改造、投资建设年产2万吨TDI等项目建设,企业核心竞争力得到显著提升,企业发展由此驶上快车道。

    目前,沧州大化(行情,论坛)拥有年产35万吨合成氨、55万吨尿素、3.5万吨双氧水、5万吨多孔硝铵等生产能力,控股的T D I公司为中国最大的T D I生产企业之一,被国家石化总局誉为中国T D I工业的一面旗帜。公司生产的"铁狮"牌尿素、"飞狮"牌T D I等产品相继通过ISO9000国际质量体系认证,"铁狮"牌尿素为"全国免检产品"。上市7年来,沧州大化(行情,论坛)经营业绩持续高速增长,2005年净利润预计同比增长32.57%。可以说,利用资本市场和现代金融工具,通过资源优化配置从而实现做强做大,是沧州大化(行情,论坛)快速发展的重要因素。

    沧州大化(行情,论坛)在注重经济效益的同时,大力开展绿色大化建设,严格遵守国家环境保护法律法规,被沧州市政府命名为环境保护工作先进单位。

    沧州大化(行情,论坛)上市以来,从资本市场中获益良多,因此有责任、有义务支持我国的资本市场进一步发展、完善。而本次股改完成后,沧州大化(行情,论坛)拥有更为广阔的发展平台,也将为建设百年企业奠定坚实基础。其一,全体股东对沧州大化(行情,论坛)形成统一的价值判断标准并增强发展信心;其二,公司的信息透明度进一步提高,市场公信力大大增强,从而树立良好的市场形象;其三,股改为今后融资方式的多样化创造了良好的条件,包括引入战略投资者,进一步发展壮大企业;其四,为公司今后能通过创新的金融品种和资本运作方式实施整合、并购奠定良好的基础。

    更为重要的是,对于沧州大化(行情,论坛)这样的股权结构的公司而言,股改可以有效改善公司的治理结构。目前,沧州大化(行情,论坛)集团公司是沧州大化(行情,论坛)最大非流通股股东,其他则是以基金、机构投资者为主的流通股股东。股权分置改革完成以后,流通股和非流通股之间的区别将进一步消除,双方的利益趋向一致,大股东更关心公司价值提升和股价表现,公司治理结构获得充分改善。全流通后,沧州大化(行情,论坛)将成为全体股东共同的价值平台,全体股东都有动力通过提升公司品牌,核心竞争力,经营业绩从而提升公司的价值。

    笔者:沧州大化(行情,论坛)如何在股权分置改革方案中体现出对流通股股东利益的充分保护呢?

    平海军:公司的股改方案是流通股股东每持有10股将获得非流通股股东支付的3.3股股票的对价。同时为充分保护流通股股东利益,避免股票价格的非理性波动,大股东还做出了24个月内不售出股份、期满后12个月内股份售出价格不低于8元/股、股改后两年内每年分红不低于当年实现利润的30%等非常有利于流通股股东的承诺。

    应当说,沧州大化(行情,论坛)集团公司在股改中显示了极大诚意和对流通股股东权益的尊重。同意以支付股份的方式,由非流通股股东向方案实施的股份变更登记日登记在册的流通股股东,按每10股送3.3股的股份来实施对价,河北沧州大化(行情,论坛)集团公司按所持河北沧州大化(行情,论坛)股份公司股权比例支付对价,其他非流通股股东按其承诺以各自持股比例分摊,合计增送股份2640股。公司资产、负债、所有者权益、净利润等指标没有任何变化,持续发展会由此产生积极的影响。

    作为沧州大化(行情,论坛)的管理层,我认为本次股改方案能够保障流通股股东利益,实现各方共赢。沧州大化(行情,论坛)集团公司承诺的股份锁定期是法定期限要求的3倍,能够有效降低市场扩容的预期;而减持价格的限制能够保证长期持有公司股份的流通股股东不至因大股东的减持行为而产生利益损失;同时,现金分红承诺保证了股息收益率高于同期银行存款利率和全市场平均值,也增加了投资者资本的安全性。根据测算,公司目前动态市盈率低于国际成熟市场和国内同行业上市公司的平均水平,随着公司经营业绩的进一步提升和股票市场有效性的增强,伴之以沧州大化(行情,论坛)集团公司为稳定股价拟采取的一系列措施,我相信沧州大化(行情,论坛)的股价表现最终将获得投资者的认同。

    尤其需要指出的是,判断股改对价的高低,关键是要看公司在历史上给予投资者的回报,以及公司未来的发展前景。沧州大化(行情,论坛)上市以来,一贯重视对投资者的回报,已连续5年分红派现,可以说是对投资者回报优厚。同时,公司未来发展前景良好,股改后将通过新建5万吨TDI、15万吨大颗粒尿素等项目建设,来推动公司业绩的提高。我坚定地认为,沧州大化(行情,论坛)有实力、也有信心实现与全体股东共赢！

    笔者:沧州大化(行情,论坛)是一个大型化肥企业,这几年国内化肥市场十分火暴,化肥也价格居高不下。应当怎样看待今后一个时期内化肥市场的供求形势?

    平海军:按国内的氮肥生产力计算,供需是大致平衡的,但出口数量较大,再加上经销环节淡储方面出现的问题,就造成了近年来国内化肥市场供给偏紧的局面。自2003年以来,受国内外能源和原材料价格上涨的影响,化肥生产成本有所提高,致使国际上部分化肥生产企业减产甚至停产,国际市场化肥交易价格居高不下,从而带动了国内化肥的出口和价格上涨。

    从2004年开始,国家为了减轻农民负担,在控制化肥市场价格方面,做了大量工作,如:限制最高出厂价格,控制批零差率,收取出口关税等,取得了明显的成效。当前,国内化肥市场比较平稳,但由于化肥是一种按季节使用的商品,在用肥旺季,部分地区化肥价格上涨的情况仍时有发生。综合考虑目前国际化肥市场供需形势和政策等因素,我认为,今后一个时期内,国内化肥市场将继续趋于平稳,市场价格也会逐渐回归理性,沧州大化(行情,论坛)会密切关注市场动向,做好生产经营的安排。

    笔者:近年来沧州大化(行情,论坛)成功进军TDI产业,曾被国家石化总局赞誉为中国TDI工业的一面旗帜,公司是出于怎样的考虑,做出了这样的发展决策?它是否做到了产品的"多元化"?怎样看待多元化发展的市场风险,及如何回避这种风险?

    平海军:化肥是沧州大化(行情,论坛)的主导产品,"铁狮"牌尿素在全国尤其是在华北地区有着相当高的知名度。自沧州大化(行情,论坛)建厂以来,化肥就一直占有着主导地位,直至目前全集团销售总额中化肥的销售额比例依然占据首位,超过总量的50% 以上。但应当看到,随着化肥行业的不断发展,国内化肥市场也在悄然发生变化。大氮肥生产厂家由沧化初建时的13套增加到现在的30多套,加之中小厂家数目激增,国内化肥产能已经达到每年4000万吨,基本处于产销平衡或供略大于求的状态。随着原料天然气价格的不断飙升,化肥生产成本不断增加,国家为保护农民利益又对销售价格进行限制,化肥行业的利润空间正逐年变小。

    从长远的发展角度分析,公司要发展,还须创造新的出路。因此,早在1996年企业改制时,沧州大化(行情,论坛)就提出了"以化养肥,多元发展"的战略规划,其基本思路是:"以化肥装置为后盾,以TDI项目为龙头,开发具有高附加值,高科技含量,的系列化产品,在形成规模效益的基础上达到多元化发展"。

    尽管2000年TDI装置达产达标以来,遭受了国外TDI厂家的倾销打压,但沧州大化(行情,论坛)依靠化肥产业为后盾,顽强地实现了TDI公司的稳健发展,经受住了风雨考验。国内TDI市场价格也由最低时的12000元/吨,上升到现在的26000元/吨,为公司TDI产品的发展带来了希望。值得骄傲的是,在同类引进的TDI装置中,沧州大化(行情,论坛)TDI经过自己实施技术改造后实现了一次开车成功,在短时期内达标达产,在一定的时期内沧州大化(行情,论坛)TDI公司成为国内同行业的领军企业。最为关键的是,在此过程中,我们培养出了一个拥有过硬技术的人才团队,这是企业最值得骄傲的财富。

    TDI 项目的成功,是沧州大化(行情,论坛)主业向精细化工转型的关键一步,也是多元化战略规划的具体体现。沧州大化(行情,论坛)具有多年的化工管理实践经验,在企业自身基础上的适度多元化不会构成重大风险。实践证明,沧州大化(行情,论坛)员工凭借多年积累的经验和企业精神,敢拼、敢闯、勇于创新,对于洋设备、洋技术,敢于解剖、革新,最终使2万吨TDI项目以及扩产3万吨项目都能如期完成,并正常生产,这在目前国内同行也是领先的。所以,我们有信心,有能力把5万吨TDI项目建设好,管理好,近而实现建设国内TDI生产基地的目标。

    笔者:目前,中国的TDI产业状况如何?BASF等国际化工巨头加快投资建厂,这会给国内TDI产业带来什么样的变化,沧州大化(行情,论坛)将如何调整自身,迎接挑战?

    平海军:TDI是国家"九五"规划中的重点项目,其下游产品泡沫材料、弹性体、氨纶、合成革、粘合剂、涂料等产品,广泛应用到石油、化工、轻工、纺织、建材、机械、电子、汽车、印刷等领域中,属于国内短缺的基础化工原料。在TDI的生产过程中,对化学反应和工艺的要求非常复杂,对安全要求更为严格,我们经过自己的努力,实现了技术的消化吸收,形成了自己的特有工艺技术。

    据统计,我国2004年TDI消费量32.8万吨,同比增长9％,2005年预计TDI消费量将达到36万吨。虽然从2004年以来,国内TDI产能迅速提高,其中包括甘肃银光新建产能2.4万吨、蓝星公司对山西太原TDI进行的修复、上海吴淞TDI设备搬迁到山东莱阳的重新开工以及我公司已经完成的"二改三"(2万吨改3万吨)项目等,我国的TDI产能目前已达10万吨以上,但市场缺口仍较大,每年仍需要大量进口TDI产品。

    目前,由BASF公司投资建设的上海16万吨TDI项目即将投产,国内TDI市场竞争正愈演愈烈。预计未来两年,国内TDI产能将基本能够满足市场需求。面对这种局面,沧州大化(行情,论坛)正在抓紧时间扩大规模,增强市场竞争能力。2005年沧州大化(行情,论坛)完成了对年产2万吨TDI装置的扩产改造,生产能力提高到3万吨/年；与此同时,公司新建的年产5万吨TDI生产装置正在建设当中,进展顺利,预计到2008年公司TDI产能将达到8-10万吨。虽然目前来看,无论是生产能力还是技术水平,国内TDI产业还无法和国外大公司相提并论,同时面临国外公司低价倾销的威胁,但这些都不会阻止或妨碍我国TDI产业未来占据市场主流。

    在国内TDI下游产业迅猛发展的背景下,我国TDI产业不仅能够满足国内需求,未来还将走出国门,占领国际市场。就沧州大化(行情,论坛)而言,发展TDI产业主要具有两方面的优势:其一,公司TDI建设、生产的过程当中培养了一大批优秀的专业人才,这是公司的宝贵财富,也是公司在该领域进一步发展的坚实基础。第二,目前沧州大化(行情,论坛)集团公司与中国化工集团的联合重组进展顺利,为今后大力发展TDI产品提供更大的空间。

    笔者:外界十分关注沧州大化(行情,论坛)集团公司与中国化工集团联合、重组的进展情况。这种企业间的强强联合,将在哪些方面促进公司发展?从长远来说,上市公司未来是否有进入其他化工领域的计划?

    平海军:公司与中国化工集团合作事宜正在按照并购程序按部就班的进行。去年10月份,信永中和会计师事务所对沧州大化(行情,论坛)集团公司进行了初步审计；今年1月份,沧州市国资委与中国化工集团签订了合作框架协议,目前正在招标评估机构,计划在4月份之前完成对沧州大化(行情,论坛)的评估,并确定最终并购价格。

    沧州大化(行情,论坛)集团公司与中国化工联合重组将对沧州大化(行情,论坛)的发展具有积极的促进作用,主要表现在以下几个方面:一是沧州大化(行情,论坛)集团公司新项目建设的资金会更加充足,目前5万吨TDI项目建设资金正在筹措当中,如果与中国化工集团合作成功,可以尽快落实资金,加快项目建设。二是利用现有的化工产品,逐步开发上下游产品,形成产业链,促进沧州化工(行情,论坛)基地建设。在已经签订的框架协议中,中国化工集团承诺,到2011年,要完成投资72亿元。逐步完成5万吨TDI项目、3万吨三聚氰胺项目以及为之配套的10万吨烧碱和10万吨硝酸项目,以及规划中的10万吨TDI、10万吨MDI、5万吨PC 项目等。在此过程中,沧州大化(行情,论坛)也可以借助中央直属企业的背景,进一步提高企业知名度,树立良好形象。

    笔者:面对新的发展机遇,沧州大化(行情,论坛)集团未来发展目标是怎样的?有哪些具体的措施和目标?

    平海军:经过几年的拼搏,沧州大化(行情,论坛)集团公司已经跃出了低谷,驶入了经济发展的快车道。面对新的发展机遇期,我们精神振奋,充满必胜的信心。我可以自豪地说,未来沧州大化(行情,论坛)集团公司将发展成为一个主业精干、设备先进、结构合理、技术领先、经济效益和社会效益良好的企业集团。中期目标是,十一五期间沧州大化(行情,论坛)集团公司将以稳定化肥生产经营为基础,进一步做大做强TDI产品为主要发展战略,为了达到这样一个目标,我们将采取以下措施,确保规划的落实。

    (一)进一步扩大生产规模,不断提高产量,形成规模经济效应。按照科学发展、循环经济、做大做强的总体思路,沧州大化(行情,论坛)集团公司投资兴建的5万吨T D I项目已经在沧州临港化工园区全面开工,不久的将来,一座现代化的工厂将在渤海岸边崛起。15万吨大颗粒尿素二期项目也即将开工建设,它建成后,沧州大化(行情,论坛)的产品结构会得到进一步调整。(二)加强营销网络建设,拓展产品销售渠道,扩大市场占有率。(三)重点加强对现有TDI公司的管理,提升运营水平,使之成为公司未来持续的利润增长点。(四)深化内部产权制度改革,通过合资、合作、重组、兼并等多种可利用的方式,借助一切可以借助的力量,发展壮大企业。

    笔者:沧州大化(行情,论坛)上市以来,一直十分重视对投资者的回报。未来公司又将采取哪些措施,实现与全体股东"共赢"?

    平海军:沧州大化(行情,论坛)2000年上市以来,我们坚持年年分红派现,说明公司在业绩持续增长的同时,我们十分注重对投资者的回报,真正实现了共赢。在本次股改方案中,包括减持价格、现金分红承诺等安排也保证了公司股票内在的含金量,保证了流通股股东权益的增加。今后公司管理层将更重视主业发展,不断做大、做优、做强,我们将继续坚持稳定的分红政策,确保长期持有公司股票,获得长期、良好的投资回报。

    另外,我要强调的是,国家实施的股权分置改革完成后,制约中国股市发展的这一制度性痼疾将不复存在,资本市场有效性将大大增强,沧州大化(行情,论坛)作为高技术含量的精细化工企业和成长性企业的价值必将得到市场的充分认可。同时,市值将成为公司价值的直接表现,如何以更优良的业绩和持续稳定的发展来回报广大股东,我们管理层深感重任在肩,决不敢丝毫懈怠！ (许韵红)