星期四,2月16日,我到大成的第三天。

    今天上午有两家公司来做股改的交流。借用后来总经理于华的一句话,这也算是基金公司第一次找到当“甲方”的感觉。

    “交锋”何享健

    第一家是原水股份(行情,论坛)(600649.SH),大成副总经理周一烽率队“迎战”。不过,双方都比较客气,没有见到明显的硝烟味。

    第二家开始时,我正在市场部徘徊,突然有人对我说：你该去参加现在的会,气氛很“热烈”。

    我带上笔和纸,冲到了投资决策委员会的会议室,选了个角落坐下。

    会议室的长桌两边,与大成分管投资研究的副总周一烽相对而坐的,正是美的老板何享健,两方手下各自依次排开。

    一进门,就听到基金经理牛春晖在大声说：“如果美的过去投资者关系做到位的话,现在股改的对价谈判根本不会这么困难,美的的关联交易不断、资本市场形象不好,希望能吸取教训。”好家伙,炮火猛烈。

    对面的何享健紧抿嘴唇,脸色凝重,对于这位产业界的强人来说,估计已经很久没人敢用这种口气和他说话了。

    何享健用他浓重的广东口音说：“以后会检讨信息披露和投资者交流方面的问题……美的的股价下跌,一方面是大环境的原因,整个股指跌,我们也避免不了。我们过去的确存在透明度不够,关联交易多等问题,希望通过股改,重新树立资本市场形象,不仅仅是对价问题,股改后股价上涨才是最重要的。”

    随后,何享健谈起了国家自主创新的政策,他说,公司将提高技术研发水平,走国际化道路以及加强资本运作。大概有十分钟的光景,何享健将话题委婉地转到了对价之上：“你们希望的对价是多少？”

    大成这一边并没有直接回答这个问题,最后,周一烽总结说：“260多家公司谈下来,今天气氛很有‘特色’。我认为两点令人印象深刻：首先,何主席进来后,基金经理都很尊重,这是对何主席作为一位成功企业家所表达的敬意。后来,基金经理表达了情绪,对公司提出了很多意见,这是对美的作为一个公众公司的看法,我们认为,美的在投资者关系方面确实做得不足。”

    “至于股改的对价,大成一直有一个原则：第一不想通过对价从大股东那里获得超额收益；第二也不希望由于对价水平导致基金资产的短期损失。所以,我们希望有市场平均水平。有一家的对价比你们还高,我们已经明确要投反对票,如果你们这样的方案我们赞成的话,这不是国民待遇。我们对于股改公司会一视同仁。”

    后来才知道,大成是美的公布股改方案后拜访的第一家基金公司。第一次到大成的何享健就遭到了炮轰,可能也是他始料不及的。

    2月20日,记者在大成的最后一天,再次见到另一场“交锋”。在著名蓝筹公司海螺水泥网上投票的最后关头,为了表达对股改方案的保留意见,大成投下了超过2600万股的弃权票,占到参与投票的流通A股股东所持股份总数的18%。

    大成基金公司投资部副总监刘明评价说,海螺水泥的非流通股东采取大幅度减少即期支付的对价,代之以远期或有对价的形式。这实际上是在让未来可能上涨的市场来为非流通股东支付对价,这样的方案如果获得通过,后续的公司将会纷纷效仿,这将很大程度地改变已经形成的股改预期,动摇市场的信心。“作为基金管理公司,我们有责任全力以赴为基金持有人争取合理的对价水平。”

    周一烽“拆墙”

    分管投资和研究的周一烽说当天上午要请我到楼下喝咖啡,不料,连着有几家公司来股改推介,这杯啡直到下午三点才喝成。

    招商银行大厦一楼的咖啡馆,这里的服务小姐已经很熟悉周一烽的口味,很快为他端上一杯炭烧咖啡,周一烽好像松了口气,点起一支烟,开始谈起了他的投研一体化思路。

    2005年4月,周一烽到大成后,公司交给他的第一个任务就是拆掉基金经理部和研究部的“墙”,将基金经理部和研究部两个部门合并成了投资部。今年投资部又进行了较大人员调配,将原来做基金经理的王加英调去做研究方面的主管,而让一直做研究的曹雄飞和施永辉,担任基金经理。

    “我想通过人员调换,进一步打破这种部门的间隔。”周一烽说。现在大成不论研究人员之间,还是在基金经理与研究员之间,交流和沟通都较原先更加顺畅、及时和讲求实效性。去年大成在煤炭股、银行股等板块上赚了不少钱,都是投研一体化的成果。

    从业经历复杂的周一烽涉猎甚多,他的一个判断我认为颇有道理：“现在大家都在讲金融创新,但是金融创新主要是在英美法系中产生,大陆法系在某种程度上是不利于金融创新的。”

    有次参加投研会,大家在讨论上海机场的业绩,他说：如果你们觉得现在的上海已经发展到头了,那么你们对中国未来的经济估计也没什么信心,再探讨这些股票的价值有何用呢？”此话令人印象深刻。

    不过,我真正感兴趣的是,这个人不那么正式地谈话时所说的内容：“其实,我们的目标就是,不要做第一,只要做一直跑在前1/2的运动员就好了,关键是要保持业绩的稳定性。”说完随即指着我说：“不过这个不能宣传,否则有人会批评我们不思进取。”

    其实,后来仔细回味,能够一直做前1/2的,难道还不够吗？如果是一个长跑比赛的话,那个一直跑在前二分之一的人可能就是最后的胜利者。

    刘明的“冲突”

    如果你参加大成的投研会,刘明一定是个吸引你注意力的人。瘦削的刘明是大成分管股票的投资副总监,他管理的景宏基金今年以来净值增长一直名列前茅。

    刘明特点之一是声音宏亮,投研会上常常掌握“话语权”。按照我的判断,这样一个人应该性子很着急,这样的人操作买卖会很频繁的。

    实际情况恰恰相反,刘明管理的景宏基金,换手率远远低于市场平均换手率。

    刘明说,他这样做的理由是：少做决定,尽量做正确的决定。

    “我只是希望,能够克服偏见。”

    “如何克服偏见？”

    “偏见往往因为无知,对事物不了解,唯一的办法只有一头扎进去,了解清楚原来的面目。”

    周一烽说了一句大实话：其实在行情不好时,做投资的压力反而小点,因为大家都讲防御,等到行情好的时候,差距就拉开了,这个时候才是玩命的时候。

    眼看着股市的繁荣逼近了,他把研究员和基金经理都“撒到了全国各地”,留在“家里”的几位也难得有时间。我一直在等着找时间和陈尚前聊聊,他是大成分管固定收益的投资部副总监,兼大成债券(资讯 净值 论坛)的基金经理,听说他管理的债券基金,在不到两个月时间里,规模翻了五番,现在干劲十足,正在外地拜访客户呢。