理论3月9日消息：分析师周四表示,伦敦金属交易所(LME)金属库存不断增加的趋势可能只是库存转移的结果,而并非真的是出现过剩.

    LME 库存数据显示,铜和铝库存分别处于21 个月和20 个月高点,而镍库存则达到73 个月高点,锡库存约为30 个月高点,铅库存触及逾两年来高点.

    “人们看到铜的库存增加,便得出结论说市场开始转向过剩,但我认为实际情况不是这样的.”瑞银集团分析师巴尔称.“这只是由于中国国家物资储备局在交割,因此我们看到库存在转移,而非库存增多.”

    铜库存猛增约400%,达到129,600 吨,2005 年7 月时处在30 年低点25,525 吨.

    LME、上海期交所和纽约商品期货交易所(COMEX)这全球三大主要金属交易所,其铜库存总计达到190,540 吨.

    荷兰银行全球商品分析师摩尔称,“多数金属的库存处在数月高点,我们看到库存正在净增,这种势头一开始,价格将走向何方自然清楚了.”

    **中国盲点**

    受来自希望参与这波长达三年涨势的投资者的强劲需求推动,LME 期铜、期铅和期锌价格2 月均创下纪录高点,而期铝触及17 年半高点.

    随後价格一直回落,仅上周一周便下挫达8%,因投资基金开始锁定获利,并对市场抱持更谨慎的态度.

    “最大的盲点是国储局,”摩尔说道.“去年他们表示持有130 万吨铜.”

    他表示目前存在的普遍假设是国储局的铜库存已经减少,但没有人知道其持有的铜的等级,以及存放地点.

    摩根士丹利分析师Bielski 称:“这肯定不是供给造成的.2005 年的产量数据便明显低于普遍预期,且我认为2006 年的情形亦将会类似.“

    “我非常重视主要矿产商发出的警告,他们说,由于轮胎和卡车及熟练工人短缺,供给将很难增加.”他说道.

    有关铝,巴尔说一部分铝库存增加可能是缘于融资交易,因铝持有者拿铝作为抵押品来取得贷款.

    他表示,“即使LME 铝库存达到80 万吨,以及加上其它地方的一些库存,但与3,000 万吨的全球一年消费量相比,这一水准并不高.”

    但摩尔表示,“国际铝业协会(IAI)报告显示,1 月铝产量达到纪录水准.部分金属供应确实出现了大幅上升.”

    2 月IAI 称,1 月包括中国产量在内的全球铝日产量为8.73 万吨,高于2005 年1 月的8.06 万吨.

    2 月IAI 表示,1 月底西方炼厂铝库存总量升至326.3 万吨,12 月时为319.2 万吨,2005 年1 月则为322.7 万吨.

    摩尔称,“库存稳步上升,但随着供应面作出反应,库存上升可能更快.”