《中资股精选–经济通资深分析员罗国森分析》１０届全国人大４次会议将于今日（１４日）闭幕，从短线角度，农业股的炒作可能已经接近尾声，但从长线角度，农业股也有不俗的投资价值，其中不能忽略的，当然是中央政策的倾斜。 昨日（１３日）农业股仍然有一定威势，但升幅过大的股份，回吐压力也很大，例如新疆天业(行情,论坛)节水（８２８０）就下跌近１０％，相反，表现落后的股份，则仍然受到重视，例如第一拖拉（００３８）就再升７％。 至于昨日品题的两只化肥股：玖源集团（８０４２．下称玖源）和中化香港（０２９７．下称中化），表现参差，玖源再升２﹒５％，收报０﹒８１元；而中化则回吐近２％，收报２﹒５５元。我认为这个现象是反映玖源股价短期仍然相对便宜，而中化则可能已反映短期的利好因素? 〉缱蛉账裕猎词敲衿蠊桑ㄏ愀劬猎醇庞冢保梗梗鼓晔展毫四诘匾患业食Ф桑婺：褪兄刀计南福谢蚴枪螅沂枪谧畲蟮幕使┯ι蹋盗κ遣蝗葜靡傻摹?ＢＢ肥是玖源增长之源＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 不过，玖源的优势是专攻独家兼毛利较高的产品，昨日已经指出，该公司现时的主要产品是ＢＢ肥（智能型肥料，因应不同土壤而调配有关的元素），虽然生产时间不长，但已经成为该公司的主要收入来源，而且增长势头强劲。 玖源截至去年９月底止的９个月，营业额４﹒７８亿元人民币（下同），增长５５％；纯利则达到３８１８﹒５万元，增长８８％，整体毛利率约为２０％，纯利率约８％，每股盈利已达９﹒１仙，其中ＢＢ肥的销售已经接近５０％。 玖源的股价由０﹒５０元左右起，到目前为止大约升了５０％，但按首９个月的业绩推算，２００５年的市盈率还不到７倍，所以仍有上升空间。 中化香港毛利率不足４％＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 至于中化香港，盈利能力似乎略逊于玖源，同样以去年９月底止的９个月业绩为例，营业额１５８亿元（港元．下同），整体毛利率大约只有７－８％左右，税后盈利５﹒８７亿元，纯利率不足４％。该公司的化肥业务中，以钾肥的数量最大，大约占营业额５０％左右。 虽然中化香港的边际利润稍逊，但她在业务上的特色是生意规模庞大，而且还从事复合肥的进口业务，即是既有生产，也有销售；既有进口，也有本销业务。总体来说，稳定性却优于玖源。以去年首９个月的业绩推算，２００５年的市盈率大约为１７倍，明显高于玖源? ∪绻佣滔呓嵌瓤矗蚁嘈啪猎椿褂猩仙占洌は呃此担谢蚴鞘粲谖榷ㄔ龀ば停粲门┮档氖跤铮绻ば呐嘤实薄甘┓省梗蚁刖猎椿崾强旄叱ご蟮囊恢唬裕秸咧校一崆阆蜓【猎础?/p>作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 | 
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