在高盛将收购大众集团持有大众交通(行情,论坛)1.4亿法人股的消息刺激下,大众交通(行情,论坛)周一上涨7.28%。同时,经营相同业务的强生控股(行情,论坛)、G海博等相关品种也联袂上扬。 不难发现,城市公交类上市公司特别是上海本地公司严重被市场低估,给外资并购留下了很大的盈利空间。由于国家鼓励外资投资经营公交产业,相关政策壁垒不再存在,外资进入该领域的步伐将会加快,其价值面临重估。
    城市公共交通行业具有很强的社会公益性与市场性特征,我国城市公共交通政策一直在公益与盈利之间,在政府投资与民营、外资投资之间徘徊。在这方面,民营资本先于外资得到政策的惠顾,现在外资也在试图进入该领域。我国城市人口众多,且每年有1800万人从农村迁往城市。随着政府补贴逐步缩小、公交系统运作市场化,外资进入国内城市交通领域将利润丰厚。
    目前A股市场上的经营城市公共交通业务的公司主要有强生控股(行情,论坛)、大众交通(行情,论坛)、巴士股份(行情,论坛)、G海博、北京巴士(行情,论坛)、南京中北(行情,论坛)和G锦投。上述公司中除北京巴士(行情,论坛)和南京中北(行情,论坛)之外,都是上海本地上市公司。上海公交的公司化运作模式已经发展多年,列为国内公交发展的典范。外资看中上海的此类公司主要是因为上海几年前停发了出租车牌照,这些牌照在不停升值,而上述公司正拥有此类资源。
    仅以大众交通(行情,论坛)为例,假设出租车牌照市场交易价格在40万元/张,以公司拥有的7000辆出租车计算,重估后价值28亿元,而目前公司牌照账面价值仅有6.81亿元,增值21.19亿元,每股增值(净资产)3.53元。按此方法计算,其他公司的净资产也会大量增加,如巴士股份(行情,论坛)重估后价值20亿元,目前牌照账面价值仅有7.18亿元,而且公司还是上海市最大的公共汽电车企业。强生控股(行情,论坛)拥有的5650辆出租车计算,重估后价值22.6亿元,目前牌照账面价值仅3.98亿元,增值18.62亿元。
    另外,上述公司经营状况良好,每股收益最多的是大众交通(行情,论坛),每股收益为0.29元,最低的是巴士股份(行情,论坛),每股收益也有0.12元。股本结构也比较分散,非流通股最多的是G锦投高达90%,最低的是强生控股(行情,论坛),非流通股占总股本的47%。我们认为,上海本地的城市公共交通类上市公司将成为外资并购的又一标的,值得关注。 |