海顺个股：上实联合(行情,论坛)0316

上实联合（600607）：医药蓝筹 强势突破

整个医药行业来看，在药品持续降价的背景下，医药股整体走势弱于大盘，成交清淡，流通性较差。但另一方面，政府的主导下，医药行业竞争环境缓步走向规范，优势制药企业降价不降利，优质医药股业绩仍然保持了稳定增长。关注上实联合（600607），上实控股为了进一步整合其医药产业平台，正在考虑将青春宝药业注入上市公司，以保证其业绩和利润的稳定增长。青春宝药业是一个稳定发展的中药保健品生产企业，年净利润2亿多元，约占上实控股医药部分实现净利润的60%。青春宝的55%股权转让给上实联合后，其对上市公司每股收益的贡献将相当巨大。

考虑受让青春宝的55%股权

青春宝药业是一个稳定发展的中药保健品生产企业。2004年实现收入13亿元，净利润2.71亿元，净资产4亿多元。公司的中药注射剂增长较快，并拥有2个上亿品种。未来，公司会继续保持在中药注射剂方面的优势，陆续推出新产品。事实上，青春宝未来可以保持利润10%左右的增长。青春宝的年净利润2亿多元，约占上实控股医药部分实现净利润的2/3。

如果青春宝的55%股权转让给上实联合，在没有股权摊销的情况下，其对上实联合每股收益的贡献将有望达到每股收益3毛多。正是由于青春宝是一块非常优质的医药资产，故其转让价格与摊销年限是关系到上实联合收购青春宝药业后盈利提高幅度的关键因素。在转让时间上，如果能与股权分置改革同时进行的话，则上市公司资产得到最大程度优化，未来突出优势和发展空间都将十分巨大。

医药领域技术实力相当雄厚

公司是上海市在海外建立的规模最大、实力最强的综合性企业集团。去年，公司的控股子公司广东天普生化医药股份有限公司自行研发的国家一类新药“凯力康”于去年10月18日获国家食品药品监督管理局颁发的新药证书及生产批件。由于该药品曾先后被国家科技部列为“1035”工程、火炬计划、国家“十五”重大科技项目，所以借助该药品的生产以及上市，公司的业绩将有望出现较大幅度增长。

另外，集团公司又以5.17亿港元回购了在香港创业板上市的上实医药，并且打算将“胡庆余堂”注入其医药业务当中。此外，上实联合日前还决定将控股子公司上海医疗器械股份有限公司持有的贺利氏古莎齿科有限公司36％的股权以8428万元的价格转让给贺利氏古莎国际有限公司。转让完成后，医械股份不再持有贺利氏古莎齿科公司的股权。

中成药和生化药为发展核心

当前，上实集团生产基地已经拓展到了全国11个省市，并形成了覆盖长三角、珠三角和环渤海地区的销售网络，年销售金额超过1亿元的产品有9个，单品超过5000万元销售额的有10个，主要产品的平均毛利率超过65%。上实联合的定位是打造集团的医药产业平台，整合集团医药资源，并且其未来的核心发展方向将包括中成药和生化药两个方面，在这两大发展方向上，集团公司会在投入和机制上给予全力的支持。通过此次易主，可以明显看出，公司的未来发展方向更加明朗、清晰，这无疑将有利于公司未来的持续良性发展。

技术上，该股主力底部吸筹相当充分，去年7月份以来开始展开中级别拉升行情。经历不断的反复上攻，短期该股再次强势突破整理平台，打开新的上升空间，重点关注。

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