本周，受H股大幅反弹的影响，沪深股指拉出周阳线。除中国石化一枝独秀外，市场热点十分凌乱且无序，透视出跨年度行情第二段调整并未结束。

　　近一年，A股市场的两波中期行情明显是受香港H股上涨的带动，且H股涨跌都领先于A股。2005年10月底至2006年2月底，H股指数最大涨幅45%；而在1074点至1308点的A股行情中，沪指最大涨幅只有21.79%，涨幅明显落后于H股。周一和周三，H股指数分别上涨100.87点和95.19点，沪指分别上涨14.02点和15.76点，再次形成了“H股下雨，A股打伞”的局面。

　　尽管新老划断和重开新股的时间表仍悬而未决，但一连串拟“海归”公司已经出现在A股上市的候选名单中。中国铝业日前公布年报，再提希望于今年底完成“回归”A股市场，而中石油也计划年内发A股。上述消息对A股市场心理产生一定的压力。而证监会重申证券开户实名制，杜绝“拖拉机”账户现象，短期对A股市场有负面影响，也制约了大盘的反弹空间。

　　由于成品油定价改革已经箭在弦上，同时国内成品油上涨进入倒计时，刺激中国石化本周上涨6.26%，对沪指贡献13点，占了沪指本周上涨的50%，中国石化的走势依然左右着大盘的涨跌。在私有化扬子石化等四家公司后，中国石化很可能先进行股改，然后再择机整合上海石化等子公司。上述因素对中国石化的股价形成支撑，也使大盘的调整变得温和。

　　受H股走势和资金面的制约，在H股指数结束调整之前，A股难以走出独立的上攻行情。由于很多个股价值被低估，跨年度行情的第二段调整很可能以时间来换取空间，等待一些敏感因素的明朗以及H股结束调整后重拾升浪。近期调整较为充分的个股将受到不甘寂寞的机构的局部冲击，但沪深股指短期内难有大的作为，不妨继续战略性关注银行股。

　　民族证券 徐一钉

(责任编辑：康慧)