中信银行分析师建议善用金融衍生工具

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　　本报讯　(记者/朱桂芳)中信银行广州分行分析师梅治信昨日接受本报采访时指出，人民币对美元汇率在迭创新高后可能出现急跌行情；而人民币弹性的增强，给广东出口行业造成较大的影响，相关企业应善用金融衍生工具以规避外汇风险。

　　新高之后或有急跌行情

　　梅治信说，3月份以来，人民币汇率一改连续走高态势，上下波动势头明显加剧，初步表现出温总理所言的“根据市场的变化，人民币已经具有自主向上或者向下浮动的空间和能力”的特征。由于在挂钩的一篮子货币当中，美元仍然占有相当大的比重，他相信今后人民币汇率和海外美元汇率的关联性可能会越来越明显。例如，3月上旬在对人民币升值的同时，美元兑主要货币(欧元和日元)整体上也出现了四个月来最大单周涨幅；而上周，美元由于对各主要货币都出现不同程度的下跌，人民币对美元上升也是意料之中。随着我国更深入地融入到世界经济体系当中，人民币汇率与全球市场的关联度将更高。

　　尽管3月份以来人民币汇率先跌后涨，但从单个交易日的波动幅度来看，距离央行所规定的人民币汇率单日浮动区间3‰的上限仍有较大距离。

　　梅治信认为，由于中国经济的持续增长、贸易顺差和资本项目双顺差的存在以及外汇储备的急剧增长，一段时间内人民币升值的压力依然很大。而随着企业、金融机构的适应性逐渐增强，我国金融监管部门完全有可能逐步加快汇率波动频率，3‰的单日波动区间将会被充分使用，同时人民币汇率也将更经常出现“双向性”，即:可能向上，也可能向下。

　　梅治信指出，短期至中期人民币仍然处于升值的“通道”当中，但在此过程中人民币亦可能比较容易出现一波波的下跌行情。

　　利用金融工具避险

　　在梅治信看来，面对日益波动的人民币汇率，相关企业应善于利用金融工具来应对汇率波动风险。

　　一是提前或推迟结算。简单地说，人民币升值对进口企业有利，而对出口企业不利。在人民币升值的背景下，需要进口的企业可以推迟外币(美元)结算以节约购汇成本；但出口企业则应该尽量提前收汇并换成人民币，以避免因人民币升值而导致收入减少。

　　二是利用银行的金融工具进行避险。目前银行为客户提供的规避汇率风险的工具主要有远期结售汇业务和货币调期业务。

　　三是学会选择合适的时机进行交易。在汇率改革前，企业根本不用操心交易时机的好坏，因为任何时候的汇率水平都是一样的。但在人民币汇率波动逐步扩大的背景下，无论是办理远期结售汇、即期结售汇还是掉期交易业务，企业应该加强和银行的联系，把握有利的交易时机。梅治信举例说，人民币汇率在3月6日达到8.0365水平，但随后几天则大幅回落至8.05之上，3月14日他们注意到海外美元整体走势开始转弱，建议客户抓紧时间在该点位进行了结汇，结果3月15日人民币开始上扬，当日的美元结汇汇率比前一天整整低了100个点。

　　业内人士总结说，由于最近人民币对美元的汇率走向与海外美元对其他货币走向具有一定的关联性，而人民币的汇率目前还存在一定的反应时间差，企业可以通过观察美元对其他主要货币的走势(如美元指数)来大致判断人民币汇率的走向，从而决定交易的时机。实际上，国外的企业长时间在浮动汇率的汇率制度下生产经营，对金融市场触觉敏锐，“低买”和“高卖”货币的交易意识十分强烈，而这一点，正是一些进出口企业需要加强的。

(责任编辑：谢剑)