在《二○○五年第四季度中国货币政策执行报告》中,央行表示将综合运用公开市场操作、存款准备金、再贴现等货币政策工具,保持货币信贷适度增长。市场对央行在其中传递出的货币政策信号十分关注。

业内专家认为,目前国内、外宏观经济形势和市场结构变化将推动市场利率的上行势头,这种情况下,货币市场蕴含较大的投资机会,那些新成立的货币市场基金面临比较有利的形势,其收益率有望达到较高水平。

    汇添富基金投资研究部表示,商业银行的流动性过剩一直是央行的隐忧。去年年末央行已着手回笼商业银行的多余资金,仅11月份央行就通过公开市场操作净回笼2200多亿元资金。货币市场利率因此大幅上升,1年期央行票据利率从1.40%以下上升至1.90%以上,银行间市场的7天回购利率也从1.10%上升至1.64%。今年春节过后,央行再度加大资金回笼力度,2月份的资金净回笼额接近4000亿元。在这种背景之下,货币市场利率有望继续上行。

    汇添富基金对全球市场的研究也表明,全球范围内持续上升的通货膨胀压力也推动利率上行。2005年G7国家的平均通货膨胀率预计达到3.2%,是13年来的历史高点。为抑制通货膨胀,美联储已连续数次加息,欧洲央行也已加息,最近日本央行正在考虑今年结束零利率政策。可见,在全球加息的大背景下,人民币利率的上升空间也将得到进一步拓宽。

    汇添富基金认为,市场利率的上行预期将给货币市场带来较大的投资机会,更重要的是今年直接融资的快速发展,也会使货币市场的投资机遇凸现。央行在去年5月份推出了企业短期融资券,全年发行总额高达1436亿元,市场预计2006年这一数字将增加到5000亿元。另外,央行还计划在今年推出资产支持商业票据(ABCP)等创新金融品种,发行总额也有望超过千亿元。直接融资的快速发展将导致市场供给大幅增加,进而推高市场利率。业内人士认为,利率上升趋势和金融产品的创新,将给货币市场带来广阔的发展空间。