剔除ST公司后,央企下属A股公司去年三季度的平均净资产收益率仅有3.42%,而全部央企去年全年的净资产收益率高达9.7%

    据统计,沪深股市上至少有186家中央企业下属公司。

    统计显示,剔除几家ST公司后,央企下属A股公司去年三季度的平均净资产收益率仅有3.42%,而全部央企去年全年的净资产收益率高达9.7%。

    央企旗下上市公司的业绩表现与央企整体盈利能力严重不匹配成为引人注目的"现象"。分析人士指出,A股186家"中央军"面临大整合。

    有望获得优质资产

    国务院国资委研究中心企业改革与发展研究部部长王志钢说,支持央企通过增资扩股、收购资产等方式把优良主营业务资产注入上市公司,促进A股市场的健康发展,是国资委2006年的工作重点之一。

    将优良资产注入上市公司,一大途径是让具备条件的央企整体上市。据分析,正因得益国资委整体战略的支持,中石化集团、中石油集团已经踏上了私有化A股上市公司之路。

    近期,关于彩虹集团公司、中国航天科技(行情,论坛)集团、中国东方电气集团等央企整体上市的传说不绝于耳。联合证券的一份研究报告指出,在确保母体上市资格的前提下,现金流充沛和旗下上市公司众多的央企,往往青睐通过私有化方式,最终实现整合集团资产的目的。

    央企整合高峰临近

    2004年10月,国资委主任李荣融在东北三省考察央企时指出,央企不能在本行业进入前三名,就无法成为骨干、支柱。对不是行业排头兵的企业,下一步就要进行调整。

    因此,央企整合旗下186家A股公司自然成了应有之义。可以说,随着央企整合高峰的临近,相关A股上市公司已被推到了十字路口,何去何从也许不久将会见分晓。

    业内人士认为,那些与所属央企主业无关的上市公司,完全可能会被改造甚至抛售。

    比如说,主营电脑刺绣机的北方天鸟(行情,论坛),与中国兵器工业集团的定位就显得不那么协调；反之,有利于央企提高市场垄断度、增强协同效应的上市公司则会被加强。比如说,中国航空第一集团旗下现有西飞国际(行情,论坛)和中航精机(行情,论坛)、力源液压(行情,论坛)等三家A股公司。相对主营汽车座椅调角器的中航精机(行情,论坛)来说,主营飞机零部件的西飞国际(行情,论坛)和主营液压泵的力源液压(行情,论坛),与央企母体的定位就更加吻合一些。

    因此,如果西飞国际(行情,论坛)、力源液压(行情,论坛)将来被中国航空第一集团注入优质资产,似乎顺理成章。

    借壳上市是捷径

    据介绍,国资委支持整体上市的央企,并不局限于已有A股公司。前几天,神华能源董事长陈必亭在香港召开的业绩发布会上就表示,不排除将来在A股上市的可能。在这种情况下,那些还没有登陆A股市场的央企整体上市时,借壳其它央企旗下公司,不失为一种捷径。

    "引导和鼓励产业关联度高、具有优势互补和战略协同效应的企业联合重组",是国资委整合央企的既定策略。去年,华润集团有限公司就将华润生化(行情,论坛)转让给了中国粮油食品(集团)有限公司。而186家A股"中央军"中,拥有壳资源价值的不在少数。

    统计资料显示,在167家央企中,目前只有83家旗下有A股公司。也就是说,这83家央企平均每家拥有2.24家A股公司,而另外84家央企还与沪深股市无关。

    业内人士认为,由于国资委给每家央企划定了经营范围不能超过3个行业的主业,那些主营游离于3个主业之外的旗下A股公司,完全有可能因央企重组而改换门庭。

    国泰君安证券研究所研究员徐凌峰说,央企在股市中的大蓝筹地位,届时将会得到明显提升。

    整合力度可能超乎想象

    在最近一期的《求是》杂志上,国务院国资委主任李荣融撰文指出,将积极推进中央企业的调整重组,最终形成80--100家主业突出、技术先进、机制灵活、具有自主知识产权、有较强国际竞争力的大公司大企业集团。由此看来,现有的167家央企将至少有67家要从央企中消失。

    自从国资委成立以来,央企数量就在不断减少。从最初时的196家,减少到去年底的169家。而今年以来,又有2家被归并到了行业相同或近似的央企之中去了。因此,另外67--87家央企被归并只是个时间问题。

    2007年10月是李荣融给央企划定的三年大限截止期,届时那些没有做到行业前三名的央企将会被国资委从大名单中抹去。因此,央企的新一轮整合高潮即将来到。

    央企新一轮大规模整合的力度,超过了很多人的预料。按照原来的规划,那些已经确定主业的96家央企应该不会成为整合的对象,但第二批确定主业的中谷粮油集团公司就在上周被宣布成为中国粮油食品集团有限公司的子公司。如此看来,那些行业相近的央企都有可能成为整合、归并的候选对象。

    这样一来,沪深股市上相关的186家A股公司中,将有相当部分因所属央企母体的变化而变化。

    对那些不知道自己婆家是谁的上市公司来说,股权变化影响还是次要的,重要的是国资委如何处理它们的去留。对不值得保留壳资源的上市公司的处置,私有化和出售的影响显然大不一样。而能否真正切入到相关央企的产业链条中去,将成为是否需要保留壳资源的标尺。