彭博社2005年6月22日文章：中海油、海尔的海外并购展现中国新的自信
中国海洋石油有限公司（中海油CNOOC）可能出价近200亿美元全现金收购美国油气勘探和生产公司优尼科（Unocal），熟悉这一收购计划的消息灵通人士6月21日透露说。 作为中国最大的家用电器制造商，海尔集团也联合了一些美国投资者，出价12.8亿美元竞购美泰公司。去年12月份，中国的联想控股公司则付出了12.5亿美元并购了国际商用机器公司（IBM）的个人电脑部门。
“中国的海外并购现在已经不是纸上谈兵了，中国企业正在采取实实在在的行动，”香港汇丰银行金融部主管盖伊·崔（Guy Cui）如是说道，“我们将来肯定会看到更多类似的并购行为” 。盖伊·崔向美洲银行提供金融建议，帮助该银行今年6月17日出资30亿美元，取得了中国建设银行百分之九的股份。
中国的国有企业不仅希望提高国内收益率，更朝着海外并购的方向发展。而且为了达到收购的目的，它们往往不吝惜向西方投资银行支付大笔的费用。这些中国企业往往将竞标收购的目标瞄向能源企业以及中国国内生产者缺乏竞争力的企业。
作为中国最大的海洋油气生产商，中国海洋石油有限公司的收购计划可能会战胜其竞争对手——美国石油巨头雪佛龙德士古公司，最后赢得美国第八大石油企业优尼科公司。而中国的海尔集团已联手两家美国知名私募基金——贝恩资本（Bain Capital LLC）和黑石集团（Blackstone Group LP），出价收购美国电器名牌企业美泰公司。美泰公司是著名的胡佛吸尘器的制造商。
高盛集团（Goldman Sachs）和摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）是中海油收购优尼科交易的财务顾问。熟悉这一交易的人士透露，一旦中海油成功收购优尼科，这两家投资银行将分享大约两亿美元的中间费用。
“更加精明和自信”
“人们将在自然资源、科学技术、品牌和市场进入等领域继续看到越来越多的并购事件”，总部设在香港的美林（Merrill Lynch & Co.）亚洲公司（日本除外）合并与收购部门主管卡尔帕纳·德赛（Kalpana Desai）表示，“中国企业不仅更加擅长并购事务，也展现出前所未有的自信”。
总部设在纽约的美林是全球第二大券商，曾居中牵线，促成中国第一大计算机制造商联想收购IBM个人计算机子公司，德赛就是并购顾问团的成员之一。
今年来最大手笔的并购案是宝洁（Procter & Gamble）开价570亿美元收购全球最大剃须刀制造商吉列（Gillette Co.），宝洁的股票持有者定于7月12日举行股东大会对这项收购案进行投票表决。另外，今年来最大宗跨国并购案则首推意大利联合信贷银行（Unicredito Italiano SpA）出价192亿欧元（约合232亿美元）收购德国第二大银行集团HVB Group。
根据彭博社收集的的资料显示，今年截至6月21日为止，全球企业所披露的合并和收购金额高达11000亿美元，其中涉及中国企业的并购案共计630起总价165亿美元之多。
并购建议和债务处理
驻香港的瑞士银行亚洲公司（日本除外）的合并和收购部门主管安格斯·巴克（Angus Barker）表示，“这些并购案证实我们先前的看法，亦即联想同IBM联姻后将掀起中国并购热潮。”他指出，“中国企业目前已向全球证明他们已逐步成为全球领导者，有趣的是中国企业的并购版图横跨不同产业部门。” 以资产规模计算，瑞士银行目前是欧洲最大的银行。
随着中国“走出去”向外并购，这一战略衍生出不少商机，投资银行也将乐于居中牵线搭桥，大赚手续费。由于上海综合股价指数在6月3日触及8年来新低点，中国企业为扩张事业版图进行融资实际上没有太多选择，而投资银行正好可居中牵线，一方面为中国企业提供并购建议，另一方面安排债务重组，从而借机大捞一票。
例如中海油将使用自有资金30亿美元现金，并将向母公司及银行贷款支付收购款项。该公司已获得高盛集团及摩根大通银行共计30亿美元的过渡性贷款，另外，中国工商银行将提供60亿美元贷款，中海油还将向母公司中国海洋石油总公司借款70亿美元。这样中海洋的出价将超过雪佛龙德士古的164亿美元现金加股票收购计划。
不断增长的费用
总部设在中国北方城市青岛的海尔集团正和纽约的黑石集团和波士顿的贝恩资本合作，并雇佣美林提供债务融资服务，为收购美泰公司而努力。这三家12.8亿美元的报价已经超过竞争对手里普尔伍德控股集团（Ripplewood Holdings LLC-led group）11.3亿美元的出价。
“投资银行从中国企业并购案中收取的中间手续费用十分可观”，荷兰银行（ABN Amro Holding NV）在中国负责商业市场和投资银行业务的詹姆斯·皮尔逊（James Pearson）坦言道，“中国企业从国际投行那里借鉴融资技巧从而实施并购计划，而这也将为国际投行创造巨大的盈利机遇”。荷兰银行目前是荷兰最大的银行。
香港汇丰银行的金融部主管盖伊·崔表示，在中国的外国投资银行的盈利来源主要依赖首次公开售股（IPO）与股票发行的承销手续费收入，但近几年来并购业务已成为主要收入来源之一。
政治因素的阻挠
美林公司今年4月11号发表的报告称，到2010年，投资银行从中国获得的顾问费用将从2004年的大约40亿美元增至120亿美元。彭博社数据则显示，摩根士丹利是今年参与中国企业合并与收购业务最频繁的投资银行，摩根大通紧随其后，而汇丰银行则名列第三。
同样的，中国并购热潮方兴未艾也为跨国律师事务所提供更多商机。在联想收购IBM个人电脑部门的案例中，联想就聘请了总部分别设在伦敦、纽约与悉尼的三家律师事务所担任并购顾问，IBM同样也聘请了另外三家跨国律师事务所。
尽管如此，联想并购IBM案仍遭遇美国的阻扰。美国先前以国家安全为由，通过跨12个部门组成的由美国商务部主持的美国海外投资委员会（CFIUS），对这项收购案进行审查。为解除美国政府的担心，IBM最后被迫作出让步措施，包括禁止联想公司工作人员进入IBM在北卡三角地带的两幢研究大楼，将园区内数千名IBM员工迁往他处，IBM不向联想提供IBM的美国政府机构客户名单。
可以想见，中海油也将面临类似的阻扰。6月17号，两名美国国会议员理查德·庞勃（Richard Pombo）和邓肯·亨特（Duncan Hunter）同样以国家安全为由致信美国总统布什，要求美国政府彻底审查中海油可能收购优尼科的计划。
“我正要求政府对中海油收购优尼科对美国经济和国家安全所造成的潜在的影响进行前期分析”，共和党议员理查德·庞勃坦言道，“我担心这一收购行动可能对这两家企业都带来灾难性的后果。但是有一件事是可以肯定的：中国认识到能源是强大的经济不可或缺的，不幸的事，一些国会议员似乎忘记了这一事实。”
中国积极购买海外能源资产，从而建立风险均担的全球供给链，藉此推动其总量达1.65万亿美元的国民经济继续成长，中国目前是仅次于美国的全球第二大石油进口国。
另外，海外销售对联想与海尔等企业也是至关重要。加入世界贸易组织（WTO）后，中国为履行入世承诺已取消为保护国内产业所设置的关税及外资持股上限等规定。
“全球一盘棋”
费城宾夕法尼亚大学沃顿学院的马歇尔·迈耶（Marshall Meyer）教授表示，中国政府正鼓励本国企业向海外市场扩展业务，从而抵消加入世贸组织对本国经济带来的消极影响。
“中国企业的必然反映就是用全球一体的眼光来制定自身发展战略——即如果你进入了我的市场，那我就进入你的市场，马歇尔·迈耶教授解释说，“中国企业正从过去的经历中体会和学习，显然它们学习的相当快”。
中国最大的企业制造商上海汽车工业公司和中国最大的上市消费电子产品制造商TCL公司也是那些试图并购海外企业的中国企业的一员
上汽去年10月同意付出5亿美元收购位于韩国京畿道的该国第四大汽车制造商双龙汽车（Ssangyong Motor Co.）48.9%的股份。
直接投资
总部设在中国南方城市惠州的TCL公司2003年和法国汤姆逊公司（Thomson SA）组建了一个合资企业，以创立世界最大的电视机制造商。TCL公司去年还同意出资收购合作伙伴阿尔卡特（Alcatel SA）在它们的手持设备合资公司中的股份。
在2002年的中共十六大会议上，中国提出投资海外和吸引海外直接投资是同等重要的。
温家宝总理2004年3月对中国全国人大的代表们说，中国所有的企业都应该对外投资，从而扩大自身的国际存在。
根据CLSA新兴市场咨询公司（CLSA Ltd.）公布的报告统计，中国去年吸引的外国直接投资增长了27%，达到了36.2亿美元。合同外资金额更增长了78%，达到了37.1亿美元。而在中国去年36.2亿美元的对外投资中，有53%的资金是投向采矿业的。
“现在中国的信心前所未有的高涨”，荷兰银行的詹姆斯·皮尔逊感慨道，“不仅仅是中国企业，批准中国企业进行海外并购的中国国家机关也是如此” (责任编辑：孙可嘉) | 
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