基金管理人：华夏基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年3月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中的财务资料经审计，普华永道中天会计师事务所为本基金出具了无保留意见的审计报告，请投资者注意阅读。本报告期自2005年1月1日起至2005年12月31日止。
本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。
一、基金简介
(一)基金基本情况
基金名称：华夏回报证券投资基金
基金简称：华夏回报
交易代码：002001(前端收费模式)；002002(后端收费模式)
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2003年9月5日
报告期末基金份额总额：2,134,679,274.04份
基金合同存续期：不定期
(二)基金产品说明
基金投资目标：尽量避免基金资产损失，追求每年较高的绝对回报。
基金投资策略：正确判断市场走势，合理配置股票和债券等投资工具的比例，准确选择具有投资价值的股票品种和债券品种进行投资，可以在尽量避免基金资产损失的前提下实现基金每年较高的绝对回报。
业绩比较基准：本基金业绩比较基准为绝对回报标准，为同期一年期定期存款利率。
风险收益特征：本基金在证券投资基金中属于中等风险的品种，其长期平均的预期收益和风险高于债券基金，低于股票基金。
(三)基金管理人有关情况
基金管理人名称：华夏基金管理有限公司
CHINA ASSET MANAGEMENT CO.,LTD.
注册地址：北京市顺义区天竺空港工业区A区
办公地址：北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座8层
邮政编码：100032
法定代表人：凌新源
信息披露负责人：张弘弢
联系电话：(010)88066688
传真：(010)88066566
国际互联网址：https://www.ChinaAMC.com
电子邮箱：chinaamc@ChinaAMC.com
(四)基金托管人有关情况
基金托管人名称：中国银行股份有限公司(简称“中国银行”)
注册地址：北京市西城区复兴门内大街1号
办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号
邮政编码：100818
法定代表人：肖钢
信息披露负责人：宁敏
联系电话：(010)66594977
传真：(010)66594942
国际互联网址：https:// www. Bank-of-china.com
电子邮箱：tgxxpl @bank-of-china.com
(五)信息披露事宜
登载年度报告正文的管理人网址：www.ChinaAMC.com
基金年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公地址
二、主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况
重要提示：下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
(一)主要财务指标
项目 2005年 2004年 2003年9月5日(基金成立日)至2003年12月31日止期间
基金本期净收益 24,227,100.74元 215,144,873.70元 68,758,736.57元
基金份额本期净收益 0.0097元 0.0642元 0.0190元
期末可供分配基金收益 -30,836,701.89元 -88,210,402.08元 586,599.64元
期末可供分配基金份额收益 -0.0144元 -0.0288元 0.0002元
期末基金资产净值 2,195,789,129.06元 2,985,660,782.25元 3,469,305,144.91元
期末基金份额净值 1.029元 0.976元 1.062元
基金加权平均净值收益率 0.97% 6.35% 1.88%
本期基金份额净值增长率 5.43% 0.52% 8.24%
基金份额累计净值增长率 14.70% 8.80% 8.24%
(二)基金净值表现及收益分配情况
1、基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 份额净值增长率① 份额净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 0.10% 0.65% 0.57% 0.00% -0.47% 0.65%
过去六个月 5.21% 0.67% 1.13% 0.00% 4.08% 0.67%
过去一年 5.43% 0.92% 2.25% 0.00% 3.18% 0.92%
自基金合同生效起至今 14.70% 0.86% 5.00% 0.00% 9.70% 0.86%
2、自基金合同生效以来基金份额净值增长率及其业绩比较基准收益率的变动情况
华夏回报证券投资基金累计份额净值增长率
及同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2003年9月5日至2005年12月31日)
注： 1、本基金合同于2003年9月5日生效， 2003年10月23日开始办理申购、赎回业务。
2、本基金投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；与由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；投资于国家债券的比例不低于基金资产净值的20%；法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。本基金按规定在合同生效后三个月内达到上述规定的投资比例。
3、自基金合同生效以来基金每年净值增长率及同期业绩比较基准收益率的柱形对比图
华夏回报证券投资基金自基金合同生效以来每年净值增长率
与业绩比较基准收益率的柱形对比图
注：本基金合同于2003年9月5日生效，因此2003年的净值增长率是按照基金合同生效后的实际存续期计算的。
4、自基金合同生效以来基金每年的收益分配情况
单位：元
年度 每10份基金份额分红数
2005年 -
2004年 0.990
2003年 0.198
合计 1.188
三、管理人报告
(一)基金管理人及基金经理情况
1、基金管理人及其管理基金的经验
本基金基金管理人为华夏基金管理有限公司。华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准的首批全国性基金管理公司之一，注册资本13800万元。公司总部设在北京，在北京、上海和深圳设有分公司。
截至2005年12月，公司管理资产规模近445亿元人民币，管理着基金兴华、基金兴和、基金兴科、基金兴安、基金兴业5只封闭式基金，华夏成长、华夏债券、华夏回报、华夏现金增利、华夏大盘精选、50ETF、华夏红利7只开放式基金，以及亚洲债券基金二期中国子基金和全国社保基金投资组合，是国内管理基金数目最多的基金管理公司，也是管理资产规模最大的基金管理公司之一。
2、基金经理简介
石波先生，法学硕士。曾任君安证券有限公司投资银行部上海总部副总经理、上海申华实业股份有限公司常务副总经理。1999年加入华夏基金管理有限公司，历任兴科证券投资基金基金经理、兴华证券投资基金基金经理。现任投资副总监、股票投资部执行副总经理、华夏回报证券投资基金基金经理。
(二)报告期内基金运作的遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。
(三)报告期内基金的业绩表现和投资策略
1、本基金业绩表现
截至2005年12月31日，本基金份额净值为1.029元，本报告期份额净值增长率为5.43%，同期上证综指下跌8.33 %，深圳成指下跌6.65%。
2、行情回顾及运作分析
2005年股票市场呈现出下跌抵抗型行情。股票市场在年中跌到1000点以下后终于在股权分置改革的推进下筑底反弹。2005年度人民币汇率体系的改革，股票市场对外资的逐步开放，以及权证等新的金融产品的逐步推出，中国股票市场的参与者、规则等方面发生了较大的变化。2005年中国的股票市场正是在震荡和变革中，逐步构筑了中长期的底部。
2005年我国宏观经济状况好于预期。全年国内生产总值182321亿元，按可比价格计算，比上年增长9.9%，略低于上年10.1%的增长速度。2005年在宏观经济基本面出现平稳调整的时候，股市政策基本面出现重大变化。经过6年下跌之后，国务院和监管层开始关心和鼓励资本市场的发展，并开始着力解决股权分置问题，股权分置问题的解决大幅度降低了股票市场的投资风险和估值。目前A股市场静态PE21倍，PB1.80倍；完成股改后的G股PE11倍，PB1.6倍,G股的估值水平已经同H股和B股的估值水平接轨。股权分置改革大大加速同国际股市估值接轨的过程。市场的投资价值继续得到提升，随着经济基本面的继续繁荣和估值水平的降低，再加上海外资金的逐步渗透，股票市场的繁荣周期即将来临。
2005年，由于宏观调控的影响，华夏回报采取了防御性操作策略，尽量避免基金资产损失并实现了正回报的目标。
仓位策略上，华夏回报继续保持了较大的股票持仓比例，实际情况是2005年是债券市场的牛市 ，债券市场指数上涨了13%，华夏回报在股债比例的配置上有误，好在我们选择的股票资产继续领先指数13个百分点，使我们第三年完成了正回报的目标。
在行业配置上，我们继续保持较好的行业配置纪录。2005年唯一的三大(商业、食品、银行)正回报行业中，回报基金选对了两个(食品和商业)。选错的行业是交通运输行业，我们低估了2005年石油持续涨价对交通运输行业的负面影响，再加上我国成品油定价机制和燃油税的滞后，使我们对行业景气度的表面繁荣有所误判。
3、市场展望和投资策略
2006年宏观经济的表现好于先前的预期。由于国有大型银行纷纷上市，银行的资本充足率问题得到极大缓解，预计银行业贷款增速会加快。银行贷款增速的加快，有利于保持较快的投资增速和内需繁荣。同时，由于2006年世界经济继续保持较高的景气度，出口增速放缓的过程得到缓解。总体而言，宏观经济在2006年将是一个平稳发展期。
宏观经济保持平稳发展的同时，证券市场的发展在2006年会进入转折期。股改在2006年上半年完成后，证券市场的估值水平第一次与国际市场具备可比性，同时新的蓝筹企业上市会加强我国证券市场的地位。如果2005年的行情走势是下跌抵抗型，那么2006年的行情将是上涨阻挡型。行情发展的广度和深度取决于场外资金和海外资金的入场速度。
资产配置策略上我们将继续保持股票资产的较高配置，由于债券的收益率水平降得很低(甚至低于一年期定存)，而A股市场的收益率水平由于股改的完成而极具投资价值。
行业配置策略上我们看好上游和下游产业。上游方面，大宗商品价格的火爆走势使我们对资源价值得到重新认识，产业价值链的转移使得资源成为瓶颈。同时，下游行业我们继续看好消费和服务行业，由于产业价值链不断向消费端转移，拥有客户资源和渠道将成为企业制胜和抵抗成本上升的法宝。
华夏回报基金将继续遵循华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的宗旨，以持有人利益为第一位，诚实守信，勤奋工作，力争可持续地为投资者获得良好收益。
四、托管人报告
本托管人依据《华夏回报证券投资基金基金合同》与《华夏回报证券投资基金托管协议》，自2003年9月5日起托管华夏回报证券投资基金(以下称“华夏回报基金”或“本基金”)的全部资产。现根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号<年度报告的内容与格式>》及其他相关规定，出具本托管人报告。
1、本托管人在托管华夏回报基金期间，严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和其他有关法规、基金合同以及托管协议的规定，诚信地履行了基金托管人的职责，不存在损害华夏回报基金持有人利益的行为。
(1)本托管人履行安全保管基金资产的全部资产的职责，保证基金资产与自有资产等非基金资产严格分开，维护基金的独立账户，与本托管人的其他业务和其他基金的托管业务实行了严格的分账管理。严格复核从基金资产中列支的各项费用和基金的应得利益，确保基金资产的完整。
(2)本基金的投资运作包括本基金在股票一级市场、股票二级市场、证券交易所债券市场以及银行间国债市场的交易等，本托管人严格根据相关法律法规、基金合同的规定执行基金管理人的投资指令，及时、准确地完成了本基金的各项资金清算交割。本托管人对于本基金的任何资产的运用、处分和分配，均具备正当依据。
(3)本托管人对与基金资产相关的重大合同原件、因履行基金托管人职责而生成或收悉的记录基金业务活动的原始凭证、记账凭证、基金账册、交易记录等有妥善的保管。
2、本托管人在2005年度依照《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和其他有关法规、《华夏回报证券投资基金基金合同》及《华夏回报证券投资基金托管协议》对华夏基金管理有限公司——华夏回报基金管理人的基金运作进行了必要的监督。
(1)其在基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算以及基金费用开支等方面遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金会计核算办法》和其他有关法规、基金合同以及托管协议的规定；未发现其存在任何损害基金份额持有人利益的行为。
(2)其对于基金份额的认购、申购、赎回等重要事项的安排符合基金合同等有关法律文件的规定。
(3)本托管人如实、及时、独立地向中国证监会提交了关于本基金投资运作方面的报告。
3、本托管人认真复核了本年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，认为其真实、准确和完整。
中国银行股份有限公司
2006年3月24日
五、审计报告
普华永道中天审字(2006)第349号
华夏回报证券投资基金全体基金份额持有人：
我们审计了后附的华夏回报证券投资基金(以下简称“华夏回报基金”)2005年12月31日的资产负债表以及2005年度的经营业绩表和基金净值变动表。这些会计报表的编制是华夏回报基金的基金管理人华夏基金管理有限公司的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意见。
我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价基金管理人在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。
我们认为，上述会计报表符合国家颁布的企业会计准则、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》、《华夏回报证券投资基金基金合同》及中国证券监督管理委员会允许的如会计报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定，在所有重大方面公允反映了华夏回报基金2005年12月31日的财务状况以及2005年度的经营成果和基金净值变动。
普华永道中天 注册会计师 汪棣
会计师事务所有限公司 注册会计师 许康玮
中国 上海市 2006年2月28日
六、财务会计报告
(一)基金会计报表
华夏回报证券投资基金
2005年12月31日资产负债表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
- 2005年12月31日 2004年12月31日
资产
银行存款 57,093,923.87 408,135,219.20
清算备付金 3,039,262.96 -
交易保证金 1,100,099.63 1,039,564.07
应收证券清算款 471,146.44 -
应收利息 9,313,704.56 11,736,125.60
应收申购款 5,172,978.28 390,753.70
股票投资市值 1,653,197,380.40 1,791,978,925.14
其中：股票投资成本 1,517,555,247.46 1,750,266,081.76
债券投资市值 515,089,001.27 833,252,530.34
其中：债券投资成本 506,155,409.97 848,737,095.26
权证投资市值 - -
其中：权证投资成本 - -
资产总计 2,244,477,497.41 3,046,533,118.05
负债及持有人权益
负债
应付证券清算款 6,478,804.66 52,338,027.94
应付赎回款 36,489,762.80 922,743.53
应付赎回费 19,859.59 3,495.54
应付管理人报酬 2,674,129.38 3,868,906.46
应付托管费 445,688.22 644,817.72
应付佣金 1,674,039.74 2,729,063.76
其他应付款 806,083.96 265,280.85
预提费用 100,000.00 100,000.00
负债合计 48,688,368.35 60,872,335.80
持有人权益
实收基金 2,134,679,274.04 3,058,992,587.27
未实现利得 91,946,556.91 14,878,597.06
累计基金净损失 (30,836,701.89) (88,210,402.08)
持有人权益合计 2,195,789,129.06 2,985,660,782.25
(2005年末每份基金份额净值：1.029元)
(2004年末每份基金份额净值：0.976元)
负债及持有人权益总计 2,244,477,497.41 3,046,533,118.05
华夏回报证券投资基金
2005年度经营业绩表及收益分配表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
2005年度 2004年度
收入
股票差价收入 10,258,434.55 237,402,842.34
债券差价收入/(损失) 13,529,361.32 (13,835,889.14)
权证差价收入 1,802,457.74 -
债券利息收入 16,489,427.32 27,256,101.52
存款利息收入 1,658,883.40 4,057,350.10
股利收入 23,739,457.86 21,479,306.92
买入返售证券收入 399,452.05 350,688.34
其他收入 1,496,611.29 723,499.19
收入合计 69,374,085.53 277,433,899.27
费用
基金管理人报酬 (37,839,603.57) (50,946,695.14)
基金托管费 (6,306,600.59) (8,491,115.91)
卖出回购证券支出 (612,108.74) (2,466,541.76)
其他费用 (388,671.89) (384,672.76)
其中：信息披露费 (240,000.00) (210,000.00)
审计费用 (100,000.00) (100,000.00)
费用合计 (45,146,984.79) (62,289,025.57)
基金净收益 24,227,100.74 215,144,873.70
加：未实现利得/(损失) 118,347,445.78 (187,452,198.28)
基金经营业绩 142,574,546.52 27,692,675.42
本年基金净收益 24,227,100.74 215,144,873.70
加：年初基金净收益/(累计基金净损失) (88,210,402.08) 586,599.64
本年申购基金份额的损益平准金 (28,085,965.96) 14,870,466.24
本年赎回基金份额的损益平准金 61,232,565.41 2,827,412.76
可供分配基金净收益/(累计基金净损失) (30,836,701.89) 233,429,352.34
减：本年已分配基金净收益 - (321,639,754.42)
累计基金净损失 (30,836,701.89) (88,210,402.08)
华夏回报证券投资基金
2005年度基金净值变动表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
2005年度 2004年度
年初基金净值 2,985,660,782.25 3,469,305,144.91
本年经营活动
基金净收益 24,227,100.74 215,144,873.70
未实现利得/(损失) 118,347,445.78 (187,452,198.28)
经营活动产生的基金净值变动数 142,574,546.52 27,692,675.42
本年基金份额交易
基金申购款 936,496,378.99 1,833,329,454.81
其中：分红再投资 - 68,172,905.50
基金赎回款 (1,868,942,578.70) (2,023,026,738.47)
基金份额交易产生的基金净值变动数 (932,446,199.71) (189,697,283.66)
本年向基金持有人分配收益
向基金持有人分配收益产生的基金净值变动数? - (321,639,754.42)
年末基金净值 2,195,789,129.06 2,985,660,782.25
后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
(二)会计报表附注
(除特别标明外，金额单位为人民币元)
1、主要会计政策和会计估计
(1)会计年度
本基金会计年度为公历1月1日起至12月31日止。
(2)记账本位币
本基金的记账本位币为人民币。
(3)记账基础和计价原则
本基金的记账基础为权责发生制。除股票投资、债券投资和权证投资按市值计价外，所有报表项目均以历史成本计价。
(4)基金资产的估值原则
股票投资
上市交易的股票按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价估值。首次公开发行但未上市的股票，按成本估值；由于配股和增发形成的暂时流通受限制的股票，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市场交易收盘价估值。
债券投资
证券交易所市场实行净价交易的国债按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价估值。证券交易所市场未实行净价交易的企业债券及可转换债券按估值日收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价进行估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价估值。
银行间同业市场交易和未上市流通的债券按成本估值。
权证投资
从获赠确认日起到卖出日或行权日止，上市交易的权证投资按估值日在证券交易所挂牌的该权证投资的市场交易收盘价估值；未上市交易的权证投资(包括配股权证)按公允价估值。。
实际投资成本与估值的差异计入“未实现利得/(损失)”科目 。
如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值，本基金的基金管理人应根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。
(5)证券投资基金成本计价方法
股票投资
买入股票于成交日确认为股票投资。股票投资成本按成交日应支付的全部价款入账。收到股权分置改革过程中由非流通股股东支付的现金对价，于股权分置方案实施复牌日冲减股票投资成本。
卖出股票于成交日确认股票差价收入/(损失)。出售股票的成本按移动加权平均法于成交日结转。
债券投资
买入证券交易所交易的债券于成交日确认为债券投资；买入银行间同业市场交易的债券于实际支付价款时确认为债券投资。债券投资按成交日应支付的全部价款入账，其中所包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本。
买入贴息债券视同到期一次性还本付息的附息债券，根据其发行价、到期价和发行期限按直线法推算内含票面利率后，按上述会计处理方法核算。
卖出证券交易所交易的债券于成交日确认债券差价收入/(损失)；卖出银行间同业市场交易的债券于实际收到全部价款时确认债券差价收入/(损失)。出售债券的成本按移动加权平均法于成交日结转。
权证投资
获赠权证在确认日，按持有的股数及获赠比例计算并记录增加的权证数量。本基金至今尚未发生主动投资权证的交易。
(6)待摊费用的摊销方法和摊销期限
待摊费用采用直线法在受益期间内逐日摊销。
(7)收入/(损失)的确认和计量
股票差价收入/(损失)于卖出股票成交日按卖出股票成交总额与其成本和相关费用的差额确认。
证券交易所交易的债券差价收入/(损失)于卖出成交日确认；银行间同业市场交易的债券差价收入/(损失)于实际收到全部价款时确认。债券差价收入/(损失)按应收取全部价款与其成本、应收利息和相关费用的差额确认。
权证差价收入于卖出权证成交日按卖出权证成交总额与其成本和相关费用的差额确认。
除短期融资券的利息收入按全额票面利息扣除个人所得税后的净额认列，债券利息收入按债券票面价值与票面利率或内含票面利率计算的金额扣除适用情况下应由债券发行企业代扣代缴的个人所得税后的净额确认，在债券实际持有期内逐日计提。
存款利息收入按存款的本金与适用利率逐日计提。
股利收入按上市公司宣告的分红派息比例计算的金额扣除由上市公司代扣代缴的个人所得税后的净额于除息日确认。
买入返售证券收入按融出资金额及约定利率，在证券持有期内采用直线法逐日计提。
(8)费用的确认和计量
本基金的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率逐日计提。
本基金的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率逐日计提。
卖出回购证券支出按融入资金额及约定利率，在回购期限内采用直线法逐日计提。
(9)实收基金
实收基金为对外发行的基金份额总额。每份基金份额面值为1.00元。由于申购和赎回引起的实收基金变动分别于基金申购确认日及基金赎回确认日认列。上述申购和赎回分别包括基金转换所引起的转入基金的实收基金增加和转出基金的实收基金减少。
(10)未实现利得/(损失)
未实现利得/(损失)包括因投资估值而产生的未实现估值增值/(减值)和未实现利得/(损失)平准金。
未实现利得/(损失)平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按未实现利得/(损失)占基金净值比例计算的金额。未实现利得/(损失)平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列。
(11)损益平准金
损益平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按未分配基金净收益/(累计基金净损失)占基金净值比例计算的金额。损益平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列，并于期末全额转入未分配基金净收益/(累计基金净损失)。
(12)基金的收益分配政策
每一基金份额享有同等分配权。本基金收益以现金形式分配，但基金份额持有人可选择现金红利或将现金红利按分红实施日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资。基金收益分配每年至少一次。基金当期收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配。基金当年亏损，则不进行收益分配。基金收益分配后，每基金份额净值不能低于面值。
经宣告的基金分配收益于分红除权日从持有人权益转出。
2、本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。
3、重大关联方关系及关联方交易
(1)关联方
关联方名称 与本基金的关系
华夏基金管理有限公司 基金发起人、基金管理人、
基金注册登记机构、基金销售机构
中国银行股份有限公司 基金托管人、基金代销机构
北京市国有资产经营有限责任公司 基金管理人的股东
西南证券有限责任公司 基金管理人的股东、基金代销机构
北京证券有限责任公司 基金管理人的股东、基金代销机构
中国科技证券有限责任公司 基金管理人的股东
下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
(2)基金管理人报酬
支付基金管理人华夏基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值 X 1.5% / 当年天数。
本基金在本年度需支付基金管理人报酬37,839,603.57元(2004年：50,946,695.14元)。
(3)基金托管费
支付基金托管人中国银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金托管费＝前一日基金资产净值 X 0.25% / 当年天数。
本基金在本年度需支付基金托管费6,306,600.59元(2004年：8,491,115.91元)。
(4)由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人中国银行保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2005年12月31日保管的银行存款余额为57,093,923.87元(2004年12月31日：408,135,219.20元)。本年度由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为1,565,436.11元(2004年：4,057,350.10元)。
(5)与关联方通过银行间同业市场进行的债券(含回购)交易
本基金在本年度与基金托管人中国银行通过银行间同业市场进行的债券(含回购)交易如下：
2005年度 2004年度
买入债券结算金额 - 411,659,321.64
卖出债券结算金额 99,340,000.00 257,665,720.55
卖出回购证券结算金额 - 1,523,980,000.00
卖出回购证券利息支出 - 623,956.30
(6)本基金关联方及基金管理公司主要股东的控制机构在本报告期末及2004年末未持有基金份额。
4、流通受限制不能自由转让的基金资产
(1)流通受限制不能自由转让的股票
本基金截至2005年12月31日止持有以下因股权分置改革而暂时停牌的股票，这些股票将在上市公司完成与流通股股东的沟通协商程序后或在股权分置改革规定的程序结束后复牌。
股票代码 股票名称 停牌日期 年末估值单价 复牌日期 复牌开盘单价 数量(股) 年末估值总额
方案沟通协商阶段停牌
600337 美克股份 2005-12-19 5.19 2006-01-04 5.47 499,986 2,594,927.34
600548 深 高 速 2005-12-23 3.86 2006-01-09 4.25 200,000 772,000.00
600879 火箭股份 2005-12-19 10.94 2006-01-04 11.77 2,793,553 30,561,469.82
方案实施阶段停牌
600754 锦江酒店 2005-12-06 7.90 2006-01-23 7.20 1,080,167 8,533,319.30
000806 银河科技 2005-12-01 4.00 2006-01-09 2.80 455,000 1,820,000.00
000987 广州友谊 2005-12-30 8.23 2006-01-20 6.99 2,697,725 22,202,276.75
合 计 66,483,993.21
(2)流通受限制不能自由转让的债券
本基金截至2005年12月31日止持有以下因股权分置改革而暂时停牌的可转债，这些可转债将在上市公司完成与流通股股东的沟通协商程序后或在股权分置改革规定的程序结束后复牌。
债券代码 可转债名称 停牌日期 年末估值单价 复牌日期 复牌开盘净价 数量(张) 年末估值总额
110036 招行转债 2005-12-19 106.73 2006-01-04 116.83 11,870 1,266,885.10
七、投资组合报告
(一)报告期末基金资产组合情况
金额(元) 占总资产比例
股票 1,653,197,380.40 73.66%
债券 515,089,001.27 22.95%
权证 - -
银行存款和清算备付金合计 60,133,186.83 2.68%
其他资产 16,057,928.91 0.72%
合计 2,244,477,497.41 100.00%
(二)报告期末按行业分类的股票投资组合
序号 行业分类 市值(元) 占净值比例
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 74,035,927.24 3.37%
C 制造业 757,663,690.76 34.51%
C0 其中：食品、饮料 321,933,935.78 14.66%
C1 纺织、服装、皮毛 1,153,920.95 0.05%
C2 木材、家具 2,594,927.34 0.12%
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 79,863,983.46 3.64%
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 46,191,383.78 2.10%
C7 机械、设备、仪表 186,103,961.02 8.48%
C8 医药、生物制品 119,821,578.43 5.46%
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 88,567,321.48 4.03%
E 建筑业 24,856,855.20 1.13%
F 交通运输、仓储业 187,352,343.05 8.53%
G 信息技术业 117,612,135.04 5.36%
H 批发和零售贸易 231,767,722.98 10.56%
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 19,328,757.67 0.88%
K 社会服务业 31,843,712.60 1.45%
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 120,168,914.38 5.47%
- 合计 1,653,197,380.40 75.29%
(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 期末市值(元) 占净值比例
1 600694 大商股份 5,626,879 97,007,393.96 4.42%
2 600519 贵州茅台 1,907,300 87,011,026.00 3.96%
3 000063 G中兴 3,033,149 84,260,879.22 3.84%
4 000538 云南白药 3,817,911 79,030,757.70 3.60%
5 000869 张裕Ａ 3,383,108 75,883,112.44 3.46%
6 600415 小商品城 2,317,850 74,055,307.50 3.37%
7 600887 伊利股份 4,984,872 73,477,013.28 3.35%
8 600900 G长电 10,479,134 72,515,607.28 3.30%
9 600583 海油工程 2,585,767 66,505,927.24 3.03%
10 000895 双汇发展 4,506,296 57,635,525.84 2.62%
注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本基金管理人网站www.ChinaAMC.com的年度报告正文。
(四)报告期内股票投资组合的重大变动
1、报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细
序号 股票代码 股票名称 本期累计买入金额(元) 占期初基金资产净值的比例
1 600583 海油工程 176,673,764.75 5.92%
2 600900 G长电 174,195,246.47 5.83%
3 600519 贵州茅台 131,633,237.53 4.41%
4 000402 金融街 130,118,299.28 4.36%
5 000063 G中兴 123,805,564.07 4.15%
6 600887 伊利股份 117,606,849.66 3.94%
7 600018 G上港 111,675,087.25 3.74%
8 000538 云南白药 99,029,384.84 3.32%
9 600028 中国石化 93,968,601.13 3.15%
10 600694 大商股份 92,111,154.61 3.09%
11 600104 G上汽 83,275,162.69 2.79%
12 600009 上海机场 77,846,330.83 2.61%
13 000900 现代投资 77,158,532.64 2.58%
14 600269 赣粤高速 75,842,921.25 2.54%
15 600320 振华港机 73,372,935.16 2.46%
16 600036 招商银行 69,910,520.95 2.34%
17 600012 皖通高速 67,693,231.82 2.27%
18 000869 张裕Ａ 64,143,650.71 2.15%
19 002024 苏宁电器 63,215,998.70 2.12%
20 600660 福耀玻璃 60,696,986.34 2.03%
21 600616 G食品 60,531,249.37 2.03%
22 000930 G丰原 60,060,285.18 2.01%
2、报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细
序号 股票代码 股票名称 本期累计卖出金额(元) 占期初基金资产净值的比例
1 600009 上海机场 312,905,573.48 10.48%
2 000002 G万科Ａ 260,819,936.88 8.74%
3 000402 金融街 179,778,801.16 6.02%
4 600036 招商银行 175,348,967.96 5.87%
5 600028 中国石化 143,459,815.82 4.80%
6 600029 南方航空 133,698,723.59 4.48%
7 600583 海油工程 126,931,515.78 4.25%
8 600320 振华港机 122,989,313.22 4.12%
9 600018 G上港 116,190,489.98 3.89%
10 000063 G中兴 110,584,414.75 3.70%
11 600519 贵州茅台 95,334,100.30 3.19%
12 600309 烟台万华 94,008,886.07 3.15%
13 600900 G长电 92,046,161.41 3.08%
14 600104 G上汽 87,234,464.98 2.92%
15 000022 深赤湾Ａ 87,074,133.52 2.92%
16 600026 G中海 86,905,188.31 2.91%
17 600011 华能国际 81,049,066.65 2.71%
18 000970 中科三环 75,872,123.28 2.54%
19 600150 G重机 72,310,142.95 2.42%
20 600012 皖通高速 62,970,421.58 2.11%
3、本报告期内买入股票的成本总额为4,002,164,482.01元；卖出股票的收入总额为4,242,833,876.34元。
(五)报告期末按券种分类的债券投资组合
序号 债券品种 市值(元) 占净值比例
1 国债 412,608,746.87 18.79%
2 金融债 92,950,000.00 4.23%
3 央行票据 - -
4 企业债 - -
5 可转债 9,530,254.40 0.43%
- 合计 515,089,001.27 23.46%
(六)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券名称 市值(元) 占净值比例
1 20国债⑷ 197,588,160.00 9.00%
2 04国债⑸ 53,386,786.40 2.43%
3 01国开11 52,950,000.00 2.41%
4 05国债08 49,975,000.00 2.28%
5 21国债⑶ 39,234,094.20 1.79%
(七)投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。
3、基金的其他资产构成
单位：元
交易保证金 1,100,099.63
应收证券清算款 471,146.44
应收利息 9,313,704.56
应收申购款 5,172,978.28
合计 16,057,928.91
4、至本报告期末，本基金持有的处于转股期的可转换债券明细
债券代码 债券名称 市值(元) 占净值比例
110001 邯钢转债 3,436,049.20 0.16%
110219 南山转债 2,798,720.10 0.13%
110010 包钢转债 2,028,600.00 0.09%
110036 招行转债 1,266,885.10 0.06%
5、报告期内获得的权证
- 权证名称 数量(份) 成本总额(元)
被动持有权证 万科HRP1 2,399,521 -
主动投资权证 - - -
八、基金份额持有人户数和持有人结构
截至2005年12月31日华夏回报基金持有人情况如下：
(一)持有人户数
基金份额持有人户数 30,408户
平均每户持有基金份额 70,201.24份
(二)持有人结构
持有份额(份) 占基金总份额比例
机构投资者 1,234,078,617.68 57.81%
个人投资者 900,600,656.36 42.19%
合计 2,134,679,274.04 100.00%
九、开放式基金份额变动
单位：份
基金合同生效日基金份额总额 3,796,885,823.40
期初基金份额总额 3,058,992,587.27
报告期间基金总申购份额 942,748,472.75
报告期间基金总赎回份额 1,867,061,785.98
报告期末基金份额总额 2,134,679,274.04
十、重大事件揭示
(一)本报告期内，本基金未召开基金份额持有人大会。
(二)本报告期内，本基金托管人的托管业务部门原总经理唐棣华女士已于2005年4月21日调任其他岗位，目前由秦立儒先生任托管部门总经理。
(三)本报告期无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。
(四)本报告期基金投资策略未发生改变。
(五)本报告期无基金收益分配事项。
(六)本基金报告年度支付给普华永道中天会计师事务所有限公司的报酬为100,000.00元人民币，目前该事务所已向本基金提供3年的连续审计服务。
(七)本基金管理人和基金托管人涉及托管业务的高级管理人员在本期内未受到任何处分。
(八)本基金管理人华夏基金管理有限公司办公地址自2005年5月9日起迁至北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座8层。本基金托管人在本报告期内办公地址未发生变更。
(九)选择证券经营机构交易席位的情况
为了贯彻中国证监会的有关规定，我公司制定了选择券商的标准，即：
1、经营行为规范，在近一年内无重大违规行为；
2、公司财务状况良好；
3、有良好的内控制度，在业内有良好的声誉；
4、有较强的研究能力，能及时、全面、定期提供质量较高的宏观、行业、公司和证券市场研究报告，并能根据基金投资的特殊要求，提供专门的研究报告；
5、建立了广泛的信息网络，能及时提供准确的信息资讯和服务。
根据以上标准，本期分别选择了南京证券、广发证券、银河证券、国泰君安、中银国际、东方证券、兴业证券、中信建投、海通证券、长城证券、申万证券、长江证券的席位作为华夏回报基金专用交易席位，其中东方证券的席位为本期新增加的券商席位。席位佣金为股票成交金额的1‰扣除应由券商负担的交易手续费、证管费及结算风险金。
各席位交易量及佣金提取情况如下：
2005年1月1日至2005年12月31日租用各券商席位的数量、股票交易量及佣金情况如下：
单位：元
序号 券商名称 租用该券商席位的数量 股票交易量 占股票交易总量比例 应付佣金 占应付佣金总量比例
1 南京证券 1 1,640,110,521.16 19.95% 1,329,739.40 20.08%
2 广发证券 1 1,246,348,922.24 15.16% 1,018,076.33 15.37%
3 银河证券 1 1,212,151,892.13 14.74% 948,521.90 14.32%
4 国泰君安 2 1,201,426,190.12 14.61% 965,100.99 14.57%
5 中银国际 1 744,775,111.90 9.06% 606,738.92 9.16%
6 东方证券 1 702,483,367.26 8.54% 575,731.59 8.69%
7 兴业证券 1 458,614,986.72 5.58% 372,840.95 5.63%
8 中信建投 2 271,411,209.92 3.30% 214,294.99 3.24%
9 海通证券 1 243,058,663.49 2.96% 190,195.31 2.87%
10 长城证券 1 213,601,428.53 2.60% 167,144.57 2.52%
11 申万证券 1 171,314,736.70 2.08% 140,475.94 2.12%
12 长江证券 1 115,941,230.74 1.41% 92,911.87 1.40%
- 合计 14 8,221,238,260.91 100.00% 6,621,772.76 100.00%
2005年1月1日至2005年12月31日各券商债券、回购交易量情况如下：
单位：元
序号 券商名称 债券交易量 占债券交易总量比例 回购交易量 占回购交易总量比例
1 南京证券 468,484,791.30 25.27% 1,060,000,000.00 84.13%
2 广发证券 360,913,890.40 19.47% 70,000,000.00 5.56%
3 兴业证券 332,817,629.50 17.95% 60,000,000.00 4.76%
4 中银国际 328,381,186.00 17.71% 70,000,000.00 5.56%
5 长江证券 241,825,901.60 13.04% - -
6 国泰君安 43,480,928.20 2.35% - -
7 银河证券 41,586,608.69 2.24% - -
8 东方证券 30,125,880.60 1.63% - -
9 海通证券 3,198,950.00 0.17% - -
10 中信建投 2,973,522.60 0.16% - -
合计 1,853,789,288.89 100.00% 1,260,000,000.00 100.00%
(十)其他重大事件
1、本基金管理人于2005年11月25日发布华夏基金管理有限公司关于开通全国统一客户服务电话的公告；
2、本基金管理人于2005年10月15日发布华夏基金管理有限公司关于调整华夏回报证券投资基金赎回费率的公告；
3、本基金管理人于2005年9月30日发布关于华夏旗下开放式基金新增金元证券有限责任公司为代销机构的公告；
4、本基金管理人于2005年8月20日发布华夏基金管理有限公司关于旗下基金在股权分置改革中权证投资方案的公告；
5、本基金管理人于2005年6月8日发布公告，对旗下开放式基金网上交易前端认购、申购费率进行优惠；
6、本基金管理人于2005年5月17日发布设立北京分公司的公告；
7、本基金管理人于2005年5月13日发布公告，变更旗下开放式基金代销机构兴业证券股份有限公司的相关信息；
8、本基金管理人于2005年4月29日发布公告，调整华夏成长证券投资基金、华夏债券投资基金、华夏回报证券投资基金定期定额申购申请方式业务规则；
9、本基金管理人于2005年4月29日发布公告，提示交通银行直销资金专户账号升位；
10、本基金管理人于2005年4月27日发布华夏基金管理有限公司迁址公告；
11、本基金管理人于2005年4月27日发布公告，新增东北证券有限责任公司为旗下开放式基金代销机构；
12、本基金管理人于2005年4月19日发布公告，调整华夏回报证券投资基金前端申购费率;
13、本基金管理人于2005年4月1日发布公告，更换信息披露负责人；
14、本基金管理人于2005年3月22日发布公告，新增光大证券有限责任公司为旗下开放式基金代销机构；
15、本基金管理人于2005年1月26日发布公告，暂停办理闽发、汉唐证券公司提交的基金申购业务；
16、本基金管理人于2005年1月6日发布公告，新增长城证券、湘财证券、国都证券、国联证券为旗下开放式基金代销机构。
投资者可通过《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和基金管理人网站www.ChinaAMC.com查阅上述公告。
华夏基金管理有限公司
二○○六年三月二十八日 |
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