[来源：第一财经(相关:理财 证券)日报]

　　股改前夕，第二、三、四股东所持股权合一获控股权

　　在股改启动前夕，广州冷机(000893.SZ)的股权比例发生了戏剧性变化——第三、四股东将股权转让给第二大股东，使后者成为第一大股东，广州冷机也由国企控股变为民企控股。而经过测算，第三、第四大股东因为“不愿承担股改对价”而转让的理由似乎站不住脚。

　　广州冷机(000893.SZ)29 日公告称，于3月27日接到有关股东的通知，其第三大股东广州市汇来投资有限公司(下称“汇来投资”，持股13.5%)以及第四大股东广州东晟投资有限公司(下称“东晟投资”，持股9%)，分别将所持股份转让给第二大股东广州市动源涡卷实业有限公司(下称“动源涡卷”，持股16%)，动源涡卷将持有广州冷机38.5%，超过广州冷机第一大股东——国有企业广州万宝集团有限公司(下称“万宝集团”，持股29.25%)，从而获得上市公司控制权。

　　10送5.6仍有利

　　有关方面在《广州冷机收购报告书》中表示，股权转让的原因是汇来投资和东晟投资不愿意承担股改对价，因此有意出让持有的广州冷机股份。

　　但昨日一位券商投行部的负责人对《第一财经日报》表示，目前广州冷机的非流通股总数为16500万股，流通股为5700万股。而动源涡卷、汇来投资和东晟投资的股份，均是于2004年7月8日从万宝集团手中以每股1.68元的价格收购而来的。

　　因此，如果按照市场平均的送股对价水平10送3，非流通股东的送出率仅为10%左右，持股成本仅上升为1.86元，而根据广州冷机昨日的收盘价3.25元，按照10送3自然除权后股价仍有2.50元。即使送股比例高达10送5.6,股改后非流通股东还是有利可图。因此，以不愿意支付对价作为股权转让的理由，十分牵强。

　　持股一年半，两公司分文未得

　　根据《广州冷机收购报告书》，这次汇来投资和东晟投资向动源涡卷转让股权，价格为每股1.68元，与2004年两公司从万宝集团收购的价格完全相等，而其中广州冷机并没有分红或者转增。这相当于两公司持股1年半，一分钱未得，又把股权转让了。

　　上述三家公司在2004年分别从万宝集团购入股份，当时三个公司总的持股数量已经超过了万宝集团，但由于根据公开信息，三家公司不存在关联关系，因此万宝集团仍为广州冷机第一大股东。但在股改前夕，当时分别收购的三家公司的股份又集中到一家，使动源涡卷获得上市公司控制权，上述投行人士认为：“确实耐人寻味。”

　　他还表示，实际上根据广州冷机2005年第三季度季报，广州冷机每股净资产为1.72元，主营业务利润为9436万元，净利润也开始回升。在这样的情况下,股东转让公司股份，显然有着背后说不清的原因。

　　记者昨日分别联系动源涡卷、汇来投资和东晟投资，但三者的有关人士均对记者表示，有关负责人不在公司，不方便就该问题作出回应。

(责任编辑：郭玉明)