昨日,河南省企业国有产权管理工作会议在郑州召开,据悉,从今年5月份起,河南将在全省范围内进行国有产权转让监督检查,确保产权转让“阳光操作”。而此次监督检查的第一站将是双汇集团

    昨日下午5时为双汇集团在北京市产权交易所挂牌出让国有股股权的截止时间。

    直至发稿,虽有传闻认为美国国际集团(下称“AIG”)最有可能成为双汇最后选择。但消息人士透露,双汇国有股权将铁定转让给JP摩根,AIG获得股权一说不实。

    不过,国有股权转让之前,有关双汇集团高层通过此举实现MBO第一步的传闻已经流传开来。

    也在昨日,河南省企业国有产权管理工作会议在郑州召开,据悉,从今年5月份起,河南将在全省范围内进行国有产权转让监督检查,确保产权转让“阳光操作”。同时,记者获得消息,此次监督检查的第一站将是双汇集团。

    4位股东实为双汇人

    在国有股份转让之前,双汇发展(行情,论坛)(000895.SZ)股权结构为：国有股份35.72%,境内法人股25%,流通A股39.28%。其中境内法人股持有者为海宇投资有限公司(下称“海宇公司”)。

    有关双汇高层MBO的传言,即与该公司有关。记者调查发现,在海宇公司16名股东中,有4名为现任双汇集团高管。

    29日,漯河市衡山路创业中心大楼二层,空空荡荡的海宇公司的办公室,只有2名留守的工作人员。但从这里却可以清晰看到双汇工业园的全貌,标有“双汇”字样和小狮子标志的厢式运输车往来穿梭着。

    “双汇发展(行情,论坛)集中了双汇集团绝大部分的优质资产,其第二大股东海宇公司由16个自然人构成,”双汇集团一位内部人士透露,“这16人中,有4人即是双汇集团的高管。”

    根据工商登记资料,海宇公司股东为：贺圣华、郑孟印、曹俊生、刘振启、张延春、王永林、张善耕、张传国、李永伟、刘松涛、张立文、李现木、游牧、王振江、韩春相、闫伟16位自然人。

    其中,贺圣华持有18.50%的股权,为本公司第一大股东,郑孟印持有17.41%的股权,曹俊生持有11.79%的股权,刘振启持有5.04%的股权,张延春持有4.52%的股权,其他11位自然人合计持有42.74%的股权。

    前三位股东贺圣华、郑孟印和曹俊生所经营业务均与双汇集团无太大关联。接受记者采访时,贺圣华承认他只与曹俊生、郑孟印比较熟悉,在成立海宇公司之前,就已经有许多生意上的往来,其他人则不甚清楚。

    记者已查明,16人中有4人为双汇集团现任高管：刘振启为双汇集团化工包装事业部生产经理；张传国为双汇集团包装材料研发中心经理；张善耕为双汇集团股份肉制品分厂厂长；李现木为双汇集团华丰塑料包装有限公司业务处长。

    由此不难理解海宇公司成立以来,双汇集团所发生一系列事件。

    海宇公司获益3亿元

    2003年6月13日,时为海宇公司注册后的第三天,双汇集团就将其持有的国家股2.079亿股中的8559.25万股(占双汇发展(行情,论坛)总股本25%),以每股4.70元的价格,现金方式转让给海宇公司,海宇公司总共付出40228.475万元,购得这部分股权。

    据资料显示,按照2003年的分配方案(10转增5股派7元,含税)和2004年10派6元预案,海宇公司这二年仅现金分红就获得13694.8万元(含税),两年仅分红投资收益在34%以上。如果再加上2003年转增的股本 4279.63 万股,按2004 年末的每股净资产3.39元计算,海宇公司持有股份的净资产已达43523.803万元,高出当年的受让价3000多万元。考虑到溢价因素,漯河海宇目前的实际持有股份的收益率已在50%左右。

    资料显示,2003年漯河海宇注册资本为72958万元,收购双汇发展(行情,论坛)25%股权付出40228.475万元,占公司注册资本的55%。而双汇发展(行情,论坛)2004年年报中披露的海宇公司注册资本变成了47958万元,依此计算,用于收购股权的资本已占注册资本的84%,即海宇公司抽离注册资本2.5亿元。

    上述知情人士透露,海宇公司当年成立时资金主要靠融资取得,当年集资时自己所投资金在2004年11月有部分被返还,“据说是用不了这么多”,返回部分约占总投资额34%,为2.5亿元,恰好与海宇公司注册资本变动数额不谋而合。

    而双汇发展(行情,论坛)2001年度10派 1.28 元,2002 年度10 派5 元, 2003 年度10 派7 元,2004 年度 10 派6 元,2005 年度10 派5 元。自2003年起,公司现金总流量净额为负值的情况下,公司仍然连续两年大比例分红。海宇公司在不到三年时间里,从上市公司实际套现近3亿元。而双汇数位高管依靠海宇公司这个壳也获益不少。

    化工包装部的秘密

    双汇集团是全球最大的肉制品企业,其中双汇集团化工包装事业部的肠衣膜包装产业(PVDC)在全球也排名第一,它是双汇集团的核心技术,而上述4位股东中的3位与之有关。

    目前,双汇集团拥有21条PVDC生产线,我国PVDC年销量在3万吨左右,双汇集团产量即达1.8万吨。

    1996年前,双汇火腿肠包装所需的肠衣全部依靠进口,价格很高,约12万元/吨,而且供货周期长,不能满足生产需求。

    双汇集团向拥有肠衣生产技术的美国DOW化学公司(下称“DOW”)提出,改进该技术,并在双汇集团进行有关试验,双汇集团化工包装事业部生产经理刘振启负责联络该项目。

    试验失败后,DOW又与双汇华丰公司重新进行试验,试验定为代号“168”。

    “168”项目由双汇集团化工包装事业部生产经理刘振启负责联络协调工作,双汇集团包装材料研发中心经理张传国具体运作,最终研发成功。此举大大降低了双汇原料采购成本,由最初的12万元/吨降到5万元/吨。

    2003年,双汇集团销售收入过100亿元,其战略决策作了重大调整——双汇化工包装产业从主业配套的角色转变为集团主业之一,成为相对独立的产业。

    “养殖和屠宰加工是附加值极低的夕阳产业,利润也极低,”据知情人士透露,“但是肠衣(化工包装)方兴未艾,是双汇集团未来发展的希望,颇为董事长万隆赏识,对于这些有重大贡献的人进行股权激励,也是可以理解的。”

    另据知情人士透露,双汇集团董事长万隆长子万鸿伟,也在双汇集团化工包装事业部管理层工作。

    万隆的博弈

    “2003年海宇公司成立时,当时双汇集团以及万隆引起了极大的关注,”知情人士称,“在此之前,有很多地方上的国有企业改制,双汇屡屡错过机会,政府总是抓着不放,为什么？因为双汇发展(行情,论坛)得太好了,双汇就是漯河市的饭碗啊。”

    据悉,双汇集团上缴利税长期占漯河市政府财政收入的50%以上。

    “但是,政府一直控制着企业是不行的,原因就是不利于管理。”这位知情人士指出。

    3月3日,双汇发展(行情,论坛)发布公告,称持其35.715%股份的第一大股东双汇集团“国有产权转让方案”已获漯河市政府批复,并与北京产权交易所就双汇集团国有产权转让事宜签署了《委托协议书》,漯河市政府同意漯河市国资委通过产权交易市场,“公开竞价转让双汇集团整体国有产权”。

    国有股的转让,在于万隆和漯河市政府的关系演进。但是,“总的来看,漯河市政府还是配合万隆的决定,也就是说,万隆在企业决策上可以完全摆脱漯河市政府的控制。”前述知情人士表示。

    2005年7月22日,漯河市政府在美国与AIG签署战略性框架合作协议,双汇集团内部人士当时在接受媒体采访时,称双方合作“属于国有股退出”,AIG的身份是战略投资者。

    但双汇集团的挂牌价格却只有10亿元,而长期关注双汇集团改制的招商证券行业研究员朱卫华分析认为“双汇集团2005年净利润可能达到3亿元,以20倍市盈率的标准来预测,双汇集团整体国有产权最终的转让价格可能超过60亿元”。

    由于投资基金可以是为自己收购股权,也可以代客收购,分析人士普遍认为,由于是财务投资者,无论是哪一家外资机构获得双汇集团的股权,将来肯定还是要出售的,而万隆次子万鸿健,在美国操控着双汇集团所有的国际业务。消息人士认为,最终,股份还是要回到双汇集团高层的盘子里。