“大股东正在设计重组的方案,什么时候复牌还不知道。”3月29日,华光陶瓷(行情,论坛)(000655.SZ)董秘室的一位女士对本报记者说。此时,因“存在未确定重大事项

    ”,该股已经停牌1月有余。

    根据本报得到的消息,所谓“未确定重大事项”现在几乎已经板上钉钉：由同在淄博市的山东金岭铁矿“净壳”重组华光陶瓷(行情,论坛),新置入的资产为矿山。在铁矿石大幅涨价的背景下,金岭铁矿有望保持较高的毛利率和盈利水平。如此一来,华光陶瓷(行情,论坛)也将从原来连连亏损的问题股一举变身为国内第一家以优质铁矿为主业的资源“蓝筹”上市公司。

    “现在方案已经报到了山东省国资委,重组与股改同步进行基本得到了认可。”金岭铁矿的一位内部人士告诉记者。

    拯救“淄博担保圈”

    政府之所以果断出手介入重组,主要是因为华光陶瓷(行情,论坛)已经逼近了退市的边缘,而在华光陶瓷(行情,论坛)的周围存在一个复杂的担保圈,涉及大成股份(行情,论坛)(600882.SH)以及当地龙头企业东大化工、兰雁集团等。

    华光陶瓷(行情,论坛)是淄博的一家老上市公司,早在1996年11月就已上市。但在2002年勉强增发1724万股新股后,效益连续下滑,2003年每股收益0.03元,2004年每股亏损0.57元,去年前三季度每股亏损0.25元,调整后的每股净资产不到0.37元。

    2005年10月31日,华光陶瓷(行情,论坛)发布预亏公告,“预计公司2005年度继续亏损”,并称“由于公司2004年度亏损,公司2005年度继续亏损将导致实施退市风险警示(*ST)”。

    华光陶瓷(行情,论坛)一旦遭遇不测,将连累淄博当地的数家企业。知情者透露,华光陶瓷(行情,论坛)的担保贷款约6.5亿元,其中近5亿元逾期,债权银行涵盖了中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、中国工商银行、淄博市商业银行等几乎所有的金融机构。

    “几乎每天都有人上门催债,现在华光陶瓷(行情,论坛)的信誉很差,由于这个原因,下属一些本来还不错的公司都无法通过正常渠道从银行借到资金。”华光陶瓷(行情,论坛)下属一家控股公司的负责人对记者说。

    更为严重的是,这6.5亿元大部分是由当地的几家大型企业互保而形成的,如果华光陶瓷(行情,论坛)无力还款,势必累及其他相关企业,脆弱的担保链条将轰然倒塌,这显然是地方政府不想看到的灾难性后果,于是搬来“救兵”金岭铁矿。

    资源“蓝筹”隐现

    与莱芜钢铁、济南钢铁(行情,论坛)一样,金岭铁矿也是隶属于山东省冶金工业总公司,是国家大型地下矿产企业,为我国重要的地方骨干冶金矿山。根据其官方网站的介绍,金岭铁矿产能为铁矿石150万吨/年,铁精矿85万吨/年。现有总资产近10亿元,2004年实现销售收入7.20亿元,利税9160万元。

    钢铁行业分析师吕爱文认为,金岭铁矿是我国为数不多的富铁矿,矿区内矿石品位高,质量好,而且矿石中铜、钴等元素可综合回收,这将是金岭铁矿上市的最大亮点。根据吕爱文的测算,目前,每生产一吨铁矿的成本300元左右,现在的售价700元左右,如果今后保持年产150万吨的规模,每年的毛利润将有6亿元,足能支撑起一家资源型“蓝筹”上市公司。

    有消息透露,重组方还承诺,重组后前三年公司的盈利水平保持35%以上的复合增长率,其中第一年的每股收益不低于0.4元。

    “华光陶瓷(行情,论坛)重组后将变成中国第一只真正以铁矿为主业的股票,在国际铁矿石价格谈判迟迟无果的当前,近在眼前的金岭铁矿应该会受到追捧。”吕爱文说,对进口铁矿石的钢铁企业来说,成本不仅受协议价格的影响,还会受到国际海运费的影响。巴西至中国的海运费价格一度超过50美元/吨,甚至高于协议矿石的价格。在这种情况下,许多钢厂更愿意就近买矿。

    净壳重组

    根据广发证券为华光陶瓷(行情,论坛)制订的重组方案,其总体思路是资产重组和股改相结合,以重大资产重组作为对价完成股权分置改革。华光陶瓷(行情,论坛)现在的第一大股东淄博市国有资产管理局将把34.49%的股份全部转让给金岭铁矿,当地政府还承诺将协调其他法人股股东(淄博华清投资有限公司等)也把股权转让给重组方,使其持股达到45%左右。而后,华光陶瓷(行情,论坛)现有的资产将被全部置出,取而代之的是金岭铁矿的矿山资产,作为对价的一部分,华光陶瓷(行情,论坛)现有债务将由华光集团和金岭铁矿分别承接。

    “淄博市国资局拿出的这个净壳重组方案非常漂亮,中介机构把方案做得非常干净,山东省国资委对这个方案基本同意。”一位看过方案的人士说。

    根据本报记者了解到的最新消息,重组方案2006年春节后即已上报,之所以到现在还未能实施,主要是因为重组方又有了新的想法。

    前两年,钢铁价格一路走高,金岭铁矿开始向下游延伸,组建了职工投资参股、注册资本9000万元的淄博铁鹰钢铁有限公司(金岭铁矿占70%股份,职工占30%股份),对自产的铁精粉产品进行深加工。现已形成了生铁40万吨、球团50万吨、烧结100万吨的生产能力。“当时的主要目的是为了实现矿业、钢铁并举,逐步向钢铁转移,探索一条独立冶金矿山可持续长远发展的道路。”金岭铁矿供销部门的一位工程师说。2005年上半年,铁鹰公司生产生铁26.9万吨,实现销售收入5亿多元,利润3300万元。

    现在,金岭铁矿准备在这次重组中效仿中国重汽重组小鸭电器的模式,由华光陶瓷(行情,论坛)对金岭铁矿进行定向增发,把铁鹰公司、铁矿机械厂以及筹建中的金岭铁矿热电厂也纳入上市公司,这样既能增加未来大股东的控制权,也使得上市公司的产业链条更加完善,减少潜在的关联交易。

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