周一,五粮YGC1(030002)认购权证和五粮YGP1(038004)认沽权证上市首日开盘分别为1.730元和1.532元。从有关方面公布的上市首日开盘参考价来看:五粮YGC1认购权证首日开盘参考价为0.889元,存在较大的差距；而五粮YGP1认沽权证的参考价为1.327元,比较接近市场实际。从五粮液两只权证全天交易情况看,五粮YGC1以开盘价为最高价,最底探至1.200元,全天波幅不大,最终以1.502元收盘,共成交5.8亿多份,K线形态虽然呈现带有长影线的中阴线,但上涨幅度为68.95%。五粮YGP1以1.532元开盘,在开盘之后,稍作冲高1.700元便掉头向下,一路走低,尾市最终以0.993元收盘,共成交4.4亿多份,K线形态呈现带有上影线的大阴线,下跌幅度为－25.17%。从正股 G五粮液的股改方案来看,宜宾市国有资产经营有限公司向流通股股东每10股派发3.9份百慕大式认购权证,共发行29787.264万份认购权证,其存续期24个月,行权价为6.93元/股。同时,向流通股股东每10股派发4.1份百慕大式认沽权证,共发行31314.816万份,其存续期24个月,行权价为7.96元/股。

    通过以上分析,并结合G五粮液周一收盘价7.11元来看,由于G五粮液(7.11元)－五粮YGC1认购权证行权价(6.93元)=0.18元,也就说,假如投资者在周一要实施无风险套利,仅最大限度支付0.18元认购权证费,而目前五粮YGC1认购权证价格远高于0.18元。我们认为:一、在考虑正股G五粮液的股价还有上升空间的条件下,我们通过统计发现,上周权证的平均溢价率为15.89%,所以,五粮YGC1认购权证的合理价值空间应该在1.030－1.190元范围内波动。二、在券商适时创设权证的情况下,五粮YGC1认购权证的价格将会逐步冲高回落,建议持有该认购权证的投资者,以逢高派发为主。

    我们以同样的思路分析五粮YGP1认沽权证的走势。由于五粮YGP1 认沽权证行权价(7.96元)－G五粮液(7.11元)=0.83元,也就是说,假如投资者在周一要实施无风险套利,仅最大限度支付0.83元认沽权证费,而该价格比较接近目前五粮YGP1认沽权证价格0.993元。考虑到股票市场涨跌与权证市场涨跌存在负相关关系,我们认为,在正股G五粮液上涨和券商存在适时创设权证的情况下,该权证价格虽有短期的反弹行情,但其价格将初步走低,建议持有五粮YGP1认沽权证的投资者仍以逢高派发为主。