G农产品(000061)公布的2005年年报显示,该公司全年实现主营业务收入24.08亿元,同比增长6.04％；净利润1388.34万元,同比增长31.26％,而在该公司的非经常性损益项目中,"尚书苑"项目房屋及商铺销售的收益为9362万元。

    分析G农产品的利润构成,有部分投资者容易得出这样的结论:该公司2005年的主要利润并非来源于主业,而是更多地依靠非经常性损益。这一推论是否合理?为此,记者采访了该公司高管。

    该高管表示,上述推论并不准确,主要是这些投资者并不了解G农产品的盈利模式,G农产品属下的批发市场可分为传统对手交易的批发市场和新兴的电子商务批发市场,其中,传统批发市场的利润构成项目除了包括租金、管理费、佣金、配套服务费等通俗的收入外,还包括利用批发市场土地进行市场配套开发产生的收入,这一部分收入的模式是很多投资者感到相对陌生的,而年报中的尚书苑项目,正是属于农产品下属的福田农批公司利用批发市场的土地,与相关合作方合作兴建的地产项目。

    据记者了解,尚书苑和福田农批市场所在的地块是连在一起的完整地块,也就是说,当初农产品首先利用了该地块的大部分建成了福田农批市场,而留下小部分土地用于配套开发。由于在建设福田农批市场时,已经消化了整块土地成本,尚书苑项目主要建筑成本由合作方承担,因此公司该项目的成本或费用都很低。

    一位会计人士表示,对于G农产品的地产销售应该从两方面来看,一方面该公司的主业为建设经营农批市场,地产开发并非公司的主业,所以应该列入非经常性损益项目；另一方面,该公司的地产开发是与农批市场的建设密切相关的,前者可以说是后者的一个副产品,因此,G农产品的地产开发收入不能生搬硬套地与一般的非经常性损益划上等号。该人士同时认为,G农产品利用合作开发的形式建设地产项目,恰好更能突出主业,降低风险。

    实际上,如果剔除G农产品在2005年计提金信信托4000万元减值准备的影响,该公司的盈利能力提升趋势将更为明显,2006年G农产品将有6个批发市场新开或新迁,其利润将继续保持较高水平的增长。

    G农产品昨日收盘价4.62元,无涨跌。