燃气毛利小幅提升,调高申能股份盈利预测
深度报告 权威内参 来自“证券通”(www.KL178.com)
据悉,G申能(600642)公布年报后,高盛高华就调高了公司06、07年盈利预测和股票目标价。 该行表示,公司短期内燃气业务毛利正小幅提升,而电力业务发电利用率下降已在市场预期之内,预计06、07年发电利用率下降4.5%;预计上网电价将上调0.01元/kWh可抵消煤耗成本的上升,而在08年实行的所得税并税改革将使公司所得税将降至25%。
基于以上分析,高盛高华调高了公司的盈利预测,预计06、07年每股收益分别提高8%、12%至0.54元、0.46元。根据盈利预测,目前该股07年动态市盈率11倍,而同类上市公司动态市盈率12倍,因此,给予“持有”的投资评级,同时,将目标价从5.50元微幅调高至5.60元。(公司燃气业务毛利将逐渐提升,是高盛高华提高06、07年盈利预测的主要原因,但由于公司现金自由流仍然偏低,因此,目标价只微幅上调至5.60元)
评级风险:1)公司的电价和发电利用率低于预期;2)煤耗成本高于预期;3)为外高桥电厂三期融资可能进行增发而摊薄每股收益。
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