上海证券报 东北证券金融与产业研究所 王明旭

　　从去年"五一"股权分置改革启动至今已经将近12个月了，股改进程过半。根据股改规定，一般情况下，股改完成12个月后，G股限售股持有比例在5%以下的股东将可以自由抛售股票，同时持股5％以上的限售股可减持不超过总股本的5％；股改完成24个月后，持股5％以上的限售股可累积减持不超过总股本的10％；此后限售股全部解冻。

　　随着时间推移，第一批G股的限售股解除限制将于2006年6月17日拉开序幕。我们对将在2006年12月31日前解除抛售限制的G股限售股数量按时间顺序进行了统计。统计结果表明，截至2006年12月31日前，共有198家G股的部分限售股解除抛售限制，按照2006年4月4日收盘价估算(剔除限售股股东承诺的最低限售价高于股票当日收盘价5%以上的股份)，最多将有625.33亿市值的限售股可以解除限制。

　　从统计数据上我们可以看出，理论上，试点公司的限售股解禁抛售压力最大，达到242.27亿元市值的规模，并且大部分集中在8月份左右。

　　从时间上看，6、7月份各有1家公司解禁，分别是G三一(行情 - 留言)、G紫江(行情 - 留言)；9月份有3家公司解禁，是G农产品(行情 - 留言)、伟星股份(行情 - 留言)、永新股份(行情 - 留言)，抛售压力较小。8月有32家、10月有27家、11月有70家、12月有64家公司禁售期结束。8、10、11、12月份分别有236.87亿元、108.64亿元、109.15亿元、150.75亿元市值的股票禁售期结束。但是在现实情况下，很难确定上市公司选择什么时点进行抛售。

　　从公司角度来看，G中信(行情 - 留言)、G民生(行情 - 留言)、G长电(行情 - 留言)、G明珠(行情 - 留言)、G万科(行情 - 留言)的抛售压力较大。当然，实际情况是，股票抛售的压力可能主要会集中在一批基本面较差、没有控股权争夺、估值偏高的股票上；有股权争夺的龙头型上市公司，基本面较好，估值合理甚至估值偏低的股票，甚至可能会出现大股东反手赎回的情况。

　　G股限售股解禁之后，市场格局也会出现较大变化，现有的限售股股东将成为市场的超级主力，基金成为最大的"散户"，中国股市将进入"明庄"时代。

　　文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担

　　作者声明:在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系

(责任编辑：陈晓芬)