近日湘财荷银基金管理公司将发行效率优选混合型基金,鉴于湘财荷银长期以来较好的经营业绩和鲜明的产品定位,建议投资者可以结合自己的风险偏好和资产组合需要对这只产品加以关注。

    风险适中

    湘财荷银效率优选基金的大类资产的投资比例股票资产占50％－70％,债券资产占25％－45％,现金保持在5％以上。按照相关规定,该基金应归属混合型基金,预期风险和收益低于股票型基金,而高于债券和货币市场基金,适合风险承受能力适中的投资者进行投资。

    一般来讲,混合型基金在投资策略上比较灵活,基金管理人可根据自身对股票和债券等基础市场走势的判断而改变基金在两个基础市场的配置比例。但该基金有所不同,采取“自上而下”和“自下而上”相结合的投资手段和方法,在正常的市场环境下不做主动性资产配置调整,股票及债券的资产配置比例基本保持在基准比例上下10％的范围内波动。这样相对稳定的资产配置方法可以使基金的风险收益特征比较稳定,有利于投资者进行判断与决策。

    高效率带来高回报

    基金的投资目标是通过充分挖掘具有较高投资效率的上市公司,兼顾投资优质债券,力争为投资者获得超过业绩比较基准的投资回报。也就是说,基金的股票投资策略是要选择具有较高或者稳定上升的资产收益率的上市公司,注重公司在经营中对资产的使用效率以及对股东价值的创造。

    该基金认为,中国经济在二十余年的粗放式增长之后,面临着增长模式急需转变的巨大挑战。在能源和原材料将持续紧缺的情况下,以投资为驱动的经济增长必然是难以长久。未来企业的增长和竞争力将更多地来源于其对现有资产和新增投资的有效使用。所以,该基金将重点选择在较高的投资效率下持续成长的公司,关注经济意义上的增值,而非会计意义上的增长。这类公司既为公司股东创造价值,也同样为基金的投资者提供可持续的价值增长。我们非常认同该基金的投资理念,实际上,这一理念也已经得到了市场的广泛认可。

    在混合型基金的资产配置中,债券类资产是相当重要的一块。基金将主要采用久期策略(债券组合期限的选择)、类属配置(各类债券之间的选择)和个券选择(具体债券品种的选择)的投资策略来运作债券组合。

    基金管理人业绩优秀

    湘财荷银基金公司目前管理开放式基金6只,产品线比较完整,涵盖从股票型到货币市场等不同风险水平的各类型基金,总体规模不大,仅为48亿。

    纵览湘财荷银旗下的几只基金,我们发现该公司旗下的基金定位清晰、性格鲜明,所有基金整体上表现优异,风险水平适中。该公司旗下基金一个有意思的现象是该公司旗下的优秀基金几乎都是小盘基金。国内股市波动性大、尤其在下跌行情中股票资产流动性较差,规模小便于管理人调整资产配置,船小好调头、规避风险能力强；再有,相比非系统风险、国内股市的系统性风险更大,基金业绩的稳健提升主要依靠非系统风险较大的个股,而限于优秀股票的稀缺,规模较大的基金所取得的超额收益极易被稀释而导致基金整体业绩平庸,此时小盘基金的优势显现。同时我们研究了湘财合丰系列基金的操作风格,发现基金管理人并不十分注重时机选择,出色的业绩当属较强的择股能力。可见,除了小盘基金具有的“客观”优势之外,基金优异的表现仍然大部分归功于基金管理人的能力。

    从资产配置的角度来看,湘财荷银旗下基金的共同特点是股票资产比例比较稳定,较少根据市场情况变动大类资产投资比例。这个特点说明该基金系所取得的收益主要来自于行业配置和个股选择。从行业配置的角度来看,湘财合丰系列基金定位于行业型基金,因而在行业配置上各具特色、特征显著。而且在基金的实际运作中,合丰系列基金基本上严格遵守了基金合同的约定,这就保证了基金风格和风险收益水平的确定性。

    买基金买的就是基金管理人的投资能力。过往业绩不能预示未来,但可以证明基金管理人的水平。在基金管理人“基本面”没有发生重大变化的情况下,我们没有理由不继续看好优秀的基金管理人旗下的优秀基金。