中信证券王德勇认为,房地产将成为安徽水利(行情,论坛)业务发展的重点,并将使公司未来利润出现高速增长,给予公司"买入"的投资评级。

    王德勇指出,目前公司共有土地储备4000亩,由于这些土地来源于政府对公司水电业务的补偿,因此成本很低,而且均处于当地重点开发的潜力城区,处于快速升值之中。

公司土地每亩成本比市场价低15万元以上,以此计算4000亩土地储备的重估升值约在6亿元,相当于每股3.85元。加上公司账面3.22元每股净资产,公司重估净资产为7.07元/股。鉴于地产业务刚起步,而且透明性不足,打7折计算,公司重估净资产值为4.95元/股。如果考虑股改因素,公司合理股价应在6.44元。

    王德勇同时指出,目前公司地产项目已经全部开工,2005年地产结算2.16亿元收入,主营利润率为46.11%。预计2006、2007年公司地产业务收入分别为6亿、8亿元,其它业务保持相对稳定。预计2006、2007年公司每股收益分别为0.4元、0.51元。