当上证指数成功跨越1350点之后,市场在IPO、QDII的传言压力下开始了大幅的震荡。面对纷繁复杂的局面,未来的行情究竟将如何延续,市场将存在哪些投资主题？就这些投资者目前最关心的问题,记者日前采访了融通新蓝筹的基金经理刘模林,其管理的融通新蓝筹基金日前刚刚荣获美国理柏中国基金奖三年期唯一的最佳稳定回报奖项。

    记者：如何看待目前的市场态势？

    刘模林：截止到今年3月份,恢复性上涨初步完成,到现在这个阶段可以理解为临近接轨后的市场,市场趋势与经济因素的联系更加紧密,我们正在迎来真正意义上的股票市场。这种恢复性上涨主要表现在信心的复苏,带来估值中枢的恢复。制约A股市场过去5年无法获得与经济增长同步的核心因素,即股权割裂安排下公众股东权益保护不足、投资理念缺失下的系统高估,随着股改推进逐步消除,我相信“制度性熊市”正在离我们远去。

    从现在看来,当前的位置介入有望在中期仍能获得有吸引力和合适的回报。再融资开闸和全流通可能会带来大盘波动陷阱,但不会改变A股市场吸引力根本提升的格局。

    另外一个判断就是,新一轮基于内在价值的股价分化可能仅仅是开始；在这个过程当中,精选个股的效用将比以前更大。股权分置改革的确给了一批错误投资的股票纠错的机会,整体估值与成熟市场接轨之后,公司股价与价值基础相关度会更高。企业经营情况千差万别带来股价不同的运行方向。全流通下以大股东为代表的实业资本与金融资本的互动博弈、金融创新都将加剧这种分化。这种分化有利于资源优化配置,有利于实体与资本市场的联动,促进资源配置和产业升级。对于投资而言,以前系统性风险很重要,现在来自制度不确定下的系统性风险正在解除,所持个股的基本面更加重要。

    记者：很多投资者很担心再融资开闸对市场形成冲击,您怎么看？

    刘模林：在早期,会有一定冲击,但预计会控制节奏,目标是逐步构建新的供求平衡。对于估值合理的公司股票而言更多的是心理上的冲击,这种冲击将是短期的,因为国际上没有拒绝再融资的市场,投资者最终会改变自己的行为模式来适应这种变化,这是一个循序渐进的过程。

    记者：在未来看好哪些市场机会？

    刘模林：我们看得比较长的有两个方向：一个是拥有自主创新的先进制造业,尤其是十一五规划中重点发展的装备制造,中国要从制造大国走向制造强国,自主创新是源动力,没有技术创新的公司,持续发展能力相对来说比较弱,也难以推动产业升级。企业形成自主创新的能力,往往股价的爆发力比较强,企业有可能茁壮成长为世界级的公司。第二个就是服务业,比如信息服务业、金融业等,信息化武装工业化也是重要方向。在工业化阶段,服务业发展的长期性会让经济增长更加平稳、更加持续。当然,未来市场因多元化的投资机会而变得更有吸引力,我们还关注市场专利权的品牌消费、传统产业优质公司被过度抛售的价值发现机会以及并购重组金融创新带来的投资机会,当然持续成长性机会的挖掘是我们最注重的。

    值得一提的是,A股市场正在实现从博弈到分享的转变,这是对投资基础而言。在过去做投资,系统高估和制度不确定,盈利模式基础更多是博弈,接轨后的市场,不同理念和投资风格有各自的盈利空间,分享经济增长带来良好的投资收益成为可能。

    记者：在过去三年,融通新蓝筹的业绩相当不错,给持有人带来了相当稳定的回报,这在熊市的环境里是相当难得的,能否给投资人介绍您的经验？

    刘模林：一定程度与新蓝筹产品有较大的关系。我认为“新蓝筹”股票理念上非常有特点和富于激情,公司投资团队认为中国经济在较长时间内将较快增长,呈现行业或区域的非均衡特征,为一批优秀公司快速成长乃至成为世界级公司孕育了良好的土壤,这批“新蓝筹”是推动中国经济产业进步的重要力量,投资于它们分享中国经济增长可能获得比较好的稳定回报,也使投资很有意义。

    在我们具体投资找寻“新蓝筹”的过程中,我们强调所投资公司持续成长能力具备的确定性,以求避开成长故事中的陷阱,新蓝筹明确界定处于成长期和成熟早期、盈利开始大幅上升、初现行业龙头地位的上市公司,与国际意义上进入成熟但低速成长的蓝筹股有很大区别。我自己有三个角度,一是公司不是处于早期打拼、不确定性风险很高的阶段,避开成长故事中的陷阱；二是公司开始有特质,盈利模式是其中的一部分,别人不容易复制；三是公司要比较能干同时有一点运气。经过精心选择,一批长期品种都给我们带来了稳健的回报,如烟台万华(行情,论坛)、华侨城、振华港机、招商银行等。

    在过往的投资中,我们力求严格按照契约的要求去做,自下而上地去精选那些新蓝筹,以平常心赚该赚和能赚的钱。我们希望融通新蓝筹基金做得能有自己的特点,能够持续较好地分享中国经济增长,实现稳定回报。我们相信以更长期的眼光来价值投资和投资于认同的基金,分享经济增长的时代仅仅是开始。