记者唐玮北京报道 中国人民银行副行长吴晓灵在４月１５日的“２００６中国并购年会”上指出，中国的并购市场运作不规范，要清晰地界定产权，这样才能界定每一个市场主体的行为与权利边界。

　　吴晓灵分析并购市场运作不规范的原因，一是产权界定和非公经济政策落实不到位，使并购主体自主性受到限制，加大并购风险，降低了并购的效益。若要形成以企业为市场主体的并购格局，企业产权必须清晰。因此，必须格外关注《物权法》的设立。

　　“那种认为《物权法》明晰了对个人产权的保护之后，会伤害公共财产神圣不可侵犯原则的观点，是个误会。第一，在法律上公与私的界限，应该是政府公权力与任何所有制企业的权力相对应。‘公’有‘大公’和‘小公’，立法之时，应以政府公权力为一级，其余所有的市场参与者，无论国有、集体还是私营，都应作为法律规范的另一级，都在司法调整范围之内。”吴晓灵提出，如果明确了这样的界限，市场的运行主体都按照平等的规则进行运作，就不会产生侵蚀国有资产的问题。

　　第二个原因是，没有形成有效的企业经营者激励约束机制，出现了部分并购者有意模糊产权结构和控制权的问题。要为建立规范的管理层激励机制提供制度保证，真正尊重创业者的劳动。

　　三是资本市场发育不够，缺乏上市交易之外的合法交易渠道，无法形成有效的价格发现机制，使并购价值失去公允的参照系，并购价格的合理性判断标准难以掌握。吴晓灵说：“没有这样一个参照系，无法判断国有资产是否流失。”

　　四是并购主体融资渠道不畅。吴晓灵指出，当前中国仍存在着金融压抑现象，就是没有放开投资人和筹资人的自主权。若并购企业融资渠道不畅，再好的项目也得拱手让人。

　　五是部分企业经营主导思想不稳健，对多元化经营和产业整合认识有偏差，盲目扩张，形成了高负债经营的局面，经营失败后，影响到银行及其他相关企业。

　　针对上述问题，吴晓灵建议：创造阳光并购的制度环境，提升中国企业的竞争力；完善法律法规，为阳光并购创造制度环境；建立规范的企业经营者激励约束机制，改进完善企业人事制度，让并购真正成为淘汰落后管理者的有效机制，同时也要促进企业并购后控制权的公开透明；建立多层次资本市场体系，完善上市公司的并购规则；建立并购主体的约束激励机制。

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