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贵州茅台股价目标直指100元
时间:2006年04月19日09:08 我来说两句(0)  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:北京晨报

  贵州茅台(600519)在复牌后连续出现两个涨停板,至今为止封单巨大,股价已经达到75.35元,离百元股价越来越近。可以预见,在股权分置这样难啃的硬骨头被解决后,在今年出现百元股就更加不是什么不可能的事。

  业绩支持茅台冲百

  贵州茅台的销售情形良好,业绩优秀。贵州茅台酒依靠其品牌,使销售收入保持快速的增长,特别是2005年,高度茅台酒的销售收入增长36%,成为主营业务收入增长的主要动力。2005年公司高、低度茅台酒收入达37.9亿元,比上年增长31.7%,占全部销售收入的96.47%,收入结构优化。由于公司三项费用率呈现逐年下降的良好发展态势,使得公司净利率上升到28.46%。公司在2006年提价以后,将有助于产品毛利的提升和净利率的继续上升。

  自定价概念显现优势

  因为独特的品牌价值,贵州茅台具有很强的自主定价能力。公司继2001年、2003年提价后,于2006年2月再次提价15%。从公司的品牌价值和公司销售网络控制情况来看,价格上升对公司销售影响不大,价格提高将进一步提升产品的毛利率,进而带动公司利润的增长。提价后,公司的对外宣传口径是“2005年销量增长超过预期,2006年不会那么快增长”。我们的理解是,2005年销量增长超过1000吨,2006年内部目标是增量200吨至300吨,限量提价。因此可以预期,公司的全年销量增长仍可达到600吨,未来三年的业绩复合增长率至少达25%。

  主流机构坚决看好

  目前,中金公司、招商证券、东方证券、国金证券等研究机构对公司一致给予推荐或谨慎推荐评级,认为市盈率定位应该给到25倍水平,目前的市场价位仍然低估,特别是在股改后,公司的股价仍有较大上涨空间。招商证券甚至指出,贵州茅台的目标价是100元。

  投资理念面临重估

  如果贵州茅台真的达到招商证券的目标价位的话,百元股的回归将对市场产生巨大的影响。首先,会大大拓展市场的上涨空间,引领其他优良股票继续走高。其次,将有力推动投资理念的变迁:从价值回归到价值重估,再到价值发现。像贵州茅台一样,同样具有高自主定价能力的优质公司如云南白药、片仔癀等,无疑将成为价值发现行情中的主角。

(责任编辑:刘雪峰)



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