华夏现金增利基金经理 乔巍

    业绩是最有效的广告———说到2005的货币基金,华夏现金增利的业绩表现确实值得骄傲。不仅基金规模从年初的47亿份增至年底的203亿份,而且当年净值增长率达到2.47%,稳居业内第一,成功实现收益率与规模的双丰收。

    2005年本是货币基金命运多舛的一年,然而在这样的背景下,华夏现金增利却创造了货币基金中的“神话”。

    “大侠”乔巍和他的团队

    乍一接到名片吓一跳,还以为是“乔峰”俩字儿呢！一接触就发现,这位基金经理不仅名字和长相很像《天龙八部》中的乔峰,性格脾气也颇具“大侠”风范,豪爽坦诚,而且绝对是一位“武林高手”。

    一说到去年华夏现金的成功经验,乔巍首先提到制胜绝招是“出手要快”。“在目前投资品种和策略高度一致的条件下,货币基金的收益率其实已经同质化,要想胜出很难。因此,必须时刻记得快一点、再快一点”,乔巍说。

    所谓快,不仅反映在对市场的些微变化的反应上,还有对各种市场迹象的敏感捕捉和消化。例如,在短期融资券诞生之初,尽管没有明确法规允许货币基金投资,但凭敏感的直觉,华夏现金看中这一巨大市场,很早就开始积极进行研究和准备工作。到证监会“一声令下”货币基金可买短券之时,华夏现金增利已占据比对手有利的位置,迅速出击,抢得市场先机。

    乔巍指出,华夏现金增利有一批优秀的研究人员,基金经理本人也必须承担一部分研究工作,这是获取成功的保证。基金经理章劲是业内的佼佼者,对货币基金的运作有深刻的研究和经验,目前是主要负责人。而其他包括转债、宏观、资金、信用评级、相对估值等各个领域的研究人士各司其职。正是这只优秀的“team”创造了华夏现金增利去年不俗的战绩。

    别忙着打收益牌

    去年,华夏现金增利最可贵之处是实现收益和规模的双丰收。然而谈到收益率时,章劲的话掷地有声,“货币基金别忙着打收益牌,先定位清楚了；货币基金就是现金管理工具,稳定是第一位的”。从华夏现金增利的经验来看,正是“稳定”打造了“收益率第一名”的坚实基础。

    可不要小看收益率的稳定,一般来说,在基金份额迅速膨胀之时,货币基金短期收益很容易受到份额摊薄而降低,或是因为资金大进大出而巨幅波动,这是货币基金的“命门”。这时,控制收益率波动能力的差异就体现出来了。“大机构会非常看重收益率的稳定,1个点对他们可能意味着千万元的资金波动”。而对中小投资者来说,如果一只货币基金收益率极不稳定,不能提供稳定的预期,那他们也不会问津。

    章劲表示,他们十分看重货币基金的服务功能,“先把货币基金的支付功能提上”。他认为,货币基金最终必将走上国外发展模式,即向“理财超市”的方向靠拢。既然是现金管理工具,向客户提供T+0资金划转是天经地义的。随着软硬件系统的健全,例如自动质押功能的开通、与银行账户和取款机的交换系统等,服务功能将得到更多体现。

    把风险扼杀在摇篮中

    货币基金从业人员是固定收益投资中日常压力最大的一群,时刻面临各种风险和挑战。货币基金的七日年化收益率和净值增长率每日排名,公开接受市场的考验。从业人员永远不能放慢脚步,“居安思危”成为货币基金从业人员的座右铭,每日鞭策着他们不断奋进。

    利率风险、信用风险、再投资风险、客户大额赎回风险,林林总总的风险时刻可能给货币基金带来“灭顶之灾”。为应对这些风险,华夏现金增利主动出击。从例常的报告,到每日开会的信息“碰撞”,华夏现金增利时时注意把握市场动态和趋势,有效把风险“扼杀在摇篮中”。

    去年债市行情两次大的变动,一是超额存款准备金利率下调推进债市走牛,二是10月央行口头警示后债市暴跌。这两次事件之前,华夏现金增利都预测到并采取相应对策。例如在三季度末,尽管债市仍在上涨,不少机构还在看多,但华夏现金增利坚决开始收缩,降低久期,做了一部分存款、回购和短券配置,保证了暴跌来临后能从容面对,收益率维持相对稳定。

    而应对短券等新产品越来越明显的信用风险,华夏现金增利有严格的内控制度。他们安排专业人士加强内部评级工作,严密监控信用风险,随时筛选排除有问题的券种,“保证篮子里没有一个坏鸡蛋,对投资人负责任”。

    面对货币基金行业整体收益和规模的下降,华夏现金增利表现出充分的信心。“在1.3%的央票利率下都能应对,都挺过来了,今年货币基金没有道理会比去年差”。乔巍炯炯的眼神中透露出对华夏现金增利和整个货币基金业的希望。

    华夏现金增利基金概况

    -                        成立至2004年中期   成立至2004年底   2005年中期      2005年
    净值收益率(％)                     0.48％           1.77％     1.4552％    2.4887％
    业绩比较基准收益率(％)             0.37％           1.21％     0.8926％    1.8000％
    净值(元)                                1                1            1           1
    年末总份额(万份)                  424,859          477,164    1,368,888   2,029,969