在美联储连续15次升息，将联邦基金利率升高至4.75%后，联储仍表示可能需要进一步的紧缩政策，暗示进一步升息的可能，从而提高了市场对美联储5月再次升息的预期。与此同时，欧盟一些国家也提高了利率或者表示要提高利率，日本央行也宣布放弃实行多年的超宽松货币政策。那么，人民银行会不会也采取类似的货币紧缩政策呢？

　　嘉实基金郭林军认为，这种货币政策的同向变化，尽管有全球经济一体化的影响，但是各个国家在执行货币政策时，主要还是根据国内经济的发展状况独立决策。因此，分析美联储升息对我国债券市场和市场收益率的影响，也要着眼于我国经济的实际状况。

　　郭林军指出，2005年下半年以来，由于银行资金供给充裕，货币市场利率处于非常低的水平，刺激了固定资产投资规模的增长，特别是2006年前两个月，固定资产投资增长速度为26.6%，贷款余额比年初增加了6300亿元，外汇储备更是达到8017亿美元，居世界第一位；尽管居民消费价格水平同比只增长0.9%，但潜在的通货膨胀水平要远远高于0.9%的水平。因此，央行有必要通过紧缩的货币政策，通过抬高市场的收益率水平，控制这种经济过热的势头。

　　郭林军表示，实际上2005年10月份央行已经采取了类似的措施，今年3月份，吴晓灵副行长也提到了将可能继续采取紧缩性的货币政策控制固定资产投资的增长。而美联储持续升息，则为央行提高市场利率水平提供了更为广阔的空间，这将导致债券市场的价格下降。在这种状况下，从投资的安全性考虑，应该降低投资组合的久期，建议投资组合久期不超过1年的超短债基金。 李东升

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