汇率风险的管理能力和研发能力较弱，是中资银行的软肋。“外汇新政”开放境外理财业务，对中资银行来说是一种挑战

    ■本报记者 张炜

    《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》于４月１７日发布并实施，允许中资银行集合境内机构和个人的人民币资金，在一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品，《暂行办法》使符合条件的中资银行增加了新的发展机会。

    自光大银行在２００４年成功发行１７０亿元理财产品后，各大中资银行纷纷推出了人民币理财产品。据不完全统计，截至２００６年３月２３日，全国各银行共发行了３３个人民币理财产品。由于拥有相对较高的收益率，且国内居民储蓄一直居高不下，人民币及外汇理财产品成为了投资新宠。前不久，民生银行在南京推出第５期“民生财富·人民币非凡理财”产品，１０亿元额度半天就销售一空。银行业人士赞叹，理财产品的热销已不亚于国债受到的追捧。

    现在“外汇新政”力推的境外理财业务，有望如现在市场上的理财产品一样受到欢迎。尤其是美联储已将联邦基准利率调高至４．７５％，不少以美元计价的固定收益类产品的收益率都超过了５％，远高于境内同类固定收益产品，境外理财有相当的吸引力。对开办该业务的中资银行来说，可增加中间业务收入。

    上世纪９０年代以来，我国银行体系的存差不断扩大，以具有收益率优势的境外理财业务引导人民币储蓄资金转化分流，可减轻过高的存差压力，改善商业银行的经营效益。另一方面，受制于人民币业务尚未完全开放，外资银行暂时还不会与中资银行在此业务上展开直面竞争。

    然而，对中资银行来说，迎接“外汇新政”带来的机会，自身并非没有软肋。

    首先是汇率风险的管理能力。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军指出，“大部分中小银行和其他一些金融机构，还没有很明显的应对的做法和思路。”实际上，国有银行及股份制商业银行的汇率风险管理同样面临考验。此次开放的代客境外理财业务是集合人民币资金，由银行进行购汇投资，最终支付给投资者的还是人民币。如果汇率风险控制失当，外汇理财收益可能部分被人民币升值“侵蚀”。假设人民币做外汇理财年收益率为５％，三年达到１５％，而三年内人民币累计升值１０％或１０％以上，那么该项外汇理财的实际收益只有５％或更少。

    从目前趋势看，人民币升值是必然结果。就在央行“外汇新政”颁布后，花旗银行发布研究报告称，人民币年内仍将保持渐进的升值进程，升值幅度在５％左右。银行业人士称，银行可通过远期结汇等对冲方式规避汇率风险，但远期结汇本身有成本，客户收益也会随之受影响。

    其次，中资银行研发能力弱。目前市场上的理财产品眼花缭乱，投资概念也越来越多，如将产品收益与国际金融市场中利率、汇率、债券、信用、股票、贵金属（含黄金）、商品（含原油）等指标变动挂钩。民生银行的外币理财产品还沾上了德国世界杯足球赛概念，收益与雅高饭店、阿迪达斯、喜力、雀巢、春天百货等世界杯受益股挂钩。可实际上，很多外币理财产品只是“舶来品”，由外资银行开发，中资银行代销。例如，民生银行挂钩世界杯的外币理财产品，是由法国兴业银行开发设计的。

    外汇理财以衍生产品为依据，而这方面中资银行缺乏经验与能力，所获取的利润远远不及外资银行。对中资银行来说，外资银行涉足人民币业务的开闸日期不再遥远。若短时间内研发设计能力难有起色，将面临外资银行产品的冲击。相比之下，外资银行虽然现在还不能对内地企业和居民全面开展人民币业务，但它们在竞争理财业务方面有备而来。

    因而，“外汇新政”开放境外理财业务，带来的不仅仅是机遇，对中资银行更是挑战。