单日透支400万元,这是1月19日发生在申万巴黎新动力基金的事件,也是整个基金业在一季度采用激进风格投资的一个缩影。

    主观上极度看好股市,客观上又遭遇大规模赎回。几分心甘情愿,几分迫不得已,一季度,基金几乎将激进投资策略演绎到了极致。

    仓位爆满创纪录

    2006年一季度末,偏股型基金的股票配置比例直线上升至历史高位。

    根据WIND资讯对223家基金一季报的统计,偏股型基金的持股比例全面飙升,平均上升幅度达到4.68%。其中,股票型基金的持股比例上升了4.44%；配置型基金的持股比例大涨了7.61%。封闭式基金持股比例上升了3.58%。

    股票型基金的持股比例十分罕见地达到84.96%的位置。23只基金的持股比例超过90%,另有23只基金的债券比例为零,均为股票型基金历史上首度出现。业内人士分析,股票基金的仓位上升与以下两大原因有关,一为基金乐观看待后市,另一个则是股票型基金赎回创纪录,被动拉高基金仓位。

    而配置型基金的持股仓位则大为分化。尽管其平均持股比例上升了7.61%。华夏大盘精选、南方积配、中银中国、广发聚丰成为持股比例最高的配置型基金,股票配置比例均超过94%。而德盛安心成长、兴业混合型、申万巴黎盛利强化、银河收益则受到契约限制,股票仓位普遍低于30%。

    另外,保本型基金的持股比例也是创纪录的大幅上升,南方避险基金期末持股比例达到57.76%,金象保本持股比例达到20.46%,万家保本上升到20.3%。5只保本基金的持股比例平均上扬了15.85%,几近翻倍。

    截至一季度末,223只基金持有股票的总市值为1760.51亿元,相比上季度上升了15.92亿元。封闭式基金是最大的持股群体,持股市值709亿元,股票型基金持股568亿元,配置型基金持股442亿元,保本基金持股41.23亿元,债券型持股0.94亿元。全部证券投资基金(除货币外)持股市值占资产净值的三分之二。

    重仓持股更集中

    基金重仓股的集中度在一季度进一步上升。据WIND资讯统计,近六成的基金提高了持股集中度。

    其中,基金兴业的前十大重仓股占所有股票资产的比例从去年年底的49.66％猛增到了95％,持股集中度增幅在一个季度里达到了45.34％。其它持股集中度增幅超过20％的还有巨田基础行业和湘财荷银风险预算等基金。

    此外,长盛动态精选、融通蓝筹增长等基金的持股集中度接近了100％,另有南方宝元等3只基金的持股集中度超过90％。也就是说,这些基金几乎将所有的资金都配置在了重仓股上。

    业内人士指出,持股集中度的上升,充分显示了基金激进投资风格的进一步加强,因为在牛市中,集中持股往往能取得更好的收益,当然,过高的集中投资也意味着风险的增加。

    放大操作再加剧

    激进投资风格还体现在基金放大资金操作加剧。统计显示,超过180只配置有股票资产的基金进行了放大操作。

    股票型基金中,融通巨潮的资金放大比例达到了131.08％。而去年年底,放大比例最高的基金也只有120％左右。业内人士认为,资金放大比例超过30％,意味着基金的激进程度已经达到了顶峰。

    激进透支的极端案例———资金透支也在一季度出现。1月19日,申万巴黎新动力基金发生资金透支,导致1月20日的清算资金不足,差额为4007115.11元。事件发生后,申万巴黎立即启动应急处理机制,采取运用管理人自有资金为基金垫付用于1月20日的资金清算所欠款项,并且基金在1月20日交易中卖出前一日透支交易的品种和部位,将透支部分头寸轧平,还原到正常的基金资产投资,并对该项应急的对冲交易行为进行损益的结算。最终,申万巴黎向基金托管专户划入8088.84元以补偿基金因该项应急处理交易而产生的损失。