截至昨日，沪深两市累计已有855家上市公司公布了2005年报，超过全部1353家上市公司总数的六成。855家公司2005年共实现净利润1642.41亿元，平均每股收益为0.31元，净资产收益率10.94%。855家公司平均每股经营性净现金流为0.72元，是平均每股收益的2.34倍，较2004年的0.57元增长了逾26%，超过净利润增幅，显示2005年上市公司业绩较为健康和真实。

在这855家公司中，有214家公司的每股经营性净现金流在平均水平之上，名列第一的是先锋股份(行情,论坛)（600246），每股经营性净现金流高达7.99元，G金龙(行情,论坛)（600686）和桐君阁(行情,论坛)（000590）以4.18元和3.89元位居第二位和第三位。

上述214家公司2005年共实现净利润1195.71亿元，平均每股收益为0.438元，是全部已公布年报公司平均数的1.4倍，平均净资产收益率为14.40%；平均每股经营性净现金流为1.22元，是已公布年报公司平均数的1.70倍，较2004年的0.74元增长了66%，显示出上市公司盈利质量上的提高。

这214家公司中，有182家2005年的经营性现金流指标好于2004年，其中增幅最大的是腾达建设、东信和平(行情,论坛)及G佛塑(行情,论坛)。这182家公司中部分虽然业绩仍处在较低水平，但值得投资者重点关注。

现金流汇集八行业

一般来讲，不同的行业，由于经营方式和行业背景不同，其经营性净现金流也不相同。去年宏观经济的快速增长使得部分行业景气度处于高位，从而为现金流大幅增长奠定了坚实基?４?90家公司所属行业分布情况来看，电力行业有13家，机械设备制造业有19家，交通运输业有8家，石化、化工行业有16家，食品饮料行业有12家，商业旅游和医药行业各有15家，金属、非金属行业多达30家，这8大行业一共126家公司占全部190家公司的2/3。

电力设备股：景气度仍在高位

在机械设备制造业的19家公司中，电力设备股占了6席（分别为特变电工(行情,论坛)、华光股份(行情,论坛)、思源电气(行情,论坛)、G湘电(行情,论坛)、龙净环保(行情,论坛)和国电南自(行情,论坛)），其2005年每股经营性净现金流都高于2004年。2005年国内电力供需缺口依然存在，电力设备股均取得了不错的业绩增长。值得一提的是，发电设备股东方锅炉(行情,论坛)的每股经营性现金流由2004年的7.31元猛降至去年的-0.74元，显示该行业的景气度已从前端子行业向后端子行业转移，这是否预示着发电设备股未来经营业绩将出现下降，建议投资者密切关注。

电力股：业绩增中线看好

电力行业一共有12家公司入围。电力紧缺导致发电企业满负荷运行，收入自然“水涨船高”。但煤炭价格上涨使得该行业2005年的盈利水平不尽人意。从行业的发展态势上看，由于宏观经济依然保持较快增长，尽管有新的发电机组不断上马，但电力需求紧张形势不会出现明显缓解；与此同时，煤电联动机制使得成本上升压力中的相当一部分得以转嫁出去，未来行业的盈利能力有望回升。还需指出的是，电力类股现金流量大，企业经营运转效率高，较快的应收账款周转率保证了其良好的偿债能力，是不可多得的中线投资品种。

同行业优劣有分别

现金流充沛的公司需重点关注。即使在同一行业中，由于公司管理经营的优劣，也可能出现不同的现金流量变化情况。

一般来说，每股收益高的公司如果有高现金流的支持，就会形成良性循环，通过将每股经营性净现金流结合净利润增长率、每股收益及市盈率等指标，可以寻找到很多投资机会。

从这190家公司来看，其中大多数是在本行业中处于领先地位的公司，比如G民生(行情,论坛)、伊利股份(行情,论坛)、中集集团(行情,论坛)、中国联通(行情,论坛)、G华靖(行情,论坛)、G建工(行情,论坛)，这些公司去年不仅在经营活动中产生了现金大量流入，且业绩相当不错。部分公司虽然业绩仍然处在较低水平，但经营性净现金流指标排名靠前，表明公司经营状况已有明显改善，同样值得投资者多加关注。

市场表现谁更出色

190家公司根据年报每股收益计算的最新市盈率为13倍（仅5家公司亏损，53家公司市盈率低于平均水平）与G股板块平均市盈率较为接近，具有较高投资价值。

有色金属板块：涨势强劲有底气

从今年以来的市场表现来看，年初至今，190家公司整体上涨了15.03%，略高于市场平均水平。这其中，表现最好的是有色金属板块，今年以来平均涨幅已超过了50%。涨幅前20名的个股中，有色金属股占了一半，G厦钨(行情,论坛)、焦作万方(行情,论坛)、G中金(行情,论坛)和云铝股份(行情,论坛)位列全部190家个股的前四位，涨幅均超过了70%。

从有色金属商品价格今年以来的表现来看，基本呈现大涨小回、一路震荡攀升的走势。3月末，黄金、白银以及期铜、期锌联袂出现大涨行情。其中，现货金价盘中创出近25年新高，现货银价创近22年来新高，伦敦金属交易所三月期铜盘中最高到达5420美元/吨的历史新高，三月期锌也同时创下历史新高2677美元/吨。投资者对贵金属的信心空前高涨。

总体来看，有色金属股在2005年保持了业绩增长，随着金属价格不断上涨，2006年的业绩有望保持较高的增长幅度，从而支持股价向上。

食品饮料股：前景看好

食品饮料行业的整体表现仅次于有色金属。今年以来，该行业的平均涨幅超过了32%，其中，南宁糖业(行情,论坛)的涨幅超过了70%；12家个股中，涨幅在20%的就有8家；3月10日以来，12家个股的平均涨幅也达到了14%以上。尽管这些个股的平均估值水平已不低，但良好的发展前景仍使得增量资金不断介入其中。以昨日公布年报的重庆啤酒(行情,论坛)为例，公司2005年的净利润同比增长近20%。其治疗性乙肝疫苗项目即将进入临床二期（这将直接决定新药的疗效，并决定公司的投资价值）。虽然考虑股改因素后，其估值仍显偏高，但一旦乙肝疫苗项目有了重大的突破，股价便有想象空间。

房地产股：资产酝酿升值

房地产也是表现出色的一个板块，这其中，南京高科、G城建(行情,论坛)、中远发展(行情,论坛)等每股经营性净现金流明显较高。过去几年行业的快速发展在上市公司的年报中得到了充分体现，已公布年报公司的平均每股收益、净资产收益率均要好于上市公司的整体平均水平。其中，净利润增幅超过30%的公司的估值相对更低，投资价值相对比较高。

2月中旬，财政部发布新的会计准则提出，若有确凿证据表明投资性房地产的公允价值能够持续可靠地取得，应当采用公允价值模式进行后续计量。此举意味着2007年上市公司中投资性地产的溢价将在账面上充分体现。投资性地产数量庞大的公司，其资产高于账面的溢价将在2007年确认收益。在我国目前的市场环境下，投资性房地产物业都是以历史成本计价，且一般都存在一定程度的升值，采用新会计准则会引导投资者对一些公司价值的挖掘。拥有较高资产溢价公司将具有很好的投资价值。

除此以外，G用友(行情,论坛)、G海工(行情,论坛)、G沈机(行情,论坛)、广船国际(行情,论坛)和G通威(行情,论坛)等公司虽然所处行业景气度一般，但基本面或是即将进入持续高增长阶段，或是出现了业绩拐点，现金流大幅提高极有可能是它们业绩出现变化的预兆，投资者亦可注意多加关注。

潜力股

牛股（一）：2005年每股收益1.29元，每股经营性现金流1.34元。从中石化私有化旗下四家公司的情况来看，被回购的对象的最终收购价均要明显高于二级市场股价，参与其中的投资者无不获利丰厚。走势上来看，尽管大盘短线走势不稳，但的中期上升趋势依然完好。建议关注。

牛股（二）：2005年主营业务收入、净利润同比分别增长36%与39%，摊薄后的每股收益为0.70元，每股经营性现金流0.94元。展望2006年，公司新装置利用率有望继续提高，DMF价格仍有一定上涨动力。预计2006年公司尿素、DMF产量将大幅增长，产品毛利率小幅上升，业绩有望大幅增长，建议逢低买入。

牛股（三）：2005年，主营业务收入、净利润分别比上年增长49.40%和54.15%，每股收益0.80元，每股经营性现金流1.02元。2006年，斜沟煤矿完成煤炭将比2005年有较大幅度的增长；古交电厂也将实现由亏转盈。作为国内煤炭上市公司龙头，其拥有的丰富资源储量和良好发展前景。建议逢低介入。（赶紧拿起手机编写短信YXTA移动用户发送到2911600 联通用户发送到9901600你就可以得到这些牛股。短信资费为每条0.3元！不包月！投资者可放心使用！）

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