汽油价格飞涨对原油价格的影响越来越大

    临近美国和西欧的夏季汽油消费高峰,汽油价格再度成为市场关注的焦点。汽油价格最近一路攀升,美国标准汽油的零售均价近三周来已上涨了28.5美分/加仑至2.78美元/加仑,并可能继续维持这一涨势。对此,市场出现了一定的恐慌情绪,同时汽油价格的飞涨对原油价格的影响也越来越大。

    美国部分州已经发布了汽油零售均价格超过3美元/加仑的消息,今年内这种消息有望在美国全国各地出现,作为全球最主要的能源消费国,其影响将很快波及全世界。汽油价格的飞涨甚至震惊了EIA,他们在之前的报告中认为精炼厂、输油管都没有发生严重问题,同时海外原油生产也没有中断的迹象,因此低估了汽油价格。

    3美元/加仑的汽油价格是不是涨势的终点呢?我们需要进一步关注高企的价格背后,有哪些因素在发挥作用。首先,现在有数量远远超过平时的精炼产能被关闭,减少了汽油的供给。去年秋天的飓风导致美国湾区三座精炼厂的停产,直到现在它们也仅仅是报告说正在恢复运营,或者即将恢复运营。此外,一些没有在飓风袭击中受损的精炼厂也将去年秋天的检修计划推迟到了今年春天,以便在飓风袭击后最大限度地扩充产量。加上原本计划春季检修的精炼厂,这意味着将有更多的精炼厂在春天进行例行检修。与去年同期相比,近四周来,美国汽油生产已经下降了457000桶/日,同时汽油需求与去年相比有所上升。因此,汽油库存出现了大幅下降,虽然有大量的进口涌现,但在过去四周汽油库存的下降超过了2000万桶。预计这种情况要持续到精炼厂全面恢复生产,并向市场投放足够的产品为止。

    第二,短期期货合约带来的不确定性影响了汽油价格。美国得德克萨斯中质原油价格已经超过了72美元/桶,超出了EIA的预测。出于对今年原油供应可能中断的担忧,精炼厂和其他买家通过囤积原油现货来实现保值,这导致了对库存需求的增加,并刺激了价格的上涨。同时,地缘政治因素极有可能继续存在,但在一些地区,将更充分地建立原油库存,以为精炼商提供足够的保障,这将有助于抑制原油价格的上涨。同时,当春季检修的精炼厂结束检修时,市场对原油的需求将进一步增大,因此,原油价格在未来数周内仍面临着巨大的不确定性,而原油和汽油价格之间的互动影响也颇难把握。

    第三,影响汽油价格的另一个主要因素是美国将在部分地区把新配方汽油中的MTBE汽油转换为乙醇汽油,特别是在东部沿海以及得克萨斯州的一些城市。无论这种转换过程进行得多么平缓,它还是会对当地短期汽油价格产生显著的影响。在维吉尼亚州一些地方,由于转换导致的供应问题已经初现端倪。然而,除非这类问题导致广泛的影响,它对整个市场的汽油价格影响还是有限的。

    总体来看,虽然一些因素相当难以预测,当数周后精炼厂完成检修,全面恢复生产的时候,汽油供应将明显增加,并对价格形成压力,甚至导致回调。需求会在夏季上升,可能提振汽油价格,但随后会出现生产的扩大,进口的增加等因素抑制汽油价格。但无论上面提到的过程开始于这个月或者下个月,我们都不能认为汽油价格将出现下跌趋势。虽然可能存在一定波折,在当前市场形势下,我们仍然可以预计汽油价格今年将达到3美元/加仑的高位。