统计数据显示，今年一季度我国GDP增长达到10.2%，超过去年全年和去年同期增速。

　　从好的方面看，这反映了中国经济增长内在动力的增强；从坏的方面看，它强化了一些原有的经济矛盾，对宏观调控提出了更为严峻的挑战。在当前中央政府强调发展效益、鼓励经济增长方式转变、注重资源节约和环境的保护、关心民生改善的大背景下，宏观调控政策必须做出适当的调整。

　　经济加速增长的四大动因

　　我国经济增长动力不减，从以下几个方面可以看见端倪。

　　一是市场预期乐观。1~3月，反映消费者对未来几个月经济前景看法的消费者预期指数分别为95.8、95.9和96.7点，呈现不断增长之势。同期，全国企业家信心指数也比上季度提高7.7点。另外，中国物流与采购联合会发布的PMI指数（中国制造业采购经理指数）达到 11 个月以来的高点，显示企业新订单、生产、采购量、新出口订单和进口情况都处于近期高峰。

　　二是“世界工厂”效应继续发挥作用。从目前情况看，中国“世界工厂”或者说“世界加工厂”的地位不可动摇。据海关统计，一季度我国外贸出口同比增长了26.6%，实现顺差233亿美元，增长41.4%，国际贸易对中国经济的拉力依然强劲。

　　三是外资继续看好中国。据商务部统计，今年1~3月份，全国实际使用外资金额142.5亿美元，同比增长6.4%。利用外资的持续增长是中国经济增长的主要动力。

　　四是地方政府换届带来明显投资冲动。从一季度投资资金来源看，中央政府投资增长放慢了，地方投资却大幅度地增长，成了推动新一轮投资扩张的主导力量。

　　主要问题更加突出

　　在当前经济需要调整时，经济的加速增长带来的更多是问题和困难。

　　产能过剩问题更趋严峻

　　从今年一季度看，已经纳入产能过剩名单的煤炭、铁合金、纺织、水泥、汽车等行业的生产能力扩张仍然比较迅猛。这些过剩行业产能集中释放，将直接导致企业利润增长回落、亏损额直线上升甚至企业关闭。同时也会间接增加失业率，形成银行新的不良资产。

　　投资外延化趋势更加明显

　　今年以来，各地区仍然热衷于铺新摊子，投资外延化趋势明显。具体表现在两个方面：一是新、扩建投资增长快，所占投资比重上升，改建和技术改造投资比重下降，新建项目投资成为推动投资增长高涨的主导力量。二是建筑安装投资比重上升，设备投资比重下降。新建项目比重与增速的提升不仅会推动今后投资总规模的扩张，而且还将直接推动在建项目投资规模的扩张。

　　货币流动性偏多

　　今年前3个月人民币贷款增加1.26万亿元，为计划新增额的一半，同比多增5193亿元，出现了所谓“宽货币、宽信贷”的“双宽”现象。持续发展下去，有可能进一步带动国内投资反弹，助长若干行业产能过剩的被动局面，不利于进行结构调整。

　　房地产市场出现反弹

　　为了解决房地产价格过高的问题，今年政府制订的措施主要包括四个方面：优化土地供应结构；加快普通商品住宅的建设；进一步完善金融、信贷、土地、税收、销售等方面的政策措施；继续整顿房地产业的市场秩序。应该说，上述政策确实是对症之药，但实际效果却不如人愿。最新数据显示，今年一季度全国许多城市房价涨幅很大，房地产投资又开始出现回升迹象。

　　二季度宏观经济政策

　　应当稳中趋紧

　　根据上述分析，一些宏观经济政策必然会做出调整，我们预计将主要体现在以下几个方面：

　　货币政策将给出稳中偏紧的信号

　　央行将高度关注目前市场流动性过多的状况，在保持货币政策稳定和中性的同时，综合运用各项货币政策工具及其组合，疏通资金流通渠道，将商业银行的头寸调控到适度水平。下一步央行将加大汇率、利率政策调整，防止银行信贷过度扩张。同时，利率市场化改革进程将加速，小幅上调法定存款准备金率等也将成为备选政策，以给市场主体一个相对紧缩的信号。这里需要指出的是，信号仅仅是信号，全面紧缩性措施并不会出台。

　　产业调控政策出台可能加快

　　国家关于产业结构调整的政策框架已经出台，但相关产业的具体政策还不明晰，对产业调整的作用不大。鉴于目前经济发展的现实，相关产业的产业政策（可操作的）将陆续出台，具体行业的调整政策和目标将进一步明确。为此，在财政、金融方面将给予配合，比如财税方面的差别化政策、信贷方面的数量和价格政策等。

　　严密监控短期资本流动

　　第一季度，我国外汇储备规模新增562亿美元，同比多增70亿美元，相当于投放基础货币4500亿元人民币左右。因此，鼓励金融机构进行产品和服务创新，丰富市场工具，继续按照主动性、可控性和渐进性的原则，进一步完善人民币汇率形成机制就成为必然的选择。同时，将加大对短期资本流入和结汇的检查力度，继续打击各种外汇违法行为，并全面推广外汇违法信息披露制度，避免游资对经济发展的冲击，同时减缓外汇储备增加的速度。

　　继续严把土地闸门

　　2006年，将继续巩固土地市场治理整顿成果，切实贯彻落实《国务院关于深化改革严格土地管理的决定》，严肃查处违反土地管理法律法规的行为。同时严格实施土地利用年度计划，继续从严控制农用地转用。鉴于我国人均耕地面积由2004年的1.41亩进一步减少到2005年的1.4亩，我国耕地面积持续减少的趋势尚未发生根本改变，预期“依法依规、从严从紧、有保有压、节约集约”的土地政策将延续下去。

　　再次启动部分综合调控手段

　　目前，宏观政策的调控对象不仅包括市场主体，而且包括各级地方政府。这种特点决定了在宏观调控过程中，在坚持以经济和法律的手段为主的同时，将诉诸必要的行政手段。鉴于地方政府不规范行为并没有减少，本应逐步减少的行政手段2006年仍然将扮演重要角色。

(责任编辑：胡立善)