中国银河证券研究中心基金分析师王群航认为,综合各方情况,在众多专家为封闭式基金所设计的各种出路中,还是“到期封转开”最为实际、适用,实现的可能性也最大。其主要理由如下。
(一) 中国基金市场发展的巨大成绩是无容置疑的。 如果让封闭式基金一个个以“清盘”的方式寿终正寝地离开市场,将会使基金市场的发展业绩被“人为”地剥离掉一块,这是有关各方所不愿意看到的。
(二) 随着股权分置改革工作全面展开,我国A股的扩容和增加资金流入股市问题将成为下一个焦点,有关方面正在想方设法积极组织合规资金进入到证券市场当中,当然也不会眼睁睁地看着封闭式基金的资金从证券市场上流失。
(三) 对于17家管理着封闭式基金的基金公司来说,当然也不愿意封闭式基金被“清盘”。大道理不说,就现实情况来看,现在发行一只以股票市场为主要投资标的的开放式基金,平均规模也就是在10亿份左右,如果“清盘”一只开放式基金,就等于消灭掉了一只开放式基金,对于相关基金来说“损失”将是很大的。目前,市场上新发行一只开放式基金的成本即使一压再压,也还是有数百万元,因此,从建设节约型社会这个主流观念来看,“到期封转开”也是是顺理成章的。
(四) 站在投资人的角度来看,实行“到期封转开”对于大家也没有损害。因为如果到期清盘,“价格”也是要按照净值来进行计算。如实行“到期封转开”,投资人想拿回自己的资金,同样可以按照净值赎回。大家的资金总是要进行投资的,如果没有更好的投资选择,“到期封转开”之后的新开放式基金一样可以是一个较好的选择。
(五) 封闭式基金市场毕竟是一个不大的市场,涉及到的具体基金数量也不多,且“到期封转开”如果进行的话将会在10年左右的时间里全部完成,因此,封闭式基金到期之后的“后事”安排没有必要搞的十分烦琐和复杂,更没有必要跟风搞一些“权证”之类的伪创新。
(六) 有人担心套利资金的出局会使得“到期封转开”好事办坏,其实不然。一方面,即使有资金套利,“到期封转开”之后它们还要投资,如果没有更好的投资去向,它们还会留在这个市场里;另一方面,即将到期的封闭式基金到底含有多少的投资价值,市场上已经很清楚了。
(七) 有人因为担心“到期封转开” 会让股票市场受到非正常抛盘的打压,而建议让封闭式基金统统延期,甚至永久延续。这既是外行的想法,也是不负责任的想法。
(八) 封闭式基金在基金市场上的口碑不太好,其主要原因在于部分基金公司对于封闭式基金进行了较为明显的“边缘化”管理,这已经形成了对封闭式基金的“不善”、“不公”。
操作细节宜早安排
王群航指出,虽然“到期封转开”是件可以让多方共赢的好事,但并不表示不存在风险,有很多业务处理方面的问题还必须早早明确。
首先,实行“到期封转开”的过程中,应该以尽量不影响原基金的正常运作为大前提。这既是保护持有人利益的重要体现,也是留住原持有人的重要措施。
第二,实行“到期封转开”的具体操作过程持续时间要尽可能地短,这对于相关各方都有利。转型期最长不应该超过一个月,具体实行的时候可以根据各个基金的规模进行调整,规模越小转型期越短。
第三,对于“到期封转开”的具体操作,相关基金公司要对各个方面的内容提前公告。
第四,“到期封转开”前一周,基金公司要公布“到期封转开公告”和新的开放式基金的招募说明书。
第五,为了防止转型不成功,相关基金公司还要同时公布应急预案,即随时清盘方案,并同时做好相关准备工作。
第六,相关基金在“到期封转开“要做好流动性准备工作,其主要包括基金的具体股票投资仓位、债券投资仓位、现金留存比例、个股投资比例、个股和债券的流动性。
第七,进入“到期封转开”的转型期阶段之后,原封闭式基金转型成为开放式基金,按照开放式基金的方式进行试运作之后,新的开放式基金要每日公布净值。
第八,进入“到期封转开”的转型期阶段之后,接受赎回和接受”认购“要同时进行。赎回按照净值赎回,”认购”也按照净值申购,一切按照开放式基金的业务处理方式进行。
第九,在转型期里,各个相关基金公司要把转型期间的“新开放式基金”当成新发行一只基金来处理,要有一定的市场营销力度,各个代销机构也要积极配合。
第十,转型期结束之时,如果在该时点上存留的基金份额加新“认购”的基金份额,合计总数大于开放式基金的成立标准,基金公司要公布“新基金”的转型成功公告,宣布新的开放式基金成立,自公告之日起开始按照新的规定进行投资运作。
王群航说,就目前的市场发展情况来看,“到期封转开”是唯一可取的处理封闭式基金“后事”的方法,至于“清盘”,则是百般无奈之后的下策。 (责任编辑:刘雪峰) |